備受關(guān)注的中國人大會議昨日開幕，政府制定的2013年經(jīng)濟增長和通脹目標基本符合預期，且報告更多著墨于宏觀政策、并未提出改革藍圖，亦沒有傳遞任何提振經(jīng)濟增速超過當前水平的訊號。這可能讓一些原本寄望將有大型投資規(guī)劃出爐的市場人士感到失望。

　　是次中國“兩會”因恰逢領(lǐng)導人換屆而格外引人矚目，在會議召開前各種傳聞和預測已經(jīng)滿市場飛。但事實表明新政府頗為“淡定”和“務(wù)實”，政策目標偏保守預示對經(jīng)濟放緩的容忍度提升，更多注意力將放到調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上。

　　同時，隨著經(jīng)濟放緩風險下降、而通脹風險上升，貨幣政策從偏寬松向中性轉(zhuǎn)變也是大概率事件。

　　投資銀行花旗在研究報告中指出，總理溫家寶重申要抑制投機和投資性購房，但在改革方面言辭并未脫離近期政府文件的范疇，“新一屆領(lǐng)導人的改革策略和日程可能要到秋天召開三中全會時才能出來。”

　　和去年明確設(shè)定成長率目標為7.5%相比，“今年目標為‘7.5%左右’，這也許說明政府可以接受經(jīng)濟增速略低于7.5%，”花旗中國高級經(jīng)濟學家丁爽稱。

　　但考慮到工作報告同時也強調(diào)要維持合理經(jīng)濟增長以創(chuàng)造就業(yè)、提高居民生活水平以及調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，因此“我們的解讀是季度成長率低于7%仍然是政府不能接受的，”丁爽預計2013年政府的宏觀政策應(yīng)能支持經(jīng)濟增速在7.5-8.0%之間。

　　中國政府工作報告稱，2013年繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）預期增長目標維持7.5%不變，廣義貨幣供應(yīng)量（M2）增速目標有所下調(diào)至13%，通脹目標是控制在3.5%左右。

　　巴克萊亦認為，政府工作報告?zhèn)鬟f出的訊息表明政府對目前約8%的成長率比較滿意，沒有計劃提振增速高于當前水準。該行預計外需不會有明顯改觀，而消費已經(jīng)有亮麗表現(xiàn)，未來料保持穩(wěn)健，并不能大幅提振經(jīng)濟成長；因此經(jīng)濟要想強勁反彈只能建立在持續(xù)擴張的政府基建投資上，“但從政府工作報告中看不到關(guān)于此的任何跡象”。

　　針對此前有報導稱中國未來10年將推出規(guī)模高達40萬億元人民幣的城鎮(zhèn)化投資方案，巴克萊認為“隨著時間推移這也是有可能的，但40萬億中可能包括此前十二五規(guī)劃已經(jīng)列出的投資項目，這對經(jīng)濟成長的凈貢獻將非常小”。

　　政府工作報告中也解釋稱，成長率目標定為7.5%左右主要基于兩方面考慮：一是要保持合理增長速度，且必須使經(jīng)濟增長與潛在增長率相協(xié)調(diào)，與生產(chǎn)要素的供給能力和資源環(huán)境的承受能力相適應(yīng)；二是要把工作重心放到加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式和調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)上。

　　“綜合權(quán)衡，該目標是必要的、適宜的，實現(xiàn)這個目標需要付出艱苦努力，”政府工作報告稱。

　　**貨幣政策逐漸向中性靠攏**

　　中國經(jīng)濟自去年四季度開始觸底回升，持續(xù)回暖已經(jīng)是大勢所趨，惟基礎(chǔ)還不牢固；與之形成對比的是，通脹率底部也已經(jīng)形成，正逐漸展開新一輪升勢，通脹風險不容小覷。

　　政府工作報告目標是控制今年通脹率在3.5%左右，并承認今年通脹壓力仍然較大，主因土地、勞動力等要素價格，農(nóng)產(chǎn)品和服務(wù)類價格都存在上漲壓力，且輸入性通脹壓力不容忽視，理順能源資源價格亦需要留出一定空間。

　　巴克萊認為這也許表明一旦通脹風險加劇，中國貨幣政策當局可能會比市場預期更快地采取行動。

　　“隨著風險從經(jīng)濟放緩向通脹上升轉(zhuǎn)變，整體來看，我們?nèi)匀徽J為政策立場將逐漸從寬松向中性過渡，”丁爽預計，只要年底時通脹率能控制在4%下方，3.5%的通脹目標應(yīng)該能夠?qū)崿F(xiàn)。

　　中國今年M2增速目標為13%，低于去年的目標14%，亦反映出政府的謹慎立場；政府報告還稱要保持貨幣信貸合理增長，適當擴大社會融資規(guī)模�；ㄆ煺J為，這意味著去年的偏寬松政策將逐漸退出，但絕不表明政策將轉(zhuǎn)向緊縮。

　　上周五出爐的中國2月官方和匯豐制造業(yè)PMI雖然雙雙回落，但仍均連續(xù)數(shù)月處于榮枯分水嶺上方，意味著中國經(jīng)濟仍在復蘇途中。中國2月外貿(mào)數(shù)據(jù)定于本周五（8日）出爐，2月CPI和PPI、以及1－2月工業(yè)、投資和消費數(shù)據(jù)則將在周六（9日）公布。