美元兌日元再創(chuàng)新低

25日倫敦早盤(pán)，依據(jù)16種貿(mào)易伙伴貨幣編制的美元指數(shù)大跌逾0.6%，至76.7附近。其中，美元兌日元一度大跌超過(guò)1.1%，低見(jiàn)80.41，再創(chuàng)15年新低；歐元兌美元?jiǎng)t一度大漲0.8%，至1.4080一線。

與美元頹勢(shì)相對(duì)應(yīng)的則是大宗商品和股市的走強(qiáng)。周一東京尾盤(pán)，MSCI亞太指數(shù)大漲1.3%，泛歐斯托克600指數(shù)早盤(pán)則上漲0.4%，標(biāo)普500指數(shù)期貨盤(pán)前一度漲0.7%。

在期貨市場(chǎng)，各類(lèi)大宗商品均大幅上漲，國(guó)際油價(jià)盤(pán)中一度逼近83美元，漲幅超過(guò)1%；金價(jià)也上漲1.4%，逼近1350美元；銅、棉花等商品期貨漲幅更大。

蘇格蘭皇家銀行的外匯策略師科爾表示，G20的會(huì)議公報(bào)似乎表明，各國(guó)在避免出現(xiàn)貿(mào)易和貨幣大戰(zhàn)方面邁出了一小步，這幫助提振風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的表現(xiàn)，同時(shí)對(duì)美元構(gòu)成打壓。

經(jīng)過(guò)兩天的會(huì)議，來(lái)自G20的財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)發(fā)布了一份聯(lián)合公報(bào)，承諾采取更多由市場(chǎng)決定的反映經(jīng)濟(jì)基本面的匯率政策，減少匯率過(guò)度和無(wú)序波動(dòng)帶來(lái)的負(fù)面影響，避免采取競(jìng)爭(zhēng)性貶值措施。

在本次會(huì)議前，各界對(duì)于全球可能面臨一場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”的擔(dān)憂陡增。為了刺激本國(guó)出口，許多經(jīng)濟(jì)體都采取了保護(hù)主義的政策措施，比如，美國(guó)持續(xù)推行量化寬松政策，日本等國(guó)則直接對(duì)匯市實(shí)施了干預(yù)，旨在壓低本幣，利好出口。

美國(guó)被指操縱貨幣

盡管股市對(duì)G20會(huì)議作出了正面的回應(yīng)，但美元的持續(xù)劇烈波動(dòng)也引起了各國(guó)和投資人的關(guān)注。而在這背后的美國(guó)貨幣政策取向也引起了G20國(guó)家的爭(zhēng)議。

很多專(zhuān)家都指出，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)推行的量化寬松政策，對(duì)刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)的效果已經(jīng)很有限，因?yàn)楫?dāng)前缺的并不是流動(dòng)性。而與此同時(shí)，類(lèi)似政策卻變相打壓美元，給全球其他國(guó)家特別是新興經(jīng)濟(jì)體帶來(lái)巨大的流動(dòng)性管理風(fēng)險(xiǎn)。

在上周末的G20財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議期間，一些國(guó)家的官員就公開(kāi)批評(píng)了美國(guó)的這種政策。德國(guó)經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)布魯?shù)吕妆硎�，他已�?jīng)清楚指出放寬貨幣政策是錯(cuò)誤的方向。在他看來(lái)，貨幣供應(yīng)長(zhǎng)期過(guò)度地增加，等同于“間接操縱匯率”，直指美國(guó)操控美元匯率。

“對(duì)于美國(guó)的貨幣寬松或者說(shuō)印鈔政策，外界有廣泛的批評(píng)。”布魯?shù)吕自谝粋�(gè)發(fā)布會(huì)上說(shuō)，“我試圖清晰表明我們的觀點(diǎn)，即這種做法是完全錯(cuò)誤的。”他進(jìn)一步指出，如同G20會(huì)議公報(bào)所指出的那樣，匯率應(yīng)該由市場(chǎng)因素決定。

事實(shí)上，在G20的公報(bào)中，也明確寫(xiě)入了針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策的內(nèi)容，特別是對(duì)美國(guó)。公報(bào)警告說(shuō)，美國(guó)等儲(chǔ)備貨幣國(guó)家尤其要“謹(jǐn)防匯率的過(guò)度和無(wú)序波動(dòng)”，以“減輕一些新興國(guó)家面臨的資本流動(dòng)過(guò)度波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)”。

受美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)維持極度寬松貨幣政策的因素影響，巴西、阿根廷和中國(guó)等很多新興經(jīng)濟(jì)體面臨著越來(lái)越大的資本流入壓力，給當(dāng)?shù)亟鹑隗w系帶來(lái)了較大風(fēng)險(xiǎn)，也給當(dāng)局的政策制定帶來(lái)挑戰(zhàn)。很多國(guó)家的代表也在G20會(huì)議期間對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的政策提出了批評(píng)。

市場(chǎng)對(duì)再度寬松預(yù)期高漲

分析師表示，下一步，投資人的關(guān)注焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向下月初開(kāi)會(huì)的美聯(lián)儲(chǔ)，市場(chǎng)將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否推出大規(guī)模的新一輪量化寬松措施。從近期市場(chǎng)的表現(xiàn)看，投資人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)新一輪量化寬松政策的預(yù)期非常高。

高盛預(yù)計(jì)，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)可能在11月初的例會(huì)上宣布展開(kāi)新一輪貨幣寬松行動(dòng)。高盛的首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析師哈茲尤斯本周表示，美聯(lián)儲(chǔ)“幾乎確定”會(huì)在下月的會(huì)議上宣布進(jìn)一步的貨幣寬松行動(dòng)，他預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將先宣布未來(lái)半年內(nèi)計(jì)劃收購(gòu)5000億美元資產(chǎn)，或者略高于這一金額。高盛預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)宣布每個(gè)月收購(gòu)1000億美元資產(chǎn)，然后一直實(shí)施到美國(guó)就業(yè)和通脹狀況明顯改善。

前美聯(lián)儲(chǔ)副主席布林德指出，從華爾街的預(yù)期看，大家已經(jīng)認(rèn)定美聯(lián)儲(chǔ)這一次將進(jìn)一步收購(gòu)1萬(wàn)億美元的資產(chǎn)。不過(guò)，很多人也警告說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)縱使再下狠手，也未必能達(dá)到預(yù)期的目的。

哈茲尤斯表示，現(xiàn)在的重點(diǎn)是美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松行動(dòng)的規(guī)模到底要大到什么程度，才能達(dá)到物價(jià)穩(wěn)定和充分就業(yè)的目標(biāo)。高盛指出，美國(guó)的利率不可能降至零以下，因此聯(lián)邦基金利率先已無(wú)法將通脹拉抬到美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)水平，也無(wú)法降低失業(yè)率。如果要達(dá)到這兩項(xiàng)目標(biāo)，聯(lián)邦基金利率至少得再降7個(gè)百分點(diǎn)。

高盛分析說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的第一輪量化寬松措施和維持極低利率的承諾，相當(dāng)于已降息4個(gè)百分點(diǎn)，而余下的3個(gè)百分點(diǎn)，可能需要再收購(gòu)高達(dá)4萬(wàn)億美元的資產(chǎn)才能達(dá)成。

布林德則認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)第二輪大規(guī)模資產(chǎn)收購(gòu)方案刺激經(jīng)濟(jì)的效果將不如前一輪�，F(xiàn)任普林斯頓大學(xué)教授的布林德表示，由于華爾街交易員已消化了美聯(lián)儲(chǔ)將收購(gòu)1萬(wàn)億美元資產(chǎn)的預(yù)期，這輪行動(dòng)的刺激效果將比較小。