12月8日，全國人大常委、財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈在京表示，面對(duì)復(fù)雜的國際國內(nèi)形勢(shì)，當(dāng)前的貨幣金融政策必須“控制貨幣、搞活金融”，這是2011年的金融政策取向。

在當(dāng)日召開的“ECFA時(shí)代兩岸金融合作的新契機(jī)——兩岸金融高層研討會(huì)”上，吳曉靈分析了中國金融業(yè)當(dāng)前面臨的國際形勢(shì)，她指出，美歐日銀行系統(tǒng)在恢復(fù)正常融資功能之前，量化寬松的貨幣政策不會(huì)退出。“因?yàn)榱炕瘜捤傻呢泿耪�策是�?duì)商業(yè)銀行融資的部分替代。”

勿對(duì)美量化寬松政策過度恐慌

吳曉靈分析，眼下美國面臨一種特殊情況，即中央提供貨幣，但商業(yè)銀行不肯放貸。這迫使美聯(lián)儲(chǔ)必須通過購買政府債券來提供基礎(chǔ)貨幣，但實(shí)際上，對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)提供的貨幣，商業(yè)銀行又以超額儲(chǔ)備的方式讓其重新回吐到美聯(lián)儲(chǔ)，因?yàn)樯虡I(yè)銀行的有毒資產(chǎn)尚未消除完畢，對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并不看好。

“因此，美聯(lián)儲(chǔ)的這種行為是在刺激商業(yè)銀行的不放貸行為。”吳曉靈表示。

11月初，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，到2011年6月底以前，將購買6000億美元美國長期國債，以進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)，化解通貨緊縮風(fēng)險(xiǎn)。加上此前宣布的更換其投資組合中到期債券的購買計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際購買國債總額在8500億至9000億美元之間。這一舉動(dòng)被稱之為第二輪量化寬松政策。

盡管第二輪量化寬松政策并未令美國經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，且已在國際上引發(fā)了聲討無數(shù)，美國方面仍宣布可能會(huì)啟動(dòng)第三輪量化寬松政策。由此，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。

對(duì)此，吳曉靈指出，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)第三輪量化寬松政策的國際性恐慌會(huì)推高大宗商品價(jià)格。“我希望市場(chǎng)不要對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)這種行為過度恐慌。”吳曉靈說。

準(zhǔn)備金仍有上調(diào)空間

為應(yīng)對(duì)國際金融危機(jī)，中國政府不得已采取了適度寬松的貨幣政策，對(duì)應(yīng)對(duì)危機(jī)起到了一定作用。吳曉靈指出，過于寬松的貨幣信貸環(huán)境雖減緩了世界金融危機(jī)對(duì)國內(nèi)的沖擊，但也惡化了調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的貨幣環(huán)境。

過多的貨幣加大了通脹壓力，催生了資產(chǎn)泡沫，必須加以管理。吳曉靈表示，面對(duì)這樣的國際國內(nèi)形勢(shì)，“2011年，我們的貨幣金融政策只能是‘控制貨幣、搞活金融’，這是今后金融政策取向。”

12月3日召開的中央政治局會(huì)議提出，明年要實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，增強(qiáng)宏觀調(diào)控的針對(duì)性、靈活性、有效性。但什么樣的貨幣政策可稱之為“穩(wěn)健”？吳曉靈認(rèn)為，最普遍的一種計(jì)算方式是，貨幣供應(yīng)量增速M(fèi)2等于GDP增速加CPI增速加1到2個(gè)百分點(diǎn)，“但因?yàn)楝F(xiàn)在貨幣供應(yīng)量比較多，所以要矯枉過正，需比上述計(jì)算還要偏緊些。”

2011年的貨幣數(shù)量目標(biāo)要合理適度已是市場(chǎng)共識(shí)，目前主流的觀點(diǎn)預(yù)計(jì)，明年的M2增速控制在15%左右，而新增貸款控制在7萬億左右。

在控制貨幣總量的同時(shí)，吳曉靈建言，要放活金融市場(chǎng)，首先就要加大對(duì)沖力度，減少國際游資對(duì)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊�？赏ㄟ^上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票的方式對(duì)沖。“要將兩種方式結(jié)合起來應(yīng)用，但是，在外匯占款較大的情況下，更多地施行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的方式。”

其次，要理順價(jià)格要素，較少匯率壓力。“人民幣到底有沒有低估，關(guān)鍵問題是我們的價(jià)格體系有沒有理順，如果價(jià)格理順了，人民幣是高估還是低估，那時(shí)才能見分曉。”吳表示。

第三，控制銀行間流動(dòng)性和市場(chǎng)流動(dòng)性，提高市場(chǎng)利率，減低市場(chǎng)泡沫程度。美聯(lián)儲(chǔ)購買國債其實(shí)是想引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，而人民銀行提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票收緊銀根，實(shí)際上是在引導(dǎo)市場(chǎng)利率上行。

“因?yàn)榇箨懙你y行貸款利率上限是放開的，只要基準(zhǔn)利率不調(diào)整，在銀根緊縮的時(shí)候，貸款利率一樣可以上行。而且大陸的中央銀行對(duì)商業(yè)銀行的法定存款準(zhǔn)備金是付息的，且這個(gè)利息涵蓋商業(yè)銀行的存款成本，在這種情況下，不會(huì)對(duì)商業(yè)銀行的財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生硬沖擊，因而，準(zhǔn)備金率還有上調(diào)空間。”吳曉靈分析道。

可試行定額保值儲(chǔ)蓄政策

市場(chǎng)參與需要承擔(dān)利率風(fēng)險(xiǎn)，吳曉靈建議，嚴(yán)重通貨膨脹時(shí)可以采取定額保值儲(chǔ)蓄政策。

吳曉靈分析，上世紀(jì)90年代，大陸曾經(jīng)提出全面的保值儲(chǔ)蓄政策，很好地抑制了通貨膨脹，當(dāng)時(shí)因?yàn)橹挥袊�有銀行，所以這些國有銀行消化了保值儲(chǔ)蓄的所有財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)�，F(xiàn)在，再讓商業(yè)銀行來承擔(dān)保值儲(chǔ)蓄的支出不太可能了，因而，國家不可能實(shí)行全面的保值儲(chǔ)蓄政策，只能對(duì)小額的儲(chǔ)蓄者進(jìn)行定額的保值儲(chǔ)蓄，來解決低收入人群的資產(chǎn)保值問題。

吳曉靈提出，應(yīng)對(duì)危機(jī)的辦法是加快金融體制改革的步伐，減少貨幣政策的被動(dòng)性。這包括深化資本市場(chǎng)改革，推進(jìn)人民幣國際結(jié)算，積極參與國際貨幣體系改革。

“國際貨幣體系的改革，過去我們認(rèn)為是一件遙遠(yuǎn)的事情，現(xiàn)在我們看到了一國貨幣政策對(duì)全球金融市場(chǎng)的影響之大后，有了一個(gè)共識(shí)，那就是進(jìn)行國際貨幣體系的改革迫在眉睫了。臺(tái)灣在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、金融的國際化方面都有著豐富的經(jīng)驗(yàn)，希望大陸和臺(tái)灣可以加大金融合作交流，積極參與國際貨幣體系的改革。”吳曉靈表示。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道