房產(chǎn)調(diào)控下，濱江集團(tuán)的業(yè)績前景一片黯淡。

4月24日，濱江集團(tuán)（002244.SZ）公布一季報(bào)。公告顯示，其1-3月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.92億元，同比下降35.99%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元，同比降幅達(dá)47.88%。

與此同時(shí)，濱江集團(tuán)還對上半年業(yè)績做出預(yù)告，預(yù)計(jì)1-6月實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.5億元，同比下降30%-60%。

這意味著，濱江集團(tuán)業(yè)績已連續(xù)四個(gè)季度下滑。而在浙江地區(qū)，這并非個(gè)案。包括綠城中國（03900.HK）、新湖中寶（600208.SH）在內(nèi)的浙江地產(chǎn)商們，都面臨著業(yè)績大幅下滑以及資金危機(jī)加重的情形。

“浙江是重災(zāi)區(qū)，”易居中國楊紅旭表示，“浙江是限購城市最多的省份之一，同時(shí)包括溫州等地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)也傳導(dǎo)至房地產(chǎn)行業(yè)，當(dāng)?shù)胤科竺鎸Φ氖袌霏h(huán)境最為惡劣。”

與此同時(shí)，由于資本市場和銀行借貸尚未對開發(fā)商放開，浙江房企采取互保、同業(yè)拆借等形式抱團(tuán)取暖。然而風(fēng)險(xiǎn)也將集中凸顯。

未來三個(gè)月僅盈利5000萬

“浙江是全國房價(jià)下跌的重災(zāi)區(qū)。”易居中國楊紅旭表示。易居中國研報(bào)顯示，3月份環(huán)比下滑幅度最大的前五名城市中，位于浙江省的就有4個(gè)，分別是：溫州、杭州、金華以及寧波。

調(diào)控下，重點(diǎn)布局浙江的濱江集團(tuán)2011年實(shí)現(xiàn)歸屬母公司所有者凈利潤7.84億元，同比下降18.86%。

A股市場上，按總資產(chǎn)規(guī)模排名，濱江集團(tuán)位列第8名。而從存貨、負(fù)債指標(biāo)來看，濱江集團(tuán)顯然要遠(yuǎn)遜于其余十家上市房企（分別是萬科、保利、金地、招商、首開、金融街、新湖中寶、世茂股份以及中糧地產(chǎn)，由于金科借殼上市不久，數(shù)據(jù)不具備可比性，剔除）。

其中，2011年濱江集團(tuán)存貨高達(dá)266.51億元，增幅幾近翻倍，達(dá)到99.77%，位居十家房企之首。與此同時(shí)，濱江集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率也是十家房企中最高，為80.60%。

今年以來，濱江集團(tuán)的經(jīng)營情況并未好轉(zhuǎn)。一季報(bào)顯示，濱江集團(tuán)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.02億元，同比減少47.88%。“主要原因是報(bào)告期內(nèi)僅萬家星城一期尾盤交付、結(jié)轉(zhuǎn)所致。”濱江集團(tuán)解釋。

而糟糕的業(yè)績還將繼續(xù)，濱江集團(tuán)預(yù)測，1—6月預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.50億元，同比下降50%以上。

這意味著，未來三個(gè)月里，濱江集團(tuán)所實(shí)現(xiàn)凈利不過5000萬元。

對此，有分析師表示，主要是由于公司項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)的時(shí)機(jī)所致。不過，易居中國楊紅旭指出，自去年以來浙江整體金融環(huán)境惡化，尤其是浙江南部金融問題頻頻爆發(fā)，是影響當(dāng)?shù)貥鞘械闹匾�原因，并最終傳導(dǎo)至公司層面。

靠資金“輸血”度日

而在慘淡的業(yè)績面前，濱江集團(tuán)還將面對緊繃的資金鏈。

數(shù)據(jù)顯示，濱江集團(tuán)2011年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-49.12億元，去年同期這一數(shù)字則為1.99億元。而其年末手中所持的資金同比減少七成，為11.08億元。

而即便這11.08億元，也有近半數(shù)是臨時(shí)拆借而來。年報(bào)顯示，濱江集團(tuán)向杭州普特濱江股權(quán)投資合伙企業(yè)（下稱“普特濱江”）拆借現(xiàn)金達(dá)5.43億元。

值得注意的是，普特濱江作為濱江控股參股設(shè)立公司，在2011年12月初，才剛剛募得6億元的首期資金。時(shí)隔不過1個(gè)月，普特濱江就拆借給濱江集團(tuán)5億余元的現(xiàn)金，占比首期募集資金逾90%。

2012年一季度，濱江集團(tuán)歸還股東單位借款后，所持貨幣資金不過4.97億元，去年同期這一數(shù)字為19.52億元，同比降幅達(dá)到74.54%。

同時(shí)，濱江集團(tuán)自身的籌資能力卻在削弱。一季報(bào)顯示，公司籌資活動(dòng)流入現(xiàn)金10.12億元，去年同期則是11.53億元。同時(shí)，濱江集團(tuán)籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額為-6.39億元，去年同期這一數(shù)字為0.76億元。

值得注意的是，今年一季度以來，濱江集團(tuán)大股東頻頻質(zhì)押所持股份，以向信托公司融得資金。3月2日-3月21日期間，濱江集團(tuán)控股方杭州濱江投資控股有限公司（下稱“濱江控股”）就總計(jì)質(zhì)押了29599萬股、占比上市公司股份總數(shù)的21.89%給信托公司。

抱團(tuán)取暖風(fēng)險(xiǎn)凸顯

不過就在濱江集團(tuán)資金緊張之余，董事會(huì)在一季末卻審議通過了子公司為其股東提供財(cái)務(wù)資助的公告。公告顯示，濱江集團(tuán)子公司將可以向包括綠城、杭州盛元房地產(chǎn)開發(fā)有限公司以及浙江三花置業(yè)有限公司提供財(cái)務(wù)資助。

但事實(shí)上浙江三花置業(yè)2011年尚欠付濱江集團(tuán)18.29億元。

而綠城已苦苦掙扎一年余，公司2012年尚有34億的信托融資待支付。

事實(shí)上，不僅濱江集團(tuán)與綠城存在互保、合作開發(fā)等關(guān)系；綠城與新湖中寶也存在合作開發(fā)以及互保行為。

而新湖中寶2011年報(bào)顯示其信托負(fù)債高達(dá)38億元，而公司用于擔(dān)保的資產(chǎn)也達(dá)到百億左右，但其凈資產(chǎn)也不過113億元。同時(shí)，新湖中寶大股東質(zhì)押上市公司股份總計(jì)36.74億股，占比上市公司總股本的59.16%；二股東質(zhì)押上市公司股份4.53億股，占比上市公司總股本的7.30%。也就是說，新湖中寶總股本的66.46%已經(jīng)被質(zhì)押出去。

如此的“抱團(tuán)取暖”，不僅讓人驚詫風(fēng)險(xiǎn)之大。

成全機(jī)構(gòu)董事長全忠表示，浙江房企“抱團(tuán)做生意”的現(xiàn)象一直就存在，“一榮俱榮”。同時(shí)，浙江的房企或多或少都受綠城發(fā)展模式的影響，“定位中高端、布局集中是這些‘小綠城’的共性”。然而，一旦市場環(huán)境轉(zhuǎn)為惡劣，風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)凸顯，此時(shí)浙江房企面臨“一損俱損”的現(xiàn)狀。

“大幅降價(jià)、繞道信托融資以及股權(quán)轉(zhuǎn)讓是浙江房企得以求生的三個(gè)路徑。”全忠表示。而降價(jià)無疑是開發(fā)商們最為直接的選擇，“以華潤上海的一個(gè)項(xiàng)目為例，降價(jià)20%之后便一夜售罄”。