歐元區(qū)會不會推出共同債券來解決債務(wù)問題？提出這一設(shè)想的意大利等國，或許只是一廂情愿式的癡人說夢。

　　歐洲目前只有一個統(tǒng)一的央行，而沒有一個統(tǒng)一的財政部。各國本來的財政政策各不相同，要發(fā)行歐洲統(tǒng)一債券，相當(dāng)于建立一個凌駕于各歐元區(qū)國家之上的統(tǒng)一財政部。即便歐元區(qū)國家的領(lǐng)導(dǎo)人在政治上認為有此必要性，從經(jīng)濟上而言，“超級財政部”也絕無誕生的可能。

　　毫無疑問，德國會率先反對這一想法�，F(xiàn)在，德國是歐洲各國中經(jīng)濟實力最強的國家。建立超級財政部，意味著自身的財政政策就會受制于人，就憑這一點，德國顯然不會同意。

　　而沒有德國的支持，這一設(shè)想終究只能是設(shè)想而已。目前，歐元區(qū)各國財政實力和經(jīng)濟狀況參差不齊。遭受債務(wù)危機困擾的希臘、西班牙以及意大利等國的發(fā)債利率明顯上升，而德國目前發(fā)債的利率最低。若是發(fā)歐元區(qū)共同債券，勢必要讓德國也承擔(dān)比較大的成本。這種明擺著不合算的買賣，嚴謹?shù)牡聡�人豈會輕易答應(yīng)。

　　自從2008年金融危機結(jié)束以來，德國經(jīng)濟一直是工業(yè)化國家中的佼佼者。但數(shù)據(jù)顯示，第二季度德國的經(jīng)濟增長率僅為0.1%。在此背景下，德國總理默克爾的首要任務(wù)是解決經(jīng)濟增長問題，而不是在經(jīng)濟疲弱的情況下，為其他歐元區(qū)難兄難弟承擔(dān)連帶責(zé)任。

　　盡管一些歐元區(qū)國家希望德國能夠?qū)�解決歐元危機起到力挽狂瀾的作用，但對德國領(lǐng)導(dǎo)人來說，來自國內(nèi)選民的壓力明顯要勝過來自外交上的壓力。因為一旦德國經(jīng)濟進一步疲軟，或者失業(yè)率繼續(xù)攀升，那么德國國內(nèi)關(guān)于是否關(guān)注歐元區(qū)伙伴的質(zhì)疑聲就會增強。

　　除了歐元區(qū)共同債券，其他一些歐元區(qū)國家領(lǐng)導(dǎo)人所倡議的計劃，比如對歐元區(qū)各國征收統(tǒng)一的金融稅等政策也不大可能獲得通過。因為這樣一來，原本在歐洲的一些交易活動會轉(zhuǎn)而在其他地區(qū)進行，反而削弱了歐元區(qū)的經(jīng)濟活力，對德國來說也是大為不利的。按照默克爾之前的主張，只有經(jīng)濟增長才能推動歐元區(qū)國家走出債務(wù)的泥潭。她還提出歐洲所有國家都應(yīng)該延長退休年齡，并通過平衡的預(yù)算修正案。言下之意，是希望歐元區(qū)國家通過自身努力來擺脫困境，而不是由德國作為歐洲國家的老大來幫助擺平危機。

　　對德國來說，他們沒有理由對自家后院的火勢置之不理而去為鄰居家滅火。

　　鑒于德國的這種態(tài)度，對于投資者來說，歐元區(qū)的前景會比預(yù)計的更加暗淡一點。若是失去了德國作為歐洲經(jīng)濟重新起步的引擎，那么其他深陷泥沼的國家要靠自身力量擺脫困難恐怕耗時會更久。

　　本月初，意大利推出緊縮政策的時候，該國總理貝盧斯科尼自稱“心在滴血”�？磥恚�相比其他國家，老貝為本國經(jīng)濟更操心一點，也要更現(xiàn)實一點。

來源：上海證券報