物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)昨日公布5月份PMI數(shù)據(jù)，與PMI回落趨勢(shì)相同，11個(gè)分類指數(shù)均較上個(gè)月有所回落。其中，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)回落幅度最大，較上個(gè)月下滑5.9個(gè)百分點(diǎn)至60.3%，這有利于緩解未來(lái)通脹預(yù)期。但由于翹尾因素及食品價(jià)格上漲，近期通脹壓力有增無(wú)減，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)5、6月消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）或?qū)��?chuàng)本輪通脹新高。

國(guó)泰君安更預(yù)測(cè)，6月PMI將繼續(xù)回落至50.5%，逼近50%的榮枯分水嶺。與此同時(shí)，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)也將繼續(xù)回落。

分析人士指出，5月PMI與購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)同步回落，顯示中國(guó)宏觀調(diào)控政策的效果進(jìn)一步顯現(xiàn)，在制造業(yè)景氣度回落的同時(shí)，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)出現(xiàn)大幅回落，這有利于緩解通脹預(yù)期，緩解央行近期進(jìn)一步加息的強(qiáng)烈預(yù)期。

當(dāng)天匯豐也公布了5月匯豐PMI的終值數(shù)據(jù)為51.6，高于此前51.1的初值，但略低于4月終值51.8。其中，當(dāng)月平均投入成本指數(shù)仍高達(dá)60.08，但創(chuàng)去年9月以來(lái)的九個(gè)月低點(diǎn)，這表示通脹傳導(dǎo)壓力略有緩解。

中信建投證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師劉之意表示，目前經(jīng)濟(jì)增速有所下滑但幅度并不是很大，這種平穩(wěn)回落也有利于緩解通脹壓力。

“值得注意的是，購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)反映的是大宗原材料價(jià)格趨勢(shì)，原材料價(jià)格首先傳導(dǎo)至PPI，之后才會(huì)進(jìn)一步傳導(dǎo)至CPI。但目前這一傳導(dǎo)作用并不明顯，未來(lái)通脹壓力仍很大。”劉之意補(bǔ)充指出。

從近期來(lái)看，隨著蔬菜和豬肉價(jià)格連續(xù)上漲，加之中部地區(qū)糧食主產(chǎn)區(qū)連續(xù)大旱，5、6月份通脹尤其堪憂。

中金公司最新研究報(bào)告指出，國(guó)內(nèi)食品價(jià)格推升CPI超預(yù)期，5月CPI同比可能創(chuàng)本輪通脹新高，漲幅為5.3-5.5%。由于6月翹尾因素更大，CPI同比漲幅存在突破6%的可能性。

瑞銀也預(yù)測(cè)，5月份和6月份CPI同比漲幅將分別達(dá)到5.5%和6.0%左右，仍持續(xù)處于高位。

劉之意指出，下半年翹尾因素的作用會(huì)減弱，而經(jīng)濟(jì)增速略有下滑也會(huì)減少通脹壓力，但各種價(jià)格成本的上漲以及輸入型通脹因素會(huì)繼續(xù)存在，因此下半年通脹形勢(shì)依舊嚴(yán)峻。

在此背景下，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織近日發(fā)布報(bào)告稱，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將受到國(guó)內(nèi)緊縮貨幣政策的制約，使得中國(guó)可能放慢緊縮步調(diào)。但是，“即便放慢緊縮步調(diào)，中國(guó)仍可能需要進(jìn)一步加息”。

“事實(shí)上，目前市場(chǎng)已經(jīng)形成共識(shí)，6月加息窗口已經(jīng)打開。”劉之意告訴記者。

來(lái)源：上海證券報(bào)