昨日A股創(chuàng)出六連陰，而匯豐PMI走勢、中央經(jīng)濟工作會議和房地產(chǎn)調(diào)控問題也和股市高度相關(guān)，為此，記者特搜集相關(guān)資料和邀請專業(yè)人士對投資者關(guān)心的熱點問題進行了解讀。

事件1：15日，匯豐銀行發(fā)布12月匯豐中國制造業(yè)PMI預(yù)覽指數(shù)為49.0，高于11月份47.7的制造業(yè)PMI終值，這是兩個月以來的最高值。

解讀人：華訊投資顧問陳曉慧

解讀：匯豐PMI指數(shù)初值環(huán)比上月有所回升，表明國內(nèi)制造業(yè)萎縮態(tài)勢有所緩解，但依舊不樂觀，畢竟還處于50下方，且終值也可能再度下滑，而個人認為下月1號中國采購聯(lián)合會發(fā)布的國內(nèi)PMI數(shù)據(jù)或更受市場重視一些。另外，這僅是一個宏觀經(jīng)濟先行指標(biāo)，我們還需考慮諸如汽車銷量、發(fā)電量、水泥產(chǎn)量等其他指標(biāo)，按照最新數(shù)據(jù)來看，除了汽車銷量環(huán)比明顯回升，另兩個數(shù)據(jù)都不大樂觀。不過值得欣慰的是，11月工業(yè)增加值和固定資產(chǎn)投資建設(shè)等投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)還是中規(guī)中矩，也再一次印證了國內(nèi)經(jīng)濟增速在下滑，但仍暫無“硬著陸”之慮。

事件2：14日，中央經(jīng)濟工作會議閉幕，將穩(wěn)增長放在首位。

解讀人：上海證券宏觀經(jīng)濟首席分析師胡月曉

解讀：首先，增長重回首要任務(wù)意味著當(dāng)前經(jīng)濟增速放慢勢頭已經(jīng)引起中央的高度重視，希望經(jīng)濟能夠平穩(wěn)保持在一個較為合理的水平，所以2012年幾乎不存在緊縮政策繼續(xù)加碼的機會。但與2008年不同的是，此次中央提出的是“穩(wěn)增長”而非“保增長”，說明很難再推類似“四萬億”之類的經(jīng)濟刺激計劃。

所謂穩(wěn)健的貨幣政策，穩(wěn)健又可分為2011年穩(wěn)健偏緊和1998年穩(wěn)健偏松的風(fēng)格。比照目前國內(nèi)外的經(jīng)濟環(huán)境，我們認為，2012年我國貨幣政策將走向“穩(wěn)健偏松”，但這種“偏松”僅限于貨幣政策在“預(yù)調(diào)和微調(diào)”上的偏松。

事件3：中國社會科院日前發(fā)布的《住房綠皮書：中國住房發(fā)展報告（2011—2012）》認為，一線城市價格下行通道打開，將逐漸向二三線城市蔓延。2011年～2012年商品住宅市場將現(xiàn)量價雙降局面。

解讀人：莫尼塔地產(chǎn)研究員王沛

解讀：中央經(jīng)濟工作會議關(guān)于繼續(xù)房地產(chǎn)調(diào)控的態(tài)度是一種基于現(xiàn)狀的最正確判斷。當(dāng)前的現(xiàn)狀就是，通脹的壓力沒有完全緩解，房價只是剛剛開始調(diào)整，反彈的風(fēng)險尚未消除，而經(jīng)濟增速還只是溫和放緩，盡管趨勢向下，但增速仍然可以接受。

此前大家都在熱議明年的調(diào)控要放松，特別是房地產(chǎn)調(diào)控要放松，背后的隱憂是歐洲的經(jīng)濟會進一步的惡化。因為外需的風(fēng)險加大，出口增速會進一步回落，但這只是一種對明年經(jīng)濟形勢的預(yù)測，而中央經(jīng)濟工作會議的表態(tài)無疑需要嚴謹和慎重，更重要的是基于當(dāng)前的經(jīng)濟現(xiàn)實，而不僅是對未來走勢的預(yù)估和猜測。

盡管中央肯定有政策轉(zhuǎn)向的準(zhǔn)備，包括適當(dāng)放松房地產(chǎn)的政策，但那僅僅是一種準(zhǔn)備。如果明年出口增速回落到8%以下，那么房地產(chǎn)調(diào)控政策可能出現(xiàn)一定程度放松；若沒有，則調(diào)控會持續(xù)，但不會更緊。

房地產(chǎn)的“調(diào)控”不會長期化，但是房地產(chǎn)市場的“建設(shè)”會長期化。

限購屬于調(diào)控政策，而房產(chǎn)稅推廣和進一步試點是屬于房地產(chǎn)市場的建設(shè)過程。限購政策可能將在居民對房價繼續(xù)快速上漲預(yù)期消失后才能談取消，不然容易引發(fā)房價報復(fù)性反彈。

對銀行而言，房價跌30%是可以承受的，但要考慮和經(jīng)濟走勢的聯(lián)動性。房價跌幅低于和高于30%意義不同。只有房地產(chǎn)市場和經(jīng)濟下滑產(chǎn)生共振，房價才會下跌30%以上。