最近一段時(shí)間，歐洲債務(wù)危機(jī)引發(fā)全球金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，也導(dǎo)致公眾對(duì)“債務(wù)”這個(gè)字眼相當(dāng)敏感。我國(guó)的地方債務(wù)，雖然遠(yuǎn)沒有達(dá)到歐債危機(jī)的嚴(yán)重程度，風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但是全局穩(wěn)定下卻不能忽視部分地方存在的漏洞——地方政府債務(wù)率偏高，償債能力不足。

這樣的局部風(fēng)險(xiǎn)，給中國(guó)銀行業(yè)帶來隱憂。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)融資平臺(tái)貸款的擔(dān)憂情緒，也是造成目前銀行股估值偏低的重要原因之一。

審計(jì)署數(shù)據(jù)顯示，截至2010年底，全國(guó)地方政府性債務(wù)余額107174.91億元，其中政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)67109.51億元，占地方綜合財(cái)力的比重為52.25%。

發(fā)改委財(cái)金司司長(zhǎng)徐林此前表示，審計(jì)署的審計(jì)結(jié)論表明，我國(guó)地方政府的累積債務(wù)相對(duì)于償付能力來看，風(fēng)險(xiǎn)是總體可控的。從相關(guān)債務(wù)指標(biāo)來看，我國(guó)包括中央政府債務(wù)和地方政府債務(wù)在內(nèi)的政府債務(wù)余額占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例不到50%，遠(yuǎn)低于發(fā)生債務(wù)危機(jī)的歐美國(guó)家。

但是，在“風(fēng)險(xiǎn)總體可控”的大格局下，有些數(shù)字很“扎眼”。

海南2010年省級(jí)預(yù)算執(zhí)行報(bào)告顯示，截至2010年底，海南省政府性債務(wù)余額為952.92億元，其中政府負(fù)償還責(zé)任的債務(wù)和擔(dān)保責(zé)任債務(wù)分別為685.03億元和224.12億元。海南省政府負(fù)有償還責(zé)任和擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)占綜合財(cái)力的比重高達(dá)93.18%，其債務(wù)率在目前已發(fā)布地方政府性債務(wù)賬單的省份中排名第一。

吉林省審計(jì)廳也曾表示，部分地方政府償債能力不足。從審計(jì)情況來看，有的地方債務(wù)率高于100%，債務(wù)償還對(duì)土地出讓收入依賴較大。特別是近幾年，吉林省的政府性債務(wù)陸續(xù)進(jìn)入償債高峰期，償債壓力較大，存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

在地方政府的債務(wù)里，銀行貸款占據(jù)的比例并不低。據(jù)審計(jì)署統(tǒng)計(jì)，2010年底地方政府性債務(wù)余額中，銀行貸款為84679.99億元，占79.01%。海南省曾公布，截至去年年底，海南地方政府83.75%的債務(wù)為銀行貸款。

同時(shí)，地方政府的貸款多數(shù)以土地作為抵押物。在嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，對(duì)土地財(cái)政依賴程度較高的地方政府償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)增加。

金元證券分析師曾強(qiáng)測(cè)算，以土地出讓金作為償債來源的債務(wù)規(guī)模較大。2008年至2010年間，土地市場(chǎng)恢復(fù)活躍，景氣度不斷上升，去年政府土地出讓金收入已達(dá)2.9萬億元，超出預(yù)算1倍多。許多地方政府以土地出讓金作為未來償債來源去融資，2010年底融資規(guī)模已達(dá)2.5萬億元，如果按照現(xiàn)有五年期以上貸款利率計(jì)算，一年就需償還超過1700億元的利息。

2011年以來，土地市場(chǎng)發(fā)生了顯著的變化，以低價(jià)、底價(jià)成交的情況非常普遍，且不乏流拍的土地。面對(duì)土地出讓金可能較去年減少的狀況，市場(chǎng)對(duì)于地方政府的償債能力有所擔(dān)憂。

為此，銀監(jiān)會(huì)主席劉明康曾在三季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)通報(bào)會(huì)上警示，“銀行要審慎地開展與地方政府之間的戰(zhàn)略合作，加強(qiáng)土地抵押貸款管理，切實(shí)根據(jù)現(xiàn)金流覆蓋情況分類計(jì)提風(fēng)險(xiǎn)資本。”

記者獲悉，銀監(jiān)會(huì)要求，下一步全面推進(jìn)融資平臺(tái)“存量”問題的整改。要求各銀行以平臺(tái)客戶為單位，逐戶制訂整改計(jì)劃，對(duì)貸款條件、貸款合同、抵押擔(dān)保等方面進(jìn)行全面整改。

值得注意的是，當(dāng)前與上市商業(yè)銀行光鮮的中期業(yè)績(jī)形成落差的是其低迷的股價(jià)。中信銀行董秘羅焱此前坦言，“中信銀行4年來業(yè)績(jī)翻了幾番，股價(jià)卻基本沒動(dòng)。實(shí)際上銀行業(yè)整體估值都偏低，這是一個(gè)系統(tǒng)性問題。”其中，原因之一是外界對(duì)銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)心，尤其是對(duì)政府融資平臺(tái)貸款方面，市場(chǎng)存在一定顧慮。

來源：上海證券報(bào)