今后五年將是上海和香港金融市場(chǎng)大發(fā)展的時(shí)期。香港自我宣布的目標(biāo)是要成為中國(guó)的全球金融中心。上海則按照中央的部署，正在建設(shè)成為中國(guó)的國(guó)際金融中心。我們剛剛完成了上海“十二五”金融中心建設(shè)規(guī)劃草案，金融市場(chǎng)發(fā)展的目標(biāo)是綜合規(guī)模到2015年進(jìn)入世界前三甲。

人民幣國(guó)際化戰(zhàn)略的成功實(shí)施是上海和香港實(shí)現(xiàn)各自目標(biāo)的關(guān)鍵。在人民幣國(guó)際化的過(guò)程中，香港希望成為人民幣全球離岸中心，上海希望成為人民幣全球在岸中心。這里“在岸中心”是指由中央金融管理部門監(jiān)管、向境外完全開(kāi)放的市場(chǎng)中心。我完全支持香港成為人民幣離岸中心。香港和上海以適當(dāng)?shù)姆绞焦餐�努力就能夠最好地推進(jìn)人民幣國(guó)際化。在此我提出一個(gè)淺見(jiàn)：香港要成功發(fā)展成為人民幣離岸中心，取決于上海人民幣在岸市場(chǎng)獲得更快的發(fā)展。這個(gè)見(jiàn)解聽(tīng)起來(lái)有點(diǎn)自以為是，請(qǐng)?jiān)试S我用一個(gè)例子來(lái)說(shuō)明：

最近香港的人民幣債券市場(chǎng)很熱火。設(shè)想一下，假如上海的債券市場(chǎng)（亦即內(nèi)地的債券市場(chǎng)）維持嚴(yán)格管制和規(guī)模相對(duì)較小的現(xiàn)狀，并且在香港發(fā)債籌集的人民幣資金可以自由匯回內(nèi)地，那么香港寬松的發(fā)債市場(chǎng)環(huán)境將吸引內(nèi)地企業(yè)蜂擁而來(lái)。其結(jié)果必將是影響內(nèi)地債券市場(chǎng)的發(fā)育，并導(dǎo)致許多重要的人民幣利率在香港產(chǎn)生。對(duì)于負(fù)責(zé)宏觀調(diào)控和金融市場(chǎng)發(fā)展的中國(guó)央行和金融監(jiān)管部門，上述狀況并非是理想的。它們那時(shí)勢(shì)必要采取措施限制香港的人民幣債市。

上述例子告訴我們，只有上海債券市場(chǎng)更快地發(fā)展了，才能為香港的人民幣債券市場(chǎng)打開(kāi)發(fā)展空間。不僅香港的離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展速度，就是它的發(fā)展方式，也要與上海的在岸市場(chǎng)相協(xié)調(diào)。為了更好地理解為什么發(fā)展方式也要協(xié)調(diào)好，讓我們?cè)僖韵愀鄣娜嗣駧艂�市為例。有人建議央行應(yīng)該大大放松允許在香港籌集的人民幣資金流回內(nèi)地。但是我認(rèn)為，央行應(yīng)該鼓勵(lì)在香港籌集的人民幣資金大部分留在境外，主要用于香港公司和其他境外公司之間的交易。倘若香港籌集的人民幣資金簡(jiǎn)單地流回內(nèi)地，那么我們就沒(méi)有最有效地推進(jìn)人民幣的國(guó)際化，而香港也就不能成為人民幣走向世界的跳板。

（本文作者為上海市政府金融辦主任。本文系作者今年1月17日在香港“亞洲金融論壇”上的發(fā)言。發(fā)言的英文原稿從1月17日起登載于上海市金融辦網(wǎng)站，此次發(fā)表由作者本人翻譯成中文。編者略有刪節(jié)）