期指迎來(lái)了自上市以來(lái)的新低。昨日，IF指數(shù)盤(pán)中將最低點(diǎn)打至2311點(diǎn)，這比去年7月2日的2488點(diǎn)低177點(diǎn)，也比今年10月20日的2506點(diǎn)低了195點(diǎn)。雖然不斷在創(chuàng)造著新低，但進(jìn)入2011年之后，期指市場(chǎng)與滬深300現(xiàn)貨市場(chǎng)擬合度較2010年進(jìn)一步提高。據(jù)中金所專(zhuān)家表示，目前期指與滬深300指數(shù)價(jià)格擬合度基本在99%以上，而去年一般為98%。

期貨最重要的功能之一就是價(jià)格發(fā)現(xiàn)，而期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，就是期貨指數(shù)對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)不同程度的引領(lǐng)作用，這也是期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的一種表現(xiàn)形式。期指上市不到半年，就具備了成熟市場(chǎng)的多項(xiàng)基本特征，其中合約期價(jià)始終圍繞股市現(xiàn)價(jià)波動(dòng)，期現(xiàn)價(jià)格擬合度較好。此后，期現(xiàn)走勢(shì)更加吻合。

2011年，期指的12只主力合約均已平穩(wěn)交割完畢。16日，12月的第三個(gè)周五，成為期指上市以來(lái)最大持倉(cāng)交割日，12400手，比今年6月17日交割的IF1106合約的10634手還多了1766手。至此，期指上市以來(lái)，已有20個(gè)合約實(shí)現(xiàn)順利交割。期指上市后，現(xiàn)貨滬深300指數(shù)的波動(dòng)率明顯降低，而在交割日期指有效收斂于現(xiàn)貨指數(shù)，從未出現(xiàn)過(guò)交割日效應(yīng)，也說(shuō)明期現(xiàn)市場(chǎng)擬合度較高。

從連續(xù)當(dāng)月合約與現(xiàn)指價(jià)差表現(xiàn)上看，價(jià)差多數(shù)時(shí)段落在-10點(diǎn)到20點(diǎn)的大概率區(qū)間內(nèi)，從今年1月至11月底，平均價(jià)差3.7點(diǎn)左右，而在去年10月至11月這一階段，由于行情大起大落，價(jià)差波動(dòng)卻明顯加大，期現(xiàn)價(jià)差最高超過(guò)120點(diǎn)，最低也跌至-40點(diǎn)以下。

期指與滬深300現(xiàn)貨指數(shù)間基差結(jié)構(gòu)的變化令期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)基本消除，而機(jī)構(gòu)套利資金的介入令期現(xiàn)價(jià)差快速收斂。雖然今年期指也出現(xiàn)過(guò)期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大，并超過(guò)期現(xiàn)套利成本的情況，但高價(jià)差持續(xù)性不足。

期指上市后，現(xiàn)貨滬深300指數(shù)的波動(dòng)率明顯降低，而在交割日期指有效收斂于現(xiàn)貨指數(shù)，從未出現(xiàn)過(guò)交割日效應(yīng)，也說(shuō)明期現(xiàn)市場(chǎng)擬合度較高。現(xiàn)貨指數(shù)波動(dòng)明顯收窄的現(xiàn)象在期指上市1年后的變化最為明顯，這種現(xiàn)象出現(xiàn)主要體現(xiàn)于期指市場(chǎng)機(jī)構(gòu)投資者參與數(shù)量不斷增加，導(dǎo)致期現(xiàn)市場(chǎng)擬合度不斷提高，期現(xiàn)價(jià)差的有效收斂令期指合約平穩(wěn)交割，說(shuō)明股指期貨的發(fā)展已經(jīng)日趨平穩(wěn)和理性，期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)成功實(shí)現(xiàn)良性互動(dòng)。目前市場(chǎng)機(jī)構(gòu)力量仍有限，但隨著制度的修定，如有更多機(jī)構(gòu)投資者參與進(jìn)來(lái)，市場(chǎng)運(yùn)行會(huì)更有效。