據(jù)證券日?qǐng)?bào)報(bào)道，5月20日，受上證指數(shù)上漲17.12點(diǎn)的帶動(dòng)，A股黃金概念板塊盤中維系了整體向好走勢(shì)，截至收盤，秋林集團(tuán)上漲5.51%、中金黃金上漲2.02%、東方金鈺上漲1.98%。

應(yīng)該說，近來國(guó)際黃金價(jià)格的大跌，并未或者說尚未使A股黃金概念板塊陷入如人們預(yù)料一般的疲軟格局。

對(duì)于黃金價(jià)格，國(guó)都期貨大連營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理陳旭就此接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，“從效果上看，此次下跌將是黃金擺脫金融屬性的第一步，未來黃金價(jià)格走勢(shì)不容樂觀”。

而中鈔國(guó)鼎首席黃金策略分析師李禾則向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“如今黃金價(jià)格的波動(dòng)，實(shí)質(zhì)上是對(duì)黃金產(chǎn)業(yè)鏈上中下游企業(yè)風(fēng)控能力的一種考量。而企業(yè)經(jīng)營(yíng)是否會(huì)受到較大影響，則完全取決于其自身”。

價(jià)格繼續(xù)下挫成大趨勢(shì)

幾乎與各界評(píng)說一致，在陳旭看來，此次美元逞強(qiáng)，是黃金走跌的主要誘因。

根據(jù)美國(guó)密歇根大學(xué)發(fā)布的報(bào)告顯示，5月美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)初值從上月的76.4躍升至83.7。該數(shù)據(jù)好于分析師預(yù)期，并創(chuàng)下2007年7月以來新高。同日，經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)世界大型企業(yè)研究會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，4月美國(guó)領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指數(shù)上升0.6%，較市場(chǎng)預(yù)期的0.3%高出一倍。

而受到上述一系列靚麗的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，及人們對(duì)美國(guó)退出量化寬松政策的預(yù)期增強(qiáng)影響，近日，美元對(duì)全球主要貨幣匯率出現(xiàn)大漲，更于5月17日盤中觸及近三年來的高位�！昂�(jiǎn)而言之，美國(guó)已不在需要弱勢(shì)美元政策，以掠奪他國(guó)財(cái)富�！标愋裣蛴浾弑硎尽�

不過，作為美元逞強(qiáng)的“犧牲品”，紐約黃金期貨價(jià)格卻在5月20日(北京時(shí)間)跑出八連跌，目前仍在1340點(diǎn)上下徘徊。

相較此前資深大宗商品策略師杰里米·貝克所做出“6個(gè)月內(nèi)金價(jià)可能跌到每盎司1200美元”的預(yù)測(cè)，陳旭似乎更為悲觀，在她看來，“黃金會(huì)跌到1100點(diǎn)，而下一目標(biāo)將是960點(diǎn)附近，最終則將跌穿800點(diǎn)”。

“在國(guó)際上，有一批知名投資者從來不買黃金，在他們看來，黃金只是一種商品。而當(dāng)年”布雷頓森林體系“(以美元和黃金為基礎(chǔ)的金匯兌本位制，其中美元與黃金掛鉤)的崩潰，就預(yù)示了黃金必將恢復(fù)其本來面目�！标愋裨谙蛴浾哧U述她的理由時(shí)談道。

事實(shí)上，這一觀點(diǎn)在業(yè)界不乏遵從者，此前，老鳳祥(行情股吧買賣點(diǎn))新聞發(fā)言人王恩生就曾向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，黃金飾品的銷售額本不該與國(guó)際金價(jià)存在十分緊密的聯(lián)系�！皯�(yīng)該呼吁，將黃金產(chǎn)品中的文化屬性、金融屬性區(qū)分開來。黃金飾品則更應(yīng)側(cè)重其文化屬性。”王恩生說道。

陳旭還向記者補(bǔ)充，“其實(shí)從期貨的分類上就能一窺究竟，黃金期貨在商品期貨里，什么時(shí)候也不會(huì)將其劃歸金融期貨”。

與陳旭同樣認(rèn)同國(guó)際黃金價(jià)格短期內(nèi)將繼續(xù)下探的李禾則給予記者另外一種殊途同歸的解釋。在他看來，“如今的黃金市場(chǎng)做市成分十分明顯，仍然屬于機(jī)構(gòu)高拋低吸的操作手法。而亞洲，特別是中國(guó)的黃金實(shí)物搶購(gòu)風(fēng)潮無(wú)法影響這一趨勢(shì)。這主要源于我國(guó)黃金納入外匯管理，使其不具備定價(jià)權(quán)，對(duì)國(guó)際黃金價(jià)格的影響十分有限”。

此前，曾有傳聞稱，美林公司蓄意拋售了400噸黃金，才最終釀成了4月12日、15日的黃金價(jià)格大跌。

黃金公司避險(xiǎn)有道

對(duì)于A股黃金板塊，研究并不深入的方正證券(行情股吧買賣點(diǎn))北京首席分析師夏慶文向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹了他所看到的表象，“其實(shí)從證券市場(chǎng)的角度來看，合約黃金價(jià)格走勢(shì)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)的影響并不明顯。此前黃金價(jià)格(2009年-2011年)一路高歌，黃金類上市公司業(yè)績(jī)也并未出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。同樣，此番黃金價(jià)格大跌，黃金類上市公司不論從業(yè)績(jī)還是股價(jià)來看，也沒有受到太大影響”。

而對(duì)于這一表象，李禾則從企業(yè)視角給出了合理解答。

“一個(gè)具有完善體系的黃金公司在經(jīng)營(yíng)全過程中(產(chǎn)品生產(chǎn)至貨款收回)，都會(huì)采取套期保值等手段來控制風(fēng)險(xiǎn)。這就使得他們的利潤(rùn)相對(duì)固定。不隨國(guó)際黃金價(jià)格的波動(dòng)而沉浮。對(duì)于這樣的公司，可以說此輪黃金價(jià)格下跌完全不會(huì)影響他們的經(jīng)營(yíng)。”李禾表示。

事實(shí)亦是如此，當(dāng)價(jià)格波動(dòng)時(shí)，黃金公司的庫(kù)存將得到套期保值的保護(hù)。而在上游開采環(huán)節(jié)，則完全可受控于公司自己。

此外，李禾認(rèn)為，如果剝離黃金金融屬性，未來其商品屬性也未必不可支撐價(jià)格。得出這一結(jié)論的理由有二，其一，去年我國(guó)實(shí)物黃金消費(fèi)總量十分龐大，達(dá)到逾830噸，其中40%用于了首飾制作，30%用于金條、金幣等制作；其二，4月份時(shí)黃金合約價(jià)格低于實(shí)物價(jià)格10元/克(正常合約與實(shí)物價(jià)格偏離值為1元/克左右)，目前經(jīng)過八連跌后(合約價(jià)與實(shí)物價(jià)格同時(shí)下跌，合約價(jià)跌幅超實(shí)物價(jià)跌幅)，逐步縮窄至2元/克。這其中體現(xiàn)出，國(guó)內(nèi)實(shí)物買盤在逐步消失。

此外，放眼全球，合約黃金總額約為16萬(wàn)噸，實(shí)物黃金則僅有約1.5萬(wàn)噸。而在這一比例不斷縮小的情況下，未來很有可能出現(xiàn)實(shí)物黃金根據(jù)供需主宰價(jià)格的情況。

而除上述以外，李禾還向記者介紹，“在實(shí)物黃金投資方面，企業(yè)可以采取一種租賃，以金還金的方式來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)”。即企業(yè)向銀行(行情專區(qū))借1噸黃金(支付相應(yīng)租賃利息)進(jìn)行生產(chǎn)、銷售，此后若市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，企業(yè)再?gòu)氖袌?chǎng)以相應(yīng)價(jià)格采購(gòu)黃金歸還銀行。“如此一來，黃金企業(yè)便無(wú)須承擔(dān)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)�！崩詈陶f道。