大股東張志熔卷入中海油并購尼克森內(nèi)幕交易丑聞令恒盛地產(chǎn)股價接連下挫，不過對于這家香港上市的地產(chǎn)企業(yè)，更嚴峻的考驗也許還在后頭。

摩根大通指出，今年第三季度恒盛地產(chǎn)將有一筆12億元的信托貸款到期，第四季度還將有一筆2.95億美元離岸銀行貸款需要償還，若公司因為大股東內(nèi)幕交易而不能再融資，現(xiàn)金流將面臨較大風險。

《第一財經(jīng)日報》查閱資料發(fā)現(xiàn)，摩根大通提到的信托即“南通恒盛煒達股權(quán)投資集合資金信托計劃”。該兩年期信托由江蘇信托于2010年10月9日發(fā)起成立，目的是為恒盛煒達（南通）房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“恒盛煒達”）進行融資。恒盛煒達為恒盛地產(chǎn)旗下項目公司，負責開發(fā)“恒盛南通尚海灣項目”。

資料顯示，江蘇信托共籌集16.7億元，其中12.5億元來自公眾投資者，另外4.2億元來自恒盛地產(chǎn)。江蘇信托將16.7億元用于對恒盛煒達進行增資，并最終取得恒盛煒達49.55%的股權(quán)。

根據(jù)江蘇信托與恒盛地產(chǎn)之間達成的協(xié)議，恒盛地產(chǎn)須在信托到期時回購江蘇信托持有的49.55%股權(quán)，其中回購公眾投資者手中持有的信托，恒盛地產(chǎn)除了需要支付公眾投資者相應的認購金額外，還須支付認購金額16%~17%的利息。因此信托到期時，恒盛地產(chǎn)需向公眾投資者支付的金額約14.6億元。

但恒盛地產(chǎn)需要償還的債務遠不止信托貸款一項。根據(jù)恒盛地產(chǎn)2011年年報，僅一年內(nèi)到期借款金額達到93億元，而公司簡報顯示，上半年公司累計實現(xiàn)房地產(chǎn)銷售額55.8億元，顯示下半年銷售仍面臨相當大的壓力。

資料顯示，張志熔持有恒盛地產(chǎn)68.39%股權(quán)。對于大股東卷入內(nèi)幕交易丑聞，恒盛地產(chǎn)表示集團日常業(yè)務活動和運作均由管理層負責，而公司主要項目和投資活動的決策也一直由董事會集體決定。不過穆迪與摩根大通觀點相近，認為此事將給公司融資帶來不利影響，并令投資者對公司債務產(chǎn)生擔憂。