貨幣政策恢復常態(tài)的政策方針已得到了中央經(jīng)濟工作會議的確認。在新的宏觀背景下，我認為普通投資者應該牢牢把握住中國轉(zhuǎn)型時期的新要點，跟隨中國經(jīng)濟的步伐實現(xiàn)自己的投資收益。

在做出具體的投資決策之前，普通投資者采用自上而下（Top-to-Down）的投資思路是有益的。所謂自上而下的投資思路，是從宏觀到微觀的選擇思路。根據(jù)全球經(jīng)濟－國別經(jīng)濟－投資板塊－行業(yè)－具體的公司的順序選擇自己的投資標的。對普通的投資者而言，成功的投資的一個必要條件就是順應大勢，這個大勢不是指市場指數(shù)的跌宕起伏，而是指在全球經(jīng)濟運轉(zhuǎn)的大背景下，中國宏觀經(jīng)濟的走勢和具體行業(yè)發(fā)展模式的路徑。

對當下的中國經(jīng)濟而言，主要是外部和內(nèi)部兩方面的挑戰(zhàn)和機遇。歐洲和美國的需求可以說是中國未來一段時間的外需上的兩部主要引擎。究其本質(zhì)，歐洲和美國實體經(jīng)濟復蘇的情況將在很大程度上決定我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型過程中能否把不得不承擔的陣痛壓到可以忍受的程度。同時能否利用危機帶來的機會，在這次國際政治經(jīng)濟秩序的重新洗牌的過程中，為自己謀求更大的利益。這里有兩個基本的判斷，在下一個5年中，歐元不會崩潰，美國的實體經(jīng)濟也不會陷入上世紀30年代的蕭條之中，但是，這個重新調(diào)整的過程毋庸置疑是相當漫長的。由此也產(chǎn)生了我國經(jīng)濟在未來一段時間里，外部經(jīng)濟因素帶來的最大挑戰(zhàn)：外部需求可能持續(xù)疲軟。這不僅會給我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來更高成本，更使得我國在國際經(jīng)濟的博弈之中承受更大壓力。增高的轉(zhuǎn)型成本來自于新老經(jīng)濟引擎之間無法達到有序自然的銜接。更大的外部壓力則集中反映在了熱錢涌入和人民幣的匯率之上。同時，更要注意的是，盡管國際金融市場出現(xiàn)極端事件概率不大，但依然存在相當大的不確定性。回望國外在歷史上的同類時期，表現(xiàn)最好的資產(chǎn)種類，是成長性股票。因為良好的成長性能在很大程度上抵消宏觀經(jīng)濟環(huán)境帶來的不確定性。

我國內(nèi)部的機遇和挑戰(zhàn)主要圍繞著經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的不確定性。內(nèi)需注定要超越外需成為中國經(jīng)濟拉動的新引擎，但是這其中的過程是否平穩(wěn)有序，是否能盡可能快地完成仍然存在較大的不確定性。新能源、新材料已經(jīng)成了最近市場最為火熱的投資主題，但是具體的產(chǎn)業(yè)效益合適方能實實在在地體現(xiàn)出來，卻沒有人能給出一個具體的時間表與路線圖。對普通投資人而言，加入這一游戲很有可能是在一個錯誤的泡沫中拿到了“最后一棒”。從傳統(tǒng)經(jīng)濟意義上的“世界工廠”通過產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型，實現(xiàn)跨越式的經(jīng)濟發(fā)展的目標已經(jīng)確定，但是如何實現(xiàn)卻仍是我們亟待回答的一個現(xiàn)實問題。

我認為中國經(jīng)濟發(fā)展的最可靠路徑，是依托現(xiàn)有的成熟產(chǎn)業(yè)和技術(shù)，依照較大把握的路徑發(fā)展。制造業(yè)尤其是高端制造業(yè)，會成為我國在“十二五”，乃至下一個十年中驅(qū)動經(jīng)濟增長的主要行業(yè)基石。“中國制造”無疑將向著“制造中國”轉(zhuǎn)變。在工業(yè)制造領(lǐng)域、海洋工程、高鐵運輸、衛(wèi)星導航等對中國未來國家戰(zhàn)略構(gòu)成支撐的行業(yè)無疑會得到政府進一步的投資追加和政策支持，成為帶動其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展的龍頭行業(yè)。普通投資者可以緊密把握這一投資主題。在龍頭行業(yè)中選取成功標的概率會大大增加。

第二個值得普通投資者關(guān)注投資主題可以圍繞著中國社會結(jié)構(gòu)調(diào)整和人口機構(gòu)的變化布局帶來的社會特征。隨著中國社會進入老齡化社會的步伐，醫(yī)療保健相關(guān)的產(chǎn)業(yè)會迎來一個加速成長的過程。這一進程可以在日本過去30年的發(fā)展中得到相應的印證和支持。因此，長期關(guān)注并投資保健業(yè)，對普通投資者而言，也是相當不錯的選擇。最后一個投資主題，則是抓住未來新消費勢力的崛起。盡管我們不能期望中國的經(jīng)濟轉(zhuǎn)型步伐一蹴而就，但消費注定會在未來相當長的時期內(nèi)逐步增加對中國經(jīng)濟的影響力和拉動力，這一點應沒有疑問。伴隨著經(jīng)濟增長帶來的居民可支配收入增加的是日益增長的居民消費需求。對于居民消費尤其是以文化產(chǎn)業(yè)為主導的精神層面的消費，或?qū)⒃诰用窨傁�費支出中擁有不斷增長份額。伴隨著新文化、新媒體勢力的崛起，一批新的配套產(chǎn)業(yè)和相關(guān)公司也會獲得新的成功。緊密跟隨這一主題，相信也會為普通投資者帶來不錯的收益。

來源：上海證券報