產(chǎn)能系統(tǒng)性過剩,需求隨宏觀經(jīng)濟(jì)放緩
　　供給端:2012年鋼管產(chǎn)量7600萬噸,凈出口數(shù)量約820萬噸,表觀消費(fèi)量6780萬噸;而產(chǎn)能超過8500萬噸,預(yù)計(jì)最新產(chǎn)能已超過1億噸,總體的產(chǎn)能利用率在80%以下,產(chǎn)能過剩較為嚴(yán)重。需求端:目前45%以上的鋼管消費(fèi)由房地產(chǎn)、機(jī)械、煤炭等強(qiáng)周期行業(yè)帶動(dòng),國五條對(duì)地產(chǎn)的打壓及中央政府主動(dòng)降低經(jīng)濟(jì)增速調(diào)結(jié)構(gòu)的策略將使得鋼管總需求同步放緩。
　　局部需求亮點(diǎn)突出,有望逆周期增長
　　鋼管行業(yè)兩級(jí)分化較為嚴(yán)重,低端產(chǎn)能主要服務(wù)于傳統(tǒng)房地產(chǎn)機(jī)械等,而高端產(chǎn)能主要服務(wù)于油氣開采、輸送,發(fā)電、電網(wǎng)建設(shè)等,且集中度相對(duì)較高。預(yù)計(jì)油氣資源開采難度提升將拉動(dòng)的特殊油套管需求,大參數(shù)火電機(jī)組新建及技改將拉動(dòng)高端鍋爐管需求,天然氣擴(kuò)容將繼續(xù)拉動(dòng)油氣管道需求,特高壓建設(shè)將拉動(dòng)電網(wǎng)結(jié)構(gòu)用管的需求。因此,上述細(xì)分領(lǐng)域均有較強(qiáng)的抗周期性,有望使得相關(guān)鋼管需求逆周期增長。
　　投資標(biāo)的:推薦細(xì)分領(lǐng)域龍頭
　　1、無縫鋼管標(biāo)的:(1)用于深井、超深井的超高強(qiáng)度套管;用于寒冷地區(qū)的低溫高韌性油套管;高抗擠套管;抗腐蝕的油套管;同時(shí)兼顧抗壓、耐溫、耐腐蝕特點(diǎn)的非API及其他特種油套管供應(yīng)商。(2)用于580度以上甚至700度的耐高溫、耐高壓的高端鍋爐管,能夠逐步替代、完全替代進(jìn)口的研發(fā)潛力強(qiáng)的供應(yīng)商。建議主要關(guān)注:常寶股份、久立特材;
　　2、焊接鋼管標(biāo)的:(1)能夠生產(chǎn)大中口徑、產(chǎn)能布局接近天然氣管網(wǎng)、具備三大油供貨資質(zhì)的油氣管龍頭企業(yè);(2)技術(shù)及裝備能力強(qiáng)、憑借固有油氣管領(lǐng)域的技術(shù)及資質(zhì)優(yōu)勢(shì),有可能持續(xù)獲得電網(wǎng)領(lǐng)域的訂單焊機(jī)鋼管企業(yè);建議主要關(guān)注:金洲管道、玉龍股份。