盡管只是記錄三周前一次會議的一份歷史文件，但20日出爐的美聯(lián)儲議息會議紀要，還是給了最近順風順水的美股沉重一擊。為何市場對于這份文件的反應如此強烈？其又發(fā)出了何種重要信號？

是誘因，但非主因

從技術圖上看，美股20日尾盤跳水的痕跡相當明顯，這足以證明，當天晚些時候發(fā)布的美聯(lián)儲議息會議紀要對股市帶來了直接的打壓。會議紀要發(fā)布后，美股三大指數(shù)均應聲直線跳水。

但就此將股市下跌完全歸咎于美聯(lián)儲的紀要，似乎也相當牽強。很大程度上說，聯(lián)儲的紀要只是應景發(fā)布而已，給了本來就需要調(diào)整的股市一個下跌的借口。

從技術上看，美股超買的情況已相當明顯。至少四分之三標普500指數(shù)成份企業(yè)的股價當前遠遠超過了50日均線水平，而標普500指數(shù)本身則已較50日均線水平高出3.5%，較200日均線水平高8.1%。

衡量投資人恐慌情緒的芝加哥期權交易所波動率指標VIX，目前僅為14左右，而這還是在周三的大漲之后。去年全年，VIX累計跌了23%，今年截至周三再跌近20%，并一度創(chuàng)下2007年4月以來的新低。

統(tǒng)計顯示，如果美股大盤像現(xiàn)在這樣連續(xù)上漲20天、同時其間沒有超過3天的日內(nèi)波幅超過1%，那么股市接下來很可能出現(xiàn)大幅調(diào)整，幅度至少會超過5%。根據(jù)標普資本IQ公司統(tǒng)計，自2009年金融危機見底以來，這一鐵律從未被打破。

此外，推動這輪股市上漲的一大動力——企業(yè)財報，也已逐漸偃旗息鼓。隨著超預期的財報季行近尾聲，季報行情也該告一段落。

鷹鴿對立平衡被打破

撇開對股市的影響，但就美聯(lián)儲的議息紀要本身而已，這份實錄美聯(lián)儲最近一次例會的文件的確發(fā)出了一些新的重要信號。

粗粗看來，周三發(fā)布的會議紀要似乎看不出什么明確的側重點。決策者中既有主張盡快撤出QE的，也有堅決捍衛(wèi)QE的。不過，在描述持各派觀點的人數(shù)時，文件所使用的不同幾個數(shù)量詞相當有講究。

文件指出，“很多”（Anumberof）與會者表示，考慮到潛在的副作用，這輪QE可能需要在就業(yè)市場明顯好轉(zhuǎn)前瘦身或是徹底終止。

相比之下，僅有其他“幾個”（Several）成員認為，太早結束QE可能帶來嚴重后果。另外還有“幾個”（Afew）決策者提到，以往有太多過早退出寬松政策傷及經(jīng)濟的教訓。

這幾個數(shù)量詞的微妙區(qū)別，恰恰凸顯了當前美聯(lián)儲的決策機構——聯(lián)邦公開市場委員會內(nèi)部正在發(fā)生力量均衡的改變。如果說之前鷹鴿兩派還是旗鼓相當?shù)脑�，那么到了上次會議時，鷹派的勢力似乎已明顯占據(jù)了上風。

美元年內(nèi)或有一輪行情

眼下，投資人可能需要格外關注美聯(lián)儲主席伯南克下周在國會的貨幣政策聽證會。不少人認為，以伯南克為首的FOMC核心決策成員仍堅定擁護QE。

上周在出席G20財長和央行行長會議時，伯南克還明確表示，美國經(jīng)濟遠未恢復正常增長，并重申美聯(lián)儲將致力于推行量化寬松措施。伯南克稱，美國失業(yè)率仍接近8%，距離當局所希望看到的經(jīng)濟健康和充滿活力的狀況還很遠。

有分析認為，無論美聯(lián)儲會不會在年內(nèi)就實質(zhì)啟動政策退出，有一個中期內(nèi)的趨勢可能無法避免，那就是美元的反彈。

在周三美聯(lián)儲發(fā)布議息紀要后，美元全線走強，美元指數(shù)21日一度逼近81.4，創(chuàng)下近三個月來高位。而本月以來，美元指數(shù)已累計上漲超過3%。

分析人士認為，即便美聯(lián)儲在今年沒有實際行動，有關QE退出的爭論也可能先于歐洲和日本。這會對美元形成支撐。

還有一個對美元利好的潛在因素是美國的能源革命。美國的頁巖氣革命幫助降低了該國的能源進口需求，進而可能拉低貿(mào)易赤字，導致國際上的美元供應減少，同樣利多美元。