9月初，土地流轉(zhuǎn)概念異軍突起表現(xiàn)搶眼，成為場內(nèi)資金關(guān)注的焦點(diǎn)。9月以來，土地流轉(zhuǎn)指數(shù)累計上漲23.37%。目前，土地流轉(zhuǎn)概念持續(xù)發(fā)酵，呈現(xiàn)多點(diǎn)開花、迅速擴(kuò)散的格局。分析人士指出，作為未來土地改革的一個重大方向，農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)有利于提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率、增加建設(shè)用地面積、激發(fā)人口紅利、帶動消費(fèi)需求，可謂是“一石四鳥”，但考慮到現(xiàn)行土地管理制度的種種限制仍在，制度紅利釋放將是一個緩慢過程，A股市場土地流轉(zhuǎn)主題可能會反復(fù)出現(xiàn)。

土改概念迅速擴(kuò)散

9月初，媒體報道的一份關(guān)于農(nóng)村土改進(jìn)程的文件為土地流轉(zhuǎn)概念炒作拉開了大幕。從市場表現(xiàn)來看，9月至今，土地流轉(zhuǎn)指數(shù)累計上漲23.37%，在78個Wind概念指數(shù)中排名前列。從土改概念的擴(kuò)散范圍來看，雖然土地流轉(zhuǎn)概念的興起尚不足半月，但快速擴(kuò)散的態(tài)勢卻讓人始料不及。

從擴(kuò)散的區(qū)域來看，土地流轉(zhuǎn)概念已從擁有大量土地儲備的“地主股”擴(kuò)散到海南、溫州的本地股。在土改概念興起初期，擁有大量土地儲備的北大荒、亞盛集團(tuán)受到了資金的熱捧，但隨后有消息稱，海南和溫州已經(jīng)開始探索本地區(qū)的土地流轉(zhuǎn)制度改革，海南省制定了《海南省農(nóng)民集體建設(shè)用地管理辦法》，而溫州則出臺了《溫州市農(nóng)村產(chǎn)權(quán)交易管理暫行辦法》，兩個地區(qū)有望率先破題。嗅覺靈敏的資金也迅速遷徙，9月至今，海南本地股中，海南高速和海南橡膠分別累計上漲10.12%和54.45%；溫州相關(guān)的概念股中，新湖中寶和浙江東日分別累計上漲12.50%和12.48%。

從擴(kuò)散的板塊來看，由于土地上市流轉(zhuǎn)后，可以為農(nóng)業(yè)發(fā)展提供所需的資金，促進(jìn)農(nóng)業(yè)的發(fā)展，土改概念發(fā)酵帶動了農(nóng)林牧漁板塊的強(qiáng)勢反彈。先是北大荒、羅牛山等“地主股”受到場內(nèi)資金熱捧、連續(xù)漲停，隨后擴(kuò)散到種業(yè)和牧業(yè)，最后帶動整個板塊反彈。9月至今，中信農(nóng)林牧漁指數(shù)上漲10.05%，在29個中信一級行業(yè)指數(shù)中漲幅居于前列。

改革紅利或逐步釋放

中信證券認(rèn)為，作為未來土地改革的一個重大方向，土地流轉(zhuǎn)制度改革將產(chǎn)生四大紅利：提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率、增加建設(shè)用地面積、再次激發(fā)人口紅利和帶動消費(fèi)需求與服務(wù)業(yè)發(fā)展。但需要指出的是，現(xiàn)有的土地管理制度對農(nóng)地流轉(zhuǎn)存在一定限制，短期難以被打破，這就決定土地流轉(zhuǎn)改革雖有“一石四鳥”的功效，但并非一蹴而就。分析人士指出，土地流轉(zhuǎn)改革所釋放的紅利可能需要一個緩慢的過程，在此期間，土地流轉(zhuǎn)主題可能反復(fù)出現(xiàn)。

目前，農(nóng)地分為三類：農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用地、經(jīng)營性建設(shè)用地和非經(jīng)營性建設(shè)用地。未來農(nóng)地流轉(zhuǎn)所帶來的影響絕非僅限于第一產(chǎn)業(yè)，第二、三產(chǎn)業(yè)也會享受到制度的紅利。中信證券指出，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用地的流轉(zhuǎn)與第一產(chǎn)業(yè)相關(guān)，有利于提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率；而農(nóng)村集體建設(shè)用地流轉(zhuǎn)主要與第二、三產(chǎn)業(yè)相關(guān)聯(lián)，經(jīng)營性建設(shè)用地流轉(zhuǎn)將帶動相關(guān)區(qū)域的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資；非經(jīng)營性宅基地流轉(zhuǎn)意味著農(nóng)民生活方式的轉(zhuǎn)變，將帶動與房地產(chǎn)相關(guān)的消費(fèi)需求。

值得注意的是，目前約束地方政府土地規(guī)劃與流轉(zhuǎn)的主要法律是《土地管理法》，該法對各地土地規(guī)劃實(shí)施總量控制、保護(hù)耕地有比較明確的規(guī)定。華安證券指出，現(xiàn)行以《土地管理法》為主的各種土地管理法律法規(guī)，是各地農(nóng)地流轉(zhuǎn)試點(diǎn)的“緊箍咒”，各地試點(diǎn)必須在這些框架內(nèi)尋求改變。

作為“探路者”，溫州試點(diǎn)值得關(guān)注。溫州的12類產(chǎn)權(quán)可流轉(zhuǎn)，是比較大膽的一次試點(diǎn)，已經(jīng)在一定程度上突破了現(xiàn)有的框架邊界。若溫州土改能夠有突破性進(jìn)展，則農(nóng)村土改試點(diǎn)范圍可能繼續(xù)擴(kuò)大。