雖然中國出現(xiàn)了連續(xù)兩個季度的經(jīng)濟(jì)增速高位放緩，但漸次由刺激性增長進(jìn)入自發(fā)性增長階段。今天公布的7月份平穩(wěn)運(yùn)行的工業(yè)和投資數(shù)據(jù)或許會更明確地驗(yàn)證這一趨勢。

經(jīng)濟(jì)過度下滑的擔(dān)憂或?qū)⑾��?br />
６月份工業(yè)增加值的反彈已經(jīng)擊碎市場關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”或“滯脹”猜想，預(yù)計(jì)７月份的工業(yè)和投資變化會保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，增速和６月微幅持平。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，７月份的工業(yè)增加值的預(yù)測中值將在１４.６％左右，較７月份稍放緩；１～７月份的固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測中值將在２５.５％左右。

魯政委認(rèn)為，7月份工業(yè)增加值的放緩，除前期緊縮政策繼續(xù)顯效外，更主要的因素應(yīng)該是統(tǒng)計(jì)技術(shù)層面的，而且這種放緩還是相當(dāng)溫和的，因此這種放緩有利于11月份及其之后的物價(jià)回落，所以經(jīng)濟(jì)將“平穩(wěn)放緩，不會滯脹”。

更重要的是，增速持平的態(tài)勢下，工業(yè)和投資已經(jīng)出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性正向變化。從７月的ＰＭＩ指數(shù)來看，前期困擾工業(yè)經(jīng)濟(jì)的庫存和低訂單的情況有了明顯改善。

８月１日公布的7月份ＰＭＩ為５０.７％。這個數(shù)據(jù)雖然仍處于下滑通道中，創(chuàng)下２９個月以來的新低，但好于預(yù)期。其中，終端需求改善已經(jīng)明顯減緩了上半年在工業(yè)領(lǐng)域廣泛存在的庫存壓力，原材料、產(chǎn)成品庫存指數(shù)均降至50以下，回落幅度分別為歷年同期次高、最高水平。與此同時(shí)，工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)繼續(xù)保持上升。庫存降低和生產(chǎn)上升兩者共同說明，經(jīng)濟(jì)內(nèi)需將較上半年更為強(qiáng)勁。

投資方面，由于在時(shí)間上已經(jīng)進(jìn)入到保障房目標(biāo)完成的下半段，前期工程進(jìn)度緩慢的地方政府所面臨的開工壓力明顯加大。7月，各地保障房開工率穩(wěn)步增加，不少地方開工率超過七成，而且西部省份開工進(jìn)度好于東部地區(qū)。寧夏的保障房開工率甚至超過了９０％。保障房建設(shè)加速將帶動固定資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)開發(fā)投資、新開工項(xiàng)目投資數(shù)據(jù)的穩(wěn)步增長。

上述態(tài)勢表現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上，預(yù)計(jì)工業(yè)和投資數(shù)據(jù)在８月和９月還會繼續(xù)保持平穩(wěn)上升態(tài)勢。

國家統(tǒng)計(jì)局副局長謝鴻光昨日亦在《中國信息報(bào)》上撰文指出，經(jīng)濟(jì)增速在一定范圍波動是一種正常的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，沒有波動反倒不正常。從當(dāng)前及今后一個時(shí)期看，經(jīng)濟(jì)增長的動力仍然強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)增速快速回落的風(fēng)險(xiǎn)比較小。從投資來看，投資可望繼續(xù)保持較快增長。從消費(fèi)來看，城鄉(xiāng)居民收入增長和社會保障力度增加有利于促進(jìn)消費(fèi)增長。此外，貿(mào)易順差雖有所減少，但仍保持在相當(dāng)規(guī)模。

通脹高燒不退臨近步入拐點(diǎn)期

除了實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況，市場所關(guān)心的還有通脹。

７月份，中國物價(jià)或?qū)⒗^續(xù)呈現(xiàn)“高燒”不退的狀況，以靜待年末ＣＰＩ出現(xiàn)下滑。

從此前農(nóng)業(yè)部和商務(wù)部所公布的７月價(jià)格指數(shù)來看，食品價(jià)格依舊堅(jiān)挺，特別是豬肉價(jià)格難以在短期內(nèi)快速回落。兩部委的檢測數(shù)據(jù)顯示，7月中旬以來全國生豬和豬肉價(jià)格出現(xiàn)小幅回落，但總體仍處高位。

目前，中國生豬供應(yīng)按照周期推演還沒有達(dá)到數(shù)量超供的階段，加上秋后進(jìn)入豬肉消費(fèi)傳統(tǒng)旺季，預(yù)計(jì)豬肉價(jià)格在下半年仍將保持高位調(diào)整態(tài)勢。另外，前期推升ＣＰＩ漲幅的蔬果類價(jià)格漲幅預(yù)計(jì)繼續(xù)回落。

工業(yè)價(jià)格方面，7月以來主要生產(chǎn)資料價(jià)格小幅上漲，國際大宗商品價(jià)格走勢呈現(xiàn)整體趨穩(wěn)態(tài)勢，并且稍有回落，這個趨勢將傳導(dǎo)至ＰＰＩ。

交通銀行金融研究中心認(rèn)為，雖然7月CPI同比仍維持在6％以上的高位，但應(yīng)該看到的是前期對CPI推升作用明顯的豬肉價(jià)格漲幅開始回落，物價(jià)快速上漲的壓力已有所減輕，同時(shí)考慮到下半年翹尾因素將逐步降低以及政府對物價(jià)的調(diào)控措施將逐步發(fā)揮作用，預(yù)計(jì)三季度是年內(nèi)物價(jià)的拐點(diǎn)，四季度物價(jià)漲幅將緩步回落。

魯政委表示，考慮到目前防通脹仍然是第一位的任務(wù)，而目前物價(jià)形勢的發(fā)展也意味著全年CPI控制在5.0%以內(nèi)的任務(wù)會相當(dāng)艱巨，因此預(yù)計(jì)8月份將會繼續(xù)加息，但法定存款準(zhǔn)備金率不會提高。
來源：第一財(cái)經(jīng)日報(bào)