昨日，人民銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度社會(huì)融資規(guī)模為3.88萬億元，比上年同期少34870億元。在3.88萬億元的社會(huì)融資規(guī)模中，3月份就貢獻(xiàn)了2.86萬億元，占比達(dá)到38%。

    從結(jié)構(gòu)上來看，人民幣貸款的優(yōu)勢(shì)地位進(jìn)一步得以強(qiáng)化，其在社會(huì)融資規(guī)模的占比達(dá)到3.5%，同比高10.4個(gè)百分點(diǎn)。此消彼長(zhǎng)，以債券、股票融資為代表的直接融資占比則呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

    事實(shí)上，提高直接融資比重一直是我國(guó)金融發(fā)展的戰(zhàn)略方向。但一季度人民幣貸款的急劇攀升，讓直接融資相形見絀。

    直接融資“開倒車”

    央行數(shù)據(jù)顯示，3月引領(lǐng)了整個(gè)一季度社會(huì)融資規(guī)模的增長(zhǎng)。3月當(dāng)月社會(huì)融資規(guī)模達(dá)1.86萬億元。其中，人民幣貸款增加1.01萬億元，同比多增3320億元。

    交行金融研究中心研究員鄂永健表示，3月社會(huì)融資總規(guī)模比上月和去年同期都有所上升的主要原因在于3月貸款大幅增加。

    在3月份的拉動(dòng)下，盡管1、2月份社會(huì)融資規(guī)模萎靡，一季度社會(huì)融資規(guī)模依然達(dá)到了3.88萬億元。

    具體來看，其中，人民幣貸款增加2.46萬億元，同比多增2170億元；外幣貸款折合人民幣增加1327億元，同比少增454億元；委托貸款增加2809億元，同比少增395億元；信托貸款增加1721億元，同比多增1630億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票增加2271億元，同比少增5340億元；企業(yè)債券凈融資3960億元，同比少610億元；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資875億元，同比少683億元。

    從占比來看，人民幣貸款占63.5%，同比高10.4個(gè)百分點(diǎn)。而企業(yè)債券占比10.2%，同比低0.6個(gè)百分點(diǎn)；非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資占比2.3%，同比低1.4個(gè)百分點(diǎn)，這二者合計(jì)占比低了2個(gè)百分點(diǎn)。

    鄂永健表示，在加大對(duì)銀行表外融資監(jiān)管的影響下，主要受銀行承兌匯票、委托貸款下降的影響，整個(gè)一季度的社會(huì)融資總規(guī)模較去年同期有所下降。因此，一季度社會(huì)融資總規(guī)模中人民幣貸款占比明顯上升。

    “出于保增長(zhǎng)的考慮，3月貨幣政策有所放松。相比于債券、股市，銀行信貸來得更為直接、迅速。”首席宏觀分析師盛宏清預(yù)計(jì)，在接下來的幾個(gè)季度，債券的融資規(guī)模將有所擴(kuò)大。

    直接融資占比“被下降”

    一直以來，銀行業(yè)在我國(guó)金融體系中占據(jù)著舉足輕重的地位。而出于分散風(fēng)險(xiǎn)；擴(kuò)大資本市場(chǎng)等種種考量，提高直接融資占比，降低間接融資比重一直是我國(guó)金融改革的方向之一。

    但在2009～2011年，銀行業(yè)啟動(dòng)了一輪信貸狂飆，投放了超過25萬億元的貸款。三年時(shí)間，銀行業(yè)的體量翻了一番，由此，間接融資的比重再次提升。截至2011年末，業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為111.5萬億元，占整個(gè)金融業(yè)總資產(chǎn)的90%以上。

    與此形成鮮明對(duì)比的是，2011年末，信托業(yè)資產(chǎn)規(guī)模4.8萬億元；保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)規(guī)模6萬億元；而根據(jù)中央結(jié)算公司公布的數(shù)據(jù)，2011年末其債券托管量約為21萬億元。

    今年的3月份，新增人民幣貸款又達(dá)到1.01萬億，創(chuàng)下14個(gè)月的新高，在社會(huì)融資中的占比達(dá)到63.5%，直接融資占比因此再次“被下降”。