雖然歐洲央行上周宣布將聯(lián)手美國、英國、瑞士和日本央行宣布向歐洲銀行業(yè)提供聯(lián)合救援，但導(dǎo)致銀行業(yè)危機(jī)的導(dǎo)火索——主權(quán)債危機(jī)并未有所緩解。

　　日前，德意志銀行機(jī)構(gòu)客戶資產(chǎn)管理公司德銀顧問的歐洲首席投資官格爾各·舒赫和亞洲首席投資官西尼亞科夫向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》分享了德銀對(duì)歐債危機(jī)的看法。舒赫認(rèn)為，希臘在今年年底違約的可能性非常大，屆時(shí)資本市場(chǎng)會(huì)到達(dá)一個(gè)歷史新低點(diǎn)。他同時(shí)認(rèn)為，意大利的債務(wù)問題能否解決將是決定歐元區(qū)是否保持下去的關(guān)鍵。

　　第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：解決歐債危機(jī)的最大障礙在哪？

　　舒赫：歐元區(qū)有17個(gè)成員國，歐盟27個(gè)成員國，兩者有重合，形成財(cái)政聯(lián)盟需要所有歐盟成員國同意。但在我看來，要在短期內(nèi)達(dá)成一致形成財(cái)政聯(lián)盟很難。如果達(dá)不成一致意見，歐元區(qū)的外圍國家意大利、西班牙又無法從市場(chǎng)上融資，就只能完全依靠歐洲央行購買他們的國債。歐洲央行這樣做是沒有得到授權(quán)的，北歐國家非常反對(duì)歐洲央行為成員國提供國庫資金。所以如果達(dá)不成財(cái)政聯(lián)盟，最糟糕的情況是歐盟進(jìn)一步離散。

　　日?qǐng)?bào)：希臘違約會(huì)帶來哪些沖擊？

　　舒赫：我認(rèn)為希臘在今年底之前可能會(huì)有大規(guī)模違約，到時(shí)候不論是希臘進(jìn)行債務(wù)重組還是退出歐元區(qū)，都會(huì)引發(fā)資本市場(chǎng)進(jìn)入到一個(gè)新低點(diǎn)。市場(chǎng)已料到可能會(huì)發(fā)生這種最差的情況，現(xiàn)在股票市場(chǎng)已經(jīng)比頂峰下跌了20%，可以預(yù)見幾個(gè)月后資本市場(chǎng)將達(dá)到新低點(diǎn)。我認(rèn)為希臘出現(xiàn)50%的債務(wù)違約的概率很高。之前一些歐洲國家已經(jīng)達(dá)成了一致觀點(diǎn)，認(rèn)為希臘的違約比率會(huì)是21%左右，但現(xiàn)在看很可能達(dá)到50%。

　　希臘違約也難免對(duì)葡萄牙和西班牙造成影響。目前葡萄牙已經(jīng)獲得過一輪救助資金，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)在獲得救助后葡萄牙能夠在2013年具備從市場(chǎng)融資的能力，但我認(rèn)為這不太可能實(shí)現(xiàn)，葡萄牙還需要第二輪的救助。

　　意大利情況則不一樣，意大利有巨大的實(shí)體經(jīng)濟(jì)問題，它的財(cái)政虧空巨大，歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）已經(jīng)沒有能力救助它了。所以意大利是歐元區(qū)是否能保持下去的關(guān)鍵。如果意大利能通過更為節(jié)儉的財(cái)政政策并獲得市場(chǎng)的信心，它就有可能從市場(chǎng)上得到融資，問題就得到解決。但如果意大利得不到市場(chǎng)的信心，它可能會(huì)導(dǎo)致歐元區(qū)解體。

　　日?qǐng)?bào):您對(duì)明年的世界經(jīng)濟(jì)展望是怎樣的？

　　舒赫：世界經(jīng)濟(jì)整體處于減速中，我認(rèn)為要從2011年第一季度的4%下降到明年的2%或者2.5%，主流的預(yù)測(cè)是3%，但我比較悲觀。

　　日?qǐng)?bào)：在發(fā)達(dá)國家動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)格局下，你們會(huì)給機(jī)構(gòu)投資者以怎樣的建議？

　　西尼亞科夫：今年以來，全球投資者的投資基準(zhǔn)（benchmark）已經(jīng)從采用以市值為基礎(chǔ)的一些指數(shù)轉(zhuǎn)變到采用以國家財(cái)政情況為基礎(chǔ)的一些指數(shù)，這個(gè)變化直接導(dǎo)致更多的資金到亞洲進(jìn)行投資�，F(xiàn)在對(duì)亞太地區(qū)進(jìn)行投資的投資者，很多都以長期持有和戰(zhàn)略投資為目的，而不是短期投資或者戰(zhàn)術(shù)性配置�？赡軙�(huì)在亞太地區(qū)內(nèi)不同資產(chǎn)間配置有所調(diào)整，但是不會(huì)從亞洲抽離。

　　在亞洲各國中，澳大利亞和新加坡的國債級(jí)別都是3A級(jí)，印尼、泰國、菲律賓這些債務(wù)評(píng)級(jí)和貨幣幣值也在上升。對(duì)于追求穩(wěn)健收益的機(jī)構(gòu)投資者來說，這些國家會(huì)有相對(duì)較好的投資機(jī)會(huì)。

來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)