相對(duì)一些新興經(jīng)濟(jì)體正在從金融危機(jī)中逐漸復(fù)蘇而言，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較緩慢，失業(yè)率居高不下，通貨膨脹率一直在低位徘徊。在貨幣政策方面應(yīng)對(duì)這一狀況的通常做法是運(yùn)用價(jià)格工具刺激經(jīng)濟(jì)，比如降低利率，但美國(guó)聯(lián)邦基金利率已經(jīng)降到零至0.25%的水平，利率政策已無法再起作用，在這種情況下，美聯(lián)儲(chǔ)于2010年11月決定采用數(shù)量型工具，推出第二輪量化寬松政策，即到2011年6月底以前購買6000億美元的美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債，以進(jìn)一步刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并表示，在適當(dāng)時(shí)候，還會(huì)推出QE3。

此決定一出，立即受到包括歐洲國(guó)家在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)家反對(duì)，所以QE3暫時(shí)得擱擱了，否則真要犯眾怒。

QE3不能出，不等于美國(guó)就沒有刺激經(jīng)濟(jì)的辦法了，中國(guó)尚且知道搞積極的財(cái)政政策，何況美國(guó)呢？既然寬松的貨幣政策無法繼續(xù)寬松，那就在積極的財(cái)政政策上再積極一點(diǎn)吧。本來奧巴馬就有意在減稅法案延期上持支持態(tài)度，只不過在富人減稅上與共和黨意見有些不同，現(xiàn)在既然QE3不能出，那就在富人減稅上同意共和黨的意見吧。于是美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬于2010年12月17日簽署了減稅延期法案，該議案涉及減稅金額約8580億美元，主要內(nèi)容包括把布什政府時(shí)期全民減稅政策延期兩年，把針對(duì)長(zhǎng)期失業(yè)者的失業(yè)救濟(jì)法案延長(zhǎng)13個(gè)月，給予企業(yè)投資稅收減免，以及美國(guó)富人在未來兩年將享受更低的遺產(chǎn)稅等等。外界普遍認(rèn)為，這標(biāo)志著前期民主黨、共和黨反復(fù)爭(zhēng)論的減稅政策延期議題以妥協(xié)方案告終。

其實(shí)不然，這恰恰是奧巴馬執(zhí)政的膽略之處和高明之處。說他有膽略，是因?yàn)槊绹?guó)財(cái)政赤字高企，已經(jīng)連續(xù)兩年突破萬億美元，占GDP比例已經(jīng)高達(dá)8.9%，如何兌現(xiàn)對(duì)選民的承諾是對(duì)奧巴馬的一個(gè)重大考驗(yàn)。但如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不上去，赤字減少絕無可能，只有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇了，繁榮了，財(cái)政赤字才有可能壓縮，這是奧巴馬使用的破釜沉舟的一招險(xiǎn)棋；說他高明，是因?yàn)樗�找到了QE3的替代物，不但照樣放水，而且還堵住了別人的嘴。不但堵住了別人的嘴，大家還在夸他這個(gè)政策好。比如據(jù)報(bào)道，香港金管局總裁陳德霖在接受采訪時(shí)說，奧巴馬同意延長(zhǎng)小布什的減稅計(jì)劃，從財(cái)政方面來看是一種刺激措施，這將會(huì)對(duì)消費(fèi)者信心、消費(fèi)和金融市場(chǎng)產(chǎn)生影響，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有好處。

的確，如果這些措施有助于讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，那么對(duì)世界其他國(guó)家都會(huì)有好處，因?yàn)槊绹?guó)是個(gè)低儲(chǔ)蓄率的國(guó)家，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是靠消費(fèi)拉動(dòng)的，如果美國(guó)消費(fèi)者的購買力即美國(guó)內(nèi)需起來了，美國(guó)就不會(huì)再逼著別國(guó)幫助消費(fèi)了，也就不會(huì)逼著別國(guó)貨幣升值了，說不定反過來要逼著別國(guó)貨幣貶值呢！但如果美國(guó)消費(fèi)者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)徹底失去信心，減稅的錢沒有用于消費(fèi)，而是持幣甚至用于逐利，那就不但對(duì)美國(guó)沒有好處，而且對(duì)他國(guó)來說，跟再一輪量化寬松政策(QE3)就沒有兩樣了。所以我們要密切注意觀察美國(guó)延長(zhǎng)減稅和失業(yè)救濟(jì)計(jì)劃對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的幫助到底有多大，同時(shí)要注意做好三件事，一是筑“籬”(加強(qiáng)外匯管制，不讓熱錢輕易流入)；二是筑“池”(即使熱錢流入，也不讓其流到實(shí)體經(jīng)濟(jì))；三是放水(把一部分熱錢想辦法送出去)。

來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)