分析人士認為，對于已經(jīng)深陷虧損的兗州煤業(yè)來說，繼續(xù)大規(guī)模海外擴張并非明智之舉

對于目前的兗州煤業(yè)來說，可謂機遇和挑戰(zhàn)并存。

昨日，澳大利亞國庫部長喬·霍基表示，決定解除中國兗州煤業(yè)對兗煤澳大利亞公司的持股比例限制。

有分析人士認為，這有利于兗州煤業(yè)在澳大利亞的繼續(xù)擴張。

但不容忽視的是，兗州煤業(yè)由于2007年以來收購的所有澳大利亞煤礦資產(chǎn)都開始對其造成負面影響，激進擴張后其背上了沉重的負擔。由于高額的匯兌損失，兗州煤業(yè)在今年三季度成為煤炭行業(yè)的“虧損王”。

因此，業(yè)內(nèi)人士認為，目前，澳大利亞和國內(nèi)的煤炭市場都處在煤價下跌等低迷期，對于已經(jīng)深陷虧損的兗州煤業(yè)來說，繼續(xù)大規(guī)模海外擴張并非明智之舉。

解除兗煤投資限制

澳大利亞國庫部長喬·霍基12月11日發(fā)表聲明稱，決定解除中國兗州煤業(yè)對兗煤澳大利亞公司的持股比例限制。

早在2009年，澳大利亞政府要求兗州煤業(yè)在2013年12月底之前將其對兗煤澳大利亞公司的持股比例從100%降低至70%，將其擁有的兗煤澳大利亞公司前身費利克斯資源煤礦的股權減至50%以下，并在2014年12月31日之前將其在Syntech資源公司和Premier煤礦公司的股權減至70%以下。

昨日，霍基在聲明中還表示，目前經(jīng)濟條件發(fā)生了變化，澳大利亞煤礦遭遇需求增長緩慢、煤價下跌、煤礦關閉等嚴峻挑戰(zhàn)。因此，他批準了兗州煤業(yè)提出的取消持股比例限制的申請。

霍基表示，澳大利亞政府對外國投資的審查是具體情況具體分析，只要不有害于澳國家利益，澳政府原則上不反對外國公司100%持股澳大利亞公司。澳政府對兗州煤業(yè)今后可能的提議敞開大門。

截至目前，兗州煤業(yè)持有兗煤澳大利亞公司78%的股份。該公司在澳運營10處煤礦，分布于昆士蘭州、新南威爾士州以及西澳州，是澳大利亞公開上市的最大煤礦公司之一。

昨日晚間，兗州煤業(yè)就此事發(fā)布公告稱，2013年12月11日,澳大利亞聯(lián)邦財政部批準移除兗煤澳大利亞公司與格羅斯特公司合并交易時，曾做出的有關股權減持條件。

兗州煤業(yè)表示，公司對澳大利亞聯(lián)邦財政部做出的決定表示歡迎。將繼續(xù)支持兗煤澳大利亞公司在澳大利亞的持續(xù)運營，根據(jù)兗煤澳大利亞公司需要，依據(jù)商業(yè)化原則向其提供資金支持；在市場環(huán)境允許且能獲得所需審批的前提下，支持兗煤澳大利亞公司有關項目擴建計劃。

有業(yè)內(nèi)人士向《證券日報》記者表示，上述政策的變化或?qū)⒓铀賰济喊拇罄麃喌乃接谢�。澳大利亞煤炭市場環(huán)境惡化，這對兗州煤業(yè)來說，既是機遇更是挑戰(zhàn)。

兗州煤業(yè)董秘張寶才在接受《證券日報》記者采訪時表示，只要是符合公司和股東利益最大化的投資，公司都會去做。煤炭市場環(huán)境差，該關停就關停，公司在澳大利亞已經(jīng)關停了兩個煤礦。市場不太好已成事實，公司還是會按照原有計劃來慢慢推進。

煤炭市場低迷

盡管去澳大利亞投資的外部環(huán)境有所改善，但兗州煤業(yè)仍有不得不面對現(xiàn)實。

根據(jù)兗州煤業(yè)三季報，1月-9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入414.55億元，同比下降1.56%；凈利潤虧損5.89億元，同比下降112.41%；每股收益虧損0.12元，同比下降112.5%。

不得不提的是，上半年兗州煤業(yè)巨虧24億元，三季度再次成為煤炭行業(yè)的“虧損王”。其中，兗州煤業(yè)三季度的匯兌損失高達20.3億元。

而三季度業(yè)績表現(xiàn)超出市場預期的主要原因是較2013年中期，澳元升值使公司匯兌損失減少10.79億元。

上半年，兗州煤業(yè)的匯兌損失高達32.6億元，進而使上半年凈利潤減少17.9億元。

不難發(fā)現(xiàn)，對于兗州煤業(yè)來說，匯兌損益正在成為左右公司業(yè)績的主要因素。

而值得注意的是，澳大利亞上述政策的改變，與其目前低迷的煤炭市場環(huán)境不無關系。

有國際大型投資銀行發(fā)布的研究報告稱，近年來，受澳大利亞資源稅高企、人力成本上升及運輸成本增加等因素的影響，力拓集團旗下的澳大利亞煤礦生產(chǎn)成本急劇攀升，7年來增長了4倍之多。

而兗州煤業(yè)也難逃此厄運，同樣面臨著成本驟增，煤價下跌的困境。

兗州煤業(yè)董秘張寶才曾向《證券日報》記者表示，如果煤價繼續(xù)降，兗煤澳公司會虧得更多。這跟國內(nèi)煤礦的情況一樣，價格不可控，只能通過降低成本來減少虧損。目前，公司通過各種方法降低成本，比澳大利亞其他的煤炭公司虧損要少。

高華證券分析師韓華表示，預計兗州煤業(yè)2007年以來收購的所有澳大利亞煤礦資產(chǎn)都將開始對其回報和杠桿造成負面影響，因為煤價正處于結構性下行周期，大部分澳大利亞業(yè)務的成本高于當前煤價。

因此，在當前背景下，兗州煤業(yè)是否會在上述投資限制取消后，加速在澳大利亞的投資？

齊魯證券分析師認為，經(jīng)過幾年激進的擴張策略之后，公司因此背上沉重的負擔，特別是高危介入的一些煤礦資產(chǎn)在景氣下滑過程中可能無法產(chǎn)生預期的利潤，這是公司利潤存在隱憂的重要原因。

也正由于此，有煤炭行業(yè)分析師向《證券日報》記者表示，目前，澳大利亞和國內(nèi)的煤炭市場環(huán)境都不容樂觀，對于已經(jīng)深陷虧損的兗州煤業(yè)來說，繼續(xù)大規(guī)模海外擴張或非明智之舉。