此前，歐元區(qū)看起來風(fēng)光無限：在二季度成功擺脫了長達(dá)一年半的經(jīng)濟(jì)衰退，而且制造業(yè)也在不斷回暖，這都預(yù)示著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的來臨。不過，各國昨日公布的三季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)了市場擔(dān)心，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)的短暫美景將稍縱即逝。

火車頭減速

作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)“火車頭”的德國昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比增長0.3%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及二季度的0.7%。德國統(tǒng)計局表示，德國第三季度的經(jīng)濟(jì)增長是由國內(nèi)需求帶動，建筑及設(shè)備投資增加，私人消費(fèi)和政府支出均出現(xiàn)增長，但由于出口增長不及進(jìn)口增長，拖累德國經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。

法國統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，法國第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值環(huán)比萎縮0.1%，不及增長0.1%的預(yù)期，法國在第二季度剛剛擺脫經(jīng)濟(jì)衰退。法國總統(tǒng)奧朗德想要重振法國經(jīng)濟(jì)，并降低處于14年高位的失業(yè)率，依然面臨重重壓力。根據(jù)法國工業(yè)聯(lián)合會（GFI）公布的數(shù)據(jù)，法國企業(yè)營業(yè)利潤率在過去10年已縮水40%，處于自上世紀(jì)80年代以來的最低水平，而同期德國企業(yè)營業(yè)利潤則增長了40%。歐盟委員會表示，法國近期推行的經(jīng)濟(jì)競爭力改革雖然不能完全扭轉(zhuǎn)出口頹勢，在2015年前法國企業(yè)投資不會出現(xiàn)明顯增長。

德國與法國三季度經(jīng)濟(jì)雙雙滑坡，意味著歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇萌芽遭遇阻礙。除了德國和法國，南歐國家的經(jīng)濟(jì)也分化。意大利三季度GDP環(huán)比萎縮0.1%，葡萄牙三季度GDP環(huán)比增長0.2%，不及市場預(yù)期的增長0.3%。歐盟統(tǒng)計局昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速并沒有加快，三季度GDP環(huán)比增長0.1%，也不及市場預(yù)期。

歐洲版QE箭在弦上？

法國農(nóng)業(yè)信貸銀行歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家杜克諾特表示，歐元區(qū)正經(jīng)歷痛苦且緩慢的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程，盡管經(jīng)濟(jì)依然在擴(kuò)張，但速度過于緩慢，難以顯著降低失業(yè)人口數(shù)量。數(shù)據(jù)編撰機(jī)構(gòu)Markit首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家威廉森表示，歐洲央行想要振興經(jīng)濟(jì)卻面臨巨大壓力，企業(yè)對歐元區(qū)通縮的憂慮十分嚴(yán)重。

日前，歐洲央行不顧德國的反對，將主要利率降至歷史最低水平，以求刺激信貸增長并提振經(jīng)濟(jì)，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基和勢頭均不牢固，失業(yè)率和政府債務(wù)率均處于歷史高位，銀行資產(chǎn)負(fù)債表健康狀況也亟須改善。低增長、低通脹，讓人擔(dān)心歐元區(qū)也將遭遇類似日本的“失去的十年”。歐洲央行昨日在其月度報告中表示，歐元區(qū)通脹可能會在相當(dāng)一段時間保持較低水平，顯示價格壓力進(jìn)一步下降。

歐洲央行迄今一直抗拒像美聯(lián)儲和日本央行那樣，以大規(guī)模量化寬松（QE）為手段提振經(jīng)濟(jì)增長。歐洲央行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家皮特表示，負(fù)存款利率和資產(chǎn)購買是歐洲央行的選項，歐洲央行準(zhǔn)備使用一切工具維持物價穩(wěn)定。法國巴黎銀行最近的報告認(rèn)為，歐洲央行能夠阻止通脹率走低的傳統(tǒng)工具有限。鑒于負(fù)利率帶來的市場擾動和副作用，歐洲央行可能不愿看到負(fù)利率的出現(xiàn)。除此之外，非傳統(tǒng)的貨幣政策呼之欲出，法國巴黎銀行預(yù)計歐洲央行將在方法耗盡后轉(zhuǎn)向QE，預(yù)計歐洲央行將每月購買500億歐元的歐元區(qū)國家國債。