“做空中國”在如今的對沖基金界似乎已成為了一件時髦的事，有人甚至把賭注押在了人民幣會發(fā)生貶值上。

據(jù)《華爾街日報》報道，一些持非傳統(tǒng)觀點的美國對沖基金正大膽押注人民幣貶值，一些沽空人民幣的期權合約已被他們陸續(xù)買入。

“這樣的行為真是太瘋狂了，全世界都在敦促中國升值人民幣，他們卻沽空。要知道做空人民幣，其實也是在對抗中國3萬億美元的外匯儲備，成功的可能性太低。”一位國內(nèi)的對沖基金經(jīng)理聞訊后如此感嘆道。

然而，這些反向投資者卻并不這么認為。“中國經(jīng)濟是一個‘用信貸吹起來的泡沫’。”在一個月前宣稱做空人民幣的得德薩斯州沃思堡對沖基金負責人哈特(MarkHart)以此作為做空的理由，而越來越多的海外對沖基金經(jīng)理，正等待這個泡沫的破裂。

外資做空中國加碼

“做空中國的聲音，在華爾街已經(jīng)有一年多時間了，雖然并不普遍，但從做空海外上市的中國公司股票，到如今有人賭人民幣會貶值，動作是越來越大了。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

做空中國的始作俑者，是尼克斯聯(lián)合基金公司(Kynikos Associates)的掌門人吉姆·查諾斯(Jim Chanos)。目前，查諾斯管理著約60億美金，他負責的尼克斯聯(lián)合基金公司也是全球最大的空頭基金公司。

2010年1月，查諾斯語出驚人，宣稱“中國的房地產(chǎn)泡沫比迪拜嚴重1000倍以上”，并強調(diào)：“比起對資產(chǎn)價格的高估，信用的過剩供應才是制造泡沫的主要原因，目前在地球上還沒有一個地方的信用過剩供應程度能趕得上中國。”

有業(yè)內(nèi)人士表示，查諾斯從09年夏天就開始研究賣空中國企業(yè)股票的方法，語出驚人的時候，應該已經(jīng)建好空單了。”該人士分析道。

由于國內(nèi)實行資本管制，對境外熱錢流入A股更是嚴加防范，因此查諾斯只能選擇在境外“做空中國”。他也公開表示，做空范圍將從中國香港上市的銀行、地產(chǎn)、建材生產(chǎn)商等公司，到包括鐵礦石在內(nèi)的大宗商品。

無獨有偶，金融大鱷索羅斯（George Soros）近來也開始對中國經(jīng)濟前景“評頭論足”。今年六月中旬，索羅斯在挪威奧斯陸出席一次研討會上表示：“中國已經(jīng)錯過了遏制通貨膨脹的最好機會，現(xiàn)在可能面對著經(jīng)濟硬著陸的危險。”

在此之前，有媒體聲稱，索羅斯裹挾萬億熱錢重返香港意欲做空中國。

但是，兩大金融巨鄂的看空言論，都比不上一些對沖基金押注人民幣貶值來得震驚。

德克薩斯州沃思堡對沖基金（Corriente Advisors LLC）負責人哈特(Mark Hart)已在5月宣稱自己已經(jīng)做空了人民幣，做空方法是從銀行買入“能按某種價格賣出人民幣、買進等額美元權利”的期權合約。

事實上，哈特并不孤單。紐約投行Bienville Capital ManagementLLC也在押注人民幣貶值，該行執(zhí)行合伙人湯普森(Cullen Thompson)表示，考慮到中國信貸問題的規(guī)模，人民幣大幅貶值是存在可能的。“做空交易的潛力非常巨大，在目前形勢下有著廉價保證時，不相信就太傻了。”湯普森說道。

甚至還有海外的投資人士認為，人民幣被低估的說法可能將成為歷史。“在整個世界都預計人民幣重估、通脹持續(xù)之際，我愿意拿出一些籌碼放在桌子上打賭，中國的某些東西接下來將會崩潰，進而沖擊人民幣匯率。”Broyhill首席投資長帕韋塞(Christopher Pavese)這么說道。

國內(nèi)人士集體反駁

做空中國，尤其是押注人民幣貶值的言論，在國內(nèi)并無太大的市場，幾乎遭到國內(nèi)人士的一致反駁。

“這種行為，簡直難以理喻。”上海梵基投資董事長張巍對海外同行的言行頗為不解。

“我承認中國的經(jīng)濟存在這樣或那樣的一些問題，但沒有他們說的那么嚴重。比如說房價泡沫，北京、上海等一線城市房價確實很貴，但中國區(qū)域遼闊，有些地方房價其實不高，整體來看，中國的房價泡沫并不嚴重。”張巍向記者說道。

而至于近來頗受關注的地方融資平臺債務問題，張巍認為也沒外界想象的那么嚴重。“既然是拿土地抵押的融資，關鍵看土地的價格。”張巍表示。

在宏觀經(jīng)濟層面，國內(nèi)的研究機構依然對中國經(jīng)濟保持著樂觀。申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇向記者表示，匯率短期水平取決于國家的經(jīng)濟情況，從目前看來，中國的宏觀經(jīng)濟還是很不錯的。

事實上，一些對沖基金沽空人民幣的行為確實令一些人難以理解。一位國內(nèi)的分析師認為，在國內(nèi)通貨膨脹高企之際，保持人民幣堅挺，將進口價格控制在一定水平，有利于緩解通脹的狀況。“IMF和美國也在敦促人民幣升值，升值的可能性遠遠大于貶值。”該人士認為。

“我認為一些對沖基金看空中國，乃至沽空人民幣，有‘搏出位’的嫌疑，在對沖基金業(yè)不具有普遍性。”對沖基金專業(yè)研究機構—港申對沖資本有限公司研究部主管銳衍向記者表示。

他認為，賭人民幣貶值的對沖基金規(guī)模并不算大，“從相關報道來看，多在3億美金左右，這樣的規(guī)模在亞洲還算可以，但在美國就很一般。”銳衍認為，這些規(guī)模偏小的對沖基金，容易傾向壓小概率事件，“如果賭錯了，損失也不會太大。但一旦押對了，資產(chǎn)規(guī)模就會迅速做大，在市場中也會聲名鵲起，因此他們更敢冒風險。”

“而至于索羅斯，雖然他說了經(jīng)濟硬著陸的風險，但這并不一定代表他就完全看空中國。事實上，不久之前他旗下的基金還投了一家國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)公司，成為一個風投的角色。”銳衍告訴記者，雖然索羅斯去年在香港設立了辦事處，但他究竟做多還是做空，外界并不清楚，不好輕易下定論。

張巍也認為，查諾斯口口聲聲中國泡沫嚴重，但他看空中國的離岸基金規(guī)模也僅有2000萬美元。“這點錢，對于他60億美金的資金規(guī)模算是小得可憐，能具有代表性嗎？”他問道。