11月29日，恰是央行上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點生效之日。

央行于當日召開新聞發(fā)布會，針對年內(nèi)第五次上調(diào)存款準備金率的政策，央行副行長馬德倫表示，此前兩次上調(diào)存款準備金、調(diào)整利率水平的從緊貨幣政策，均是針對前一段時間貨幣以及物價上漲過快的趨勢。

而當記者問及貨幣政策針對性目標是否包括CPI時，馬德倫笑言，CPI顯然是央行貨幣政策針對目標之一，但并非唯一。

“中央銀行始終關(guān)注整個國家經(jīng)濟運行的基本態(tài)勢，包括經(jīng)濟增長、物價水平、貨幣供應(yīng)量和貸款增長等一系列指標，均在央行關(guān)注的范疇之內(nèi)，不過，不同的時期有不同的重點。”馬德倫表示。

顯然，流動性管理壓力是央行目前面臨的最大壓力。此前，胡曉煉已將進一步加大流動性管理力度，放在下一階段央行諸多工作的首要位置。

事實上，12月份即將到來的龐大的流動性壓力正考驗中央銀行貨幣政策的力度和信心，而這也是央行10月份一月之內(nèi)連續(xù)兩次上調(diào)存款準備金率的主要動因。

農(nóng)業(yè)銀行最新宏觀研究報告顯示，盡管10月央行連續(xù)兩次整體上調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點，力度之大史上罕見，但因為年底即將面臨財政資金集中支付，12月份央行至少面臨高達5500多億的流動性回收難題。

上述報告認為，由于節(jié)假日集中到來，12月現(xiàn)金使用規(guī)模一般會比11月增加2000億元，而12月份財政資金集中使用導致央行賬下“政府存款”資金比11月份減少約30%，這預示12月份將由此增加基礎(chǔ)貨幣約10000億元。

同時，11月份央行公開市場操作向市場釋放資金約1075億元，再加上29日上繳存款準備金上收流動性約3500億元，“綜合計算，即使不考慮外匯占款增加，央行12月份仍面臨約10000+1075-3500-2000＝5575億元的流動性回收問題。”報告分析。

龐大的流動性壓力下，外匯占款數(shù)據(jù)值得關(guān)注。

央行26日最新數(shù)據(jù)顯示，10月份新增外匯占款較9月份大幅上揚80%，達5190.47億元，創(chuàng)2008年5月以來新高；同時，持續(xù)的負利率以及資本市場的向好，使得市場再次出現(xiàn)居民儲蓄存款再現(xiàn)“搬家潮”。數(shù)據(jù)顯示，10月份居民儲蓄存款下降7002.91億元，而其他項下增加10473.22億元。

馬德倫在回答記者有關(guān)外匯占款提問時表示，不應(yīng)簡單認為外匯占款增加便意味著央行投放的基礎(chǔ)貨幣增加，央行會通過多種貨幣政策工具，包括對沖操作、準備金和利率調(diào)整來調(diào)節(jié)市場的貨幣供應(yīng)，從而實現(xiàn)調(diào)控目標。

但毋庸置疑，伴隨外匯占款兇猛增加，10月份以來熱錢涌入壓力大增。外管局近日公布的三季度國際收支平衡表顯示，三季度經(jīng)常項目順差環(huán)比增長40%達1023億美元。

與此同時，通脹及信貸增長形勢依舊不容樂觀。有研究認為，繼10月份CPI創(chuàng)年內(nèi)新高4.4%之后，11月份CPI可能繼續(xù)攀升至4.8%。

與此同時，11月份，商業(yè)銀行密集放貸，全年剩余的6200億元信貸規(guī)模近乎告罄，這一現(xiàn)象已引發(fā)中央銀行的擔憂。23日，央行副行長胡曉煉要求商業(yè)銀行嚴控最后兩個月信貸投放，確保全年7.5萬億信貸目標實現(xiàn)。



來源：21世紀經(jīng)濟報道