針對(duì)今年三季度的市場(chǎng)形勢(shì)，瑞銀證券認(rèn)為通脹仍然是最基本的考量因素，目前通脹形勢(shì)嚴(yán)峻，政府在緊縮立場(chǎng)上不會(huì)松動(dòng)。但經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢(shì)將在三季度下半期好轉(zhuǎn)，硬著陸風(fēng)險(xiǎn)不大，屆時(shí)如果通脹得到有效控制，則A股市場(chǎng)有望止跌回升。

瑞銀證券財(cái)富管理研究部首席中國(guó)投資策略師高挺昨天在北京表示，年初時(shí)瑞銀對(duì)全年通脹的判斷是4.3%，目前已經(jīng)提高到5%，6月的數(shù)據(jù)則有可能達(dá)到6.5%。除了天氣因素推高食品價(jià)格之外，非食品價(jià)格也在工資上漲和通脹預(yù)期等因素推動(dòng)下同比大幅上漲。

高挺認(rèn)為，政府不會(huì)放松緊縮立場(chǎng)，相反考慮到去年三季度政策放松后通脹水平迅速提高，政策制定者在當(dāng)前的通脹形勢(shì)下會(huì)更堅(jiān)定地采取緊縮措施。

此外，二季度市場(chǎng)的下跌也受到基本面的影響。今年一季度上市公司數(shù)據(jù)顯示盈利在下滑，此后的月度數(shù)據(jù)也顯示出口和國(guó)內(nèi)零售增長(zhǎng)都在減速，只有投資仍在增長(zhǎng)。高挺認(rèn)為投資增長(zhǎng)的動(dòng)力可能來(lái)自于銀行體系之外的融資，以及去年企業(yè)留存的利潤(rùn)。但是出口和零售的增速已經(jīng)處在較低的區(qū)間，高挺認(rèn)為繼續(xù)下滑的空間不大。進(jìn)入三季度，保障房的建設(shè)有望拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還沒(méi)有硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)。尤其是銀行股的盈利較為穩(wěn)健，將給A股整體的盈利水平提供支撐。

高挺總結(jié)說(shuō)，目前市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)仍然是通脹，而非增長(zhǎng)。如果通脹這里面出現(xiàn)了一些信號(hào)，確實(shí)得到有效控制，市場(chǎng)的信心一定會(huì)恢復(fù)。下半年前半部分處在轉(zhuǎn)折時(shí)期，投資者還要應(yīng)對(duì)市場(chǎng)可能需要消化的各種各樣的信號(hào)，短期比較穩(wěn)健的配置應(yīng)該較為理想。隨著不利的信號(hào)得到逆轉(zhuǎn)，市場(chǎng)將成功筑底并開(kāi)始恢復(fù)上漲。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)