世界銀行在8日發(fā)布的《全球經(jīng)濟展望》報告中預測，大多數(shù)發(fā)展中經(jīng)濟體的強勁增長導致出現(xiàn)了一系列新的全球挑戰(zhàn)，包括大宗商品價格上漲、通脹節(jié)節(jié)攀升以及隨著貨幣政策收緊和利率上調(diào)可能誘發(fā)的破壞性熱錢卷土重來。

就我國的情況來看，自去年10月消費者價格指數(shù)(CPI)升至4.4%以來，我國CPI一直維持高位。近期，更受南方干旱和豬肉漲價格上漲等因素的影響，機構(gòu)普遍預測5月份CPI增幅可能從4月份的5.3%升至5.5%左右。為抑制日益嚴峻的通貨膨脹和回收流動性，央行自去年10月以來，實施了四次加息，一年期存款基準利率由此前的2.25%提高至目前的3.25%。盡管如此，目前國內(nèi)通脹壓力依然未有降低的跡象，與此同時，在連續(xù)加息之后，國際熱錢的流入壓力也不容忽視。

上月24日，國家外匯局公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度資本和金融項目(含凈誤差與遺漏)順差高達1114億美元，表明資本大量凈流入對中國經(jīng)濟的壓力依然很大。

事實上，自去年10月央行首次加息之后，市場上就有“加息將引致熱錢”的擔憂。

中國外匯投資研究院院長譚雅玲認為，加息并不足以抑制通脹，加息使投資的沖動性擴大了，可能刺激物價的上漲，使得通貨膨脹的壓力加大，此外，加息還可能使得熱錢流入的壓力進一步增大，從而進一步推高人民幣升值預期。

中國社科院經(jīng)濟研究所宏觀經(jīng)濟研究員袁鋼明認為，中國面臨很大的國際熱錢流入壓力，這些熱錢有一部分是看好中國經(jīng)濟的前景，但也有一部分是投機炒作。與此同時，國際資本的流入也會推高資產(chǎn)價格，進一步加劇國內(nèi)通脹形勢。

不過，在中國社科院金融研究所中國經(jīng)濟評價中心主任劉煜輝看來，“加息引致熱錢”是個習慣性的誤區(qū)。

“進來的錢是搏資產(chǎn)泡沫和價差的，而非息差。如果國內(nèi)堅定減速和抑制資產(chǎn)泡沫，跨境資本流入的壓力會減少，升值壓力會減輕。”劉煜輝認為，過往幾年的經(jīng)驗數(shù)據(jù)表明，當國內(nèi)宏觀調(diào)控加碼，內(nèi)需被抑制(進口減速)時，跨境資本流向?qū)⒊霈F(xiàn)逆轉(zhuǎn)，錢開始減少進入國內(nèi)，甚至流出境外。這是市場投資者的選擇，與內(nèi)在經(jīng)濟的邏輯相一致。

為應對通貨膨脹，包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家已經(jīng)先后進入“加息通道”，但在美國量化寬松依然沒有退出的背景下，加息勢必引起國際熱錢的流入。如何在抑制通貨膨脹與防止熱錢間權(quán)衡，考驗著各國央行的智慧。

對此，資深財經(jīng)評論人余豐慧建議，防范熱錢流入需要央行、外管局、商業(yè)銀行以及其他所有金融機構(gòu)密切監(jiān)測、共同防范。更加重要的是，必須保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，不能任其無限制地升值下去。

來源：上海證券報