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宏觀政策利好帶動(dòng) 鐵礦石價(jià)格震蕩上行（11.26-12.02）
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引 言近期房地產(chǎn)政策頻出，宏觀預(yù)期向好，黑色系商品盤面紛紛出現(xiàn)上漲現(xiàn)象。截至本周五，62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)106 85美元 噸，環(huán)比上漲7 35美元 噸；62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)790元 噸，環(huán)比上漲…
引 言
近期房地產(chǎn)政策頻出，宏觀預(yù)期向好，黑色系商品盤面紛紛出現(xiàn)上漲現(xiàn)象。截至本周五，62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)106.85美元/噸，環(huán)比上漲7.35美元/噸；62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)790元/噸，環(huán)比上漲31元/噸。品種方面來看，本周市場(chǎng)塊礦關(guān)注度有所提高，一方面，因其性價(jià)比尚可，以青島港為例目前PB粉塊價(jià)差維持在100-110元/噸的區(qū)間內(nèi)，處于今年的偏低水平，因此鋼企為降低原料成本從而追求性價(jià)比較高的塊礦；另一方面，國內(nèi)疫情擾動(dòng)，部分地區(qū)內(nèi)礦運(yùn)輸受限，鋼廠內(nèi)礦供應(yīng)收縮，被迫增加進(jìn)口礦的消耗量，而采暖季背景下塊礦則成為替代品。
基本面來看，本周鐵礦石供應(yīng)端收縮明顯，一方面全球鐵礦發(fā)運(yùn)有所下降，另一方面由于巴西船期延長，本周港口到港也超預(yù)期下降。反觀需求，隨著高爐復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行，加上前期復(fù)產(chǎn)帶來的增量影響，本周日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)小幅增加趨勢(shì)，鋼廠進(jìn)口礦日耗也有回升；因此為滿足生產(chǎn)所需，華北、沿江等地鋼廠紛紛加快提貨節(jié)奏，導(dǎo)致港口庫存出現(xiàn)較大幅度的下降。
港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨方面：本周五62%澳粉指數(shù)106.85美元/噸，環(huán)比上漲7.35美元/噸；62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)790元/噸，環(huán)比上漲31元/噸；65%球團(tuán)溢價(jià)指數(shù)為28.65美元/噸，環(huán)比下跌1.65美元/噸；62.5%塊礦溢價(jià)指數(shù)0.1585美元/噸度，環(huán)比上漲0.0095美元/噸度。本周PB粉遠(yuǎn)期浮動(dòng)溢價(jià)0.9美元/噸，環(huán)比上漲0.20美元/噸。
1.2鐵礦石期貨價(jià)格與交割利潤
衍生品市場(chǎng)方面：本周五下午連鐵主力合約收盤787.5，環(huán)比漲29.5；截至本周四，SGX主力合約收于101.90美元/噸，環(huán)比漲2.75美元/噸；交割利潤開始減少，青島港金布巴粉09合約賣方廠庫交割利潤-20.72元/噸，環(huán)比下降3.91元/噸，同比去年增加2.85元/噸。
1.3鐵礦石價(jià)差
價(jià)差方面：本周高低品價(jià)差擴(kuò)大，截至周五青島港PB粉與超特粉價(jià)差141元/噸，環(huán)比擴(kuò)大5元/噸；巴西礦溢價(jià)增加，青島港卡粉與PB粉價(jià)差95元/噸，環(huán)比擴(kuò)大10元/噸；粉塊價(jià)差較上期持平，青島港PB塊與PB粉價(jià)差105元/噸，較上期持平元/噸。期現(xiàn)基差方面：PB粉基差74.38，環(huán)比走強(qiáng)3.65；超特粉基差-84.53，環(huán)比走弱2。
1.4進(jìn)口鐵礦石利潤及鋼廠利潤
利潤方面：截至周五，青島港PB粉即期進(jìn)口利潤-11.21元/噸，環(huán)比下降9.96元/噸；青島港卡粉即期進(jìn)口利潤-15.01元/噸，環(huán)比下降2.23元/噸；青島港PB塊即期進(jìn)口利潤-34.34元/噸，環(huán)比下降17.51元/噸。本期河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤-315.97元/噸，環(huán)比下降93.95元/噸，廢鋼與鐵水價(jià)差-448.14元/噸，環(huán)比收窄14.56元/噸。
2.2各區(qū)域解讀
華東區(qū)域：本周鐵礦價(jià)格震蕩走強(qiáng) 日均鐵水產(chǎn)量微增
品種方面，本周各品種價(jià)格持續(xù)增勢(shì)，中品資源仍受到市場(chǎng)青睞，市場(chǎng)流動(dòng)性最佳，其中中低品價(jià)差環(huán)比上周持平；塊礦、球團(tuán)作為當(dāng)前季節(jié)性品種，仍受投機(jī)者關(guān)注；交割方面，巴混是當(dāng)前性價(jià)比最高的品種。周內(nèi)成交采購方面，鋼廠按需補(bǔ)庫，貿(mào)易商投機(jī)活躍，實(shí)際成交筆數(shù)環(huán)比略有上漲。
基本面方面，本周華東區(qū)域內(nèi)供需出現(xiàn)略微收緊跡象。一方面，本周華東主港到港量環(huán)比減少138.3萬噸，至305萬噸，到港再次降至低位；但鋼廠補(bǔ)庫較積極，港口日均疏港增加，華東主港庫存止增為降，目前港口庫存6499萬噸，環(huán)比下降75萬噸。另一方面，本周區(qū)域內(nèi)新增1座高爐復(fù)產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)樣本企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量32萬噸，環(huán)比上周小幅增長，需求略有放量。
其他因素上，本周房地產(chǎn)融資“第三支箭”落地，防疫政策逐步精準(zhǔn)化，有放寬松跡象，疊加美聯(lián)儲(chǔ)12月經(jīng)濟(jì)會(huì)議，放緩加息步伐可能已成定局。廠庫在延續(xù)低庫存運(yùn)行狀態(tài)下，春節(jié)補(bǔ)庫將成為12月主旋律，這是鐵礦價(jià)格的一個(gè)強(qiáng)力支撐，在強(qiáng)預(yù)期疊加基本面帶動(dòng)下，周內(nèi)鐵礦盤面震蕩上行。難漲難跌局面下，預(yù)計(jì)下周鐵礦市場(chǎng)將寬幅震蕩運(yùn)行。（詳詢：劉昱成）
華北區(qū)域：礦價(jià)持漲運(yùn)行 市場(chǎng)交投情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)
本周唐山區(qū)域市場(chǎng)活躍度較高，臨近周末，尾盤拉漲，受到情緒影響，貿(mào)易商普遍對(duì)后市持良好心態(tài)，積極追漲出貨。據(jù)了解，交投品種仍以主流中低品為主。
鋼廠方面，受到原材料價(jià)格上漲影響，利潤空間進(jìn)一步壓縮，虧損狀態(tài)持續(xù)，仍然保持低庫存運(yùn)行，持謹(jǐn)慎采購心態(tài)，采購品種以主流中低品為主。
品種方面，隨著印度放開關(guān)稅政策，低品粉預(yù)計(jì)供應(yīng)增加，貿(mào)易商看好未來鋼廠對(duì)與其相配的高品卡粉的需求，對(duì)高品粉的挺價(jià)格意愿強(qiáng)，因此PB粉與卡粉價(jià)差擴(kuò)大。塊礦方面，唐山近期燒結(jié)限產(chǎn)力度較以往不同，需求暫未顯現(xiàn)，議價(jià)能力稍弱。
綜合來看，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)中低品和中高品的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，粉塊價(jià)差繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行。（詳詢：吳雨玲）
沿江區(qū)域：礦價(jià)持漲運(yùn)行 市場(chǎng)交投尚可
鋼廠方面，樣本內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦總庫存可用天數(shù)為29天，較上期減少0.6天。平均廠內(nèi)庫存可用天數(shù)本期為15.6天，較上期減少0.3天。成交方面，本周鋼廠補(bǔ)庫情緒尚可，成交量上較上周出現(xiàn)一定增量，主要采購品種為：PB粉、主流塊礦、巴混BRBF、超特粉。近期區(qū)域鋼廠采購心態(tài)上依舊以按需補(bǔ)庫為主，維持較低庫存運(yùn)行。
貿(mào)易商方面，本周行情小幅反彈背景下，多數(shù)出貨意愿尚可，積極出貨，價(jià)格上追漲情緒較為明顯。區(qū)域現(xiàn)貨資源方面，區(qū)域現(xiàn)貨資源方面，PB粉、紐曼粉等主流中品澳粉出現(xiàn)一定減量，后續(xù)預(yù)售資源多數(shù)銷售一空，后續(xù)到港來看非主流品種方面暫無新增資源。
綜合來看，近期成材成交情況依舊保持較好韌性，終端需求依舊存在，同時(shí)疊加短期宏觀利好不斷，且鋼廠利潤小幅修復(fù)，鐵水向下空間收窄。北方冬儲(chǔ)在即，鋼廠低庫存下，鋼廠補(bǔ)庫需求有望釋放，疊加年前補(bǔ)庫需求出現(xiàn)，沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)難免受整體市場(chǎng)影響共振提漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)沿江鐵礦石市場(chǎng)保持震蕩運(yùn)行。（詳詢：黃雨貝）
供應(yīng)：澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2514.8萬噸，環(huán)比減少152.5萬噸；45港口到港量2260.4萬噸，環(huán)比減少32.9萬噸。
需求：調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.61%，環(huán)比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.62%，環(huán)比增加0.10%，同比增加7.82%；鋼廠盈利率23.81%，環(huán)比增加1.30%，同比下降43.72%；日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸，同比增加22.31萬噸。
統(tǒng)計(jì)全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為13277.81萬噸，環(huán)比降206.83萬噸；日均疏港量299.57萬噸，環(huán)比增15.73萬噸；在港船舶數(shù)91條環(huán)比降10條。
3.2澳巴發(fā)運(yùn)小幅回落 減量更多在巴西礦
澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2514.8萬噸，環(huán)比減少152.5萬噸。澳大利亞發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少27.2萬噸至1862.5萬噸，高于今年周均79.5萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量止增轉(zhuǎn)降，環(huán)比減少125.3萬噸至652.3萬噸，基本持平于今年周均。具體到礦山，四大礦山發(fā)運(yùn)量基本在今年均值附近，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量高位回落94.0萬噸至343.0萬噸，力拓發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少63.4萬噸至615.6萬噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加26.0萬噸，VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少90.5萬噸至505.3萬噸。
3.3中國到港小幅回落 非主流到港環(huán)比增加
中國47港口到港量2347.9萬噸，環(huán)比減少84.0萬噸。45港口到港量2260.4萬噸，環(huán)比減少32.9萬噸。其中澳礦到港量1665.9萬噸，環(huán)比減少79.0萬噸；巴西礦到港量環(huán)比減少9.9萬噸至350.5萬噸；非主流礦到港量環(huán)比增加56.0萬噸至243.9萬噸。分區(qū)域來看，華東區(qū)域到港量持續(xù)下降，本期環(huán)比減少124.3萬噸。
3.4 礦山產(chǎn)能利用率小幅上升 精粉庫存小幅累庫
本期礦山產(chǎn)能利用率呈小幅上升趨勢(shì)。主要是由于華北區(qū)域部分國企和大型礦山陸續(xù)恢復(fù)到正常生產(chǎn)狀態(tài)，東北區(qū)域因個(gè)別地區(qū)疫情緩解，礦山生產(chǎn)有恢復(fù)外，原礦和精粉產(chǎn)量有所增加；而華東區(qū)域雖有個(gè)別礦山檢修，原礦產(chǎn)量下降，但選礦多維持正常生產(chǎn)，精粉產(chǎn)量略有增加；西北區(qū)域因天氣原因，個(gè)別露天采礦停產(chǎn)；華南、華中、西南區(qū)域維持常規(guī)生產(chǎn)。
庫存方面：礦山精粉庫存量小幅增加，礦山日均精粉產(chǎn)量稍有增加，且因運(yùn)輸問題鋼廠對(duì)精粉需求小幅下滑，整體呈現(xiàn)小累庫狀態(tài)。
3.5 鋼廠盈利狀況改善 鐵水產(chǎn)量持穩(wěn)運(yùn)行
調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.61%，環(huán)比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.62%，環(huán)比增加0.10%，同比增加7.82%；鋼廠盈利率23.81%，環(huán)比增加1.30%，同比下降43.72%；日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸，同比增加22.31萬噸。
調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸；共新增13座高爐檢修，3座高爐復(fù)產(chǎn)，高爐開工率75.61%，環(huán)比上周下降1.43%。本周復(fù)產(chǎn)發(fā)生在華北、華東和華中地區(qū)，部分原計(jì)劃本期復(fù)產(chǎn)的高爐延后復(fù)產(chǎn)，檢修發(fā)生在東北、華北、華東、華中和西北地區(qū)，其中華北新增檢修高爐7座，主要由于利潤虧損和防疫擾動(dòng)。體現(xiàn)到鐵水產(chǎn)量端，本期華東地區(qū)日均鐵水產(chǎn)量增加，而東北、西北地區(qū)日均鐵水產(chǎn)量下降。
3.6到港回落明顯疊加鋼廠提貨節(jié)奏加快 港口庫存止增為降
統(tǒng)計(jì)全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為13277.81萬噸，環(huán)比降206.83萬噸；日均疏港量299.57萬噸，環(huán)比增15.73萬噸；在港船舶數(shù)91條環(huán)比降10條。本周期內(nèi)港口鐵礦石到港回落幅度較大，加上鋼廠提貨節(jié)奏加快，因此本周港口庫存止增為降。具體來看，本周庫存減量主要在華北、華東、沿江三區(qū)域，一方面是因?yàn)閰^(qū)域內(nèi)港口鐵礦到港量減少所致，另一方面華北、沿江兩地港口所輻射部分鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)、及廠內(nèi)庫存過低后開始加速提貨，因此在區(qū)域內(nèi)疏港回升后港口庫存出現(xiàn)減量趨勢(shì)；此外由于華東個(gè)別港口受到短時(shí)間封航影響，船只入庫速度減緩，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)庫存也有減量。
3.7部分區(qū)域美金資源發(fā)貨增加 鋼廠庫存延續(xù)增加趨勢(shì)
統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9148.13萬噸，環(huán)比增加50.16萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為276.74萬噸，環(huán)比增加1.21萬噸，庫存消費(fèi)比33.06，環(huán)比增加0.04天。
本期全國鋼廠進(jìn)口礦庫存延續(xù)小幅增加趨勢(shì)，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)亦微增。分區(qū)域來看，華北地區(qū)由于美金資源發(fā)貨增加，進(jìn)口礦庫存增量較多；華東地區(qū)個(gè)別大型鋼廠外賣資源，導(dǎo)致整體進(jìn)口礦庫存下降較多；其余各區(qū)域進(jìn)口礦庫存小幅波動(dòng)。此外，各地區(qū)進(jìn)口礦日耗均小幅波動(dòng)為主。
3.8遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交一般 市場(chǎng)流動(dòng)性稍有走弱
本周遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)一般，盡管宏觀政策利好較多，疊加疫情放松政策，但其實(shí)基本面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，成交數(shù)量不及上周。
本周遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性均有小幅下跌。MNPJ成交占比約為53%，其中BHP資源較上周增多。從成交價(jià)格來看，PB粉的溢價(jià)于上周持平，不少市場(chǎng)人士表示后續(xù)上漲空間有限，而金步巴粉和麥克粉的溢價(jià)稍有下調(diào)，但幅度較小。由于本月新出的折扣在擴(kuò)大，因此后續(xù)溢價(jià)或有下調(diào)的空間。鋼廠利潤不佳和低品折扣未見擴(kuò)大跡象仍舊是導(dǎo)致卡粉需求持續(xù)走弱的關(guān)鍵因素，卡粉需求一般，成交較少。塊礦溢價(jià)小幅上漲，目前來看低于往年同期水平，但考慮到港口塊礦價(jià)格相對(duì)低位疊加暫無大規(guī)模限燒結(jié)，塊礦溢價(jià)上漲空間有限。
3.9港口現(xiàn)貨：本周港口現(xiàn)貨成交小幅回升 低品資源成交改善
本周港口現(xiàn)貨成交小幅回升，港口現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)交投氣氛改善，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商看好后市，挺價(jià)不出，小貿(mào)易商投機(jī)性需求一般。品種方面：中品澳粉成交維持高位，低品礦資源成交改善，主流塊礦成交小幅回落。中低品價(jià)差呈擴(kuò)大趨勢(shì)，疊加鋼廠利潤未見明顯改善，低品資源成交有所改善；PB粉、超特粉、混合粉、金布巴粉、紐曼篩后塊和卡粉等主流品種成交量居前。近期粉塊價(jià)差和塊礦溢價(jià)持穩(wěn)，受焦炭?jī)r(jià)格提漲影響，鋼廠利潤預(yù)期走弱，疊加貿(mào)易商塊礦投機(jī)需求轉(zhuǎn)弱影響，主流塊礦成交小幅回落。整體來看，港口現(xiàn)貨成交小幅回升，但目前成交量弱于去年同期。
近期房地產(chǎn)政策頻出，宏觀預(yù)期向好，黑色系商品盤面紛紛出現(xiàn)上漲現(xiàn)象。截至本周五，62%澳粉遠(yuǎn)期現(xiàn)貨指數(shù)106.85美元/噸，環(huán)比上漲7.35美元/噸；62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)790元/噸，環(huán)比上漲31元/噸。品種方面來看，本周市場(chǎng)塊礦關(guān)注度有所提高，一方面，因其性價(jià)比尚可，以青島港為例目前PB粉塊價(jià)差維持在100-110元/噸的區(qū)間內(nèi)，處于今年的偏低水平，因此鋼企為降低原料成本從而追求性價(jià)比較高的塊礦；另一方面，國內(nèi)疫情擾動(dòng)，部分地區(qū)內(nèi)礦運(yùn)輸受限，鋼廠內(nèi)礦供應(yīng)收縮，被迫增加進(jìn)口礦的消耗量，而采暖季背景下塊礦則成為替代品。
基本面來看，本周鐵礦石供應(yīng)端收縮明顯，一方面全球鐵礦發(fā)運(yùn)有所下降，另一方面由于巴西船期延長，本周港口到港也超預(yù)期下降。反觀需求，隨著高爐復(fù)產(chǎn)繼續(xù)進(jìn)行，加上前期復(fù)產(chǎn)帶來的增量影響，本周日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)小幅增加趨勢(shì)，鋼廠進(jìn)口礦日耗也有回升；因此為滿足生產(chǎn)所需，華北、沿江等地鋼廠紛紛加快提貨節(jié)奏，導(dǎo)致港口庫存出現(xiàn)較大幅度的下降。
Part 1. 價(jià)格回顧
1.1鐵礦石港口現(xiàn)貨與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格| 本期 | 上期 | 上月 | 去年同期 | |
| 62%澳粉指數(shù)（美元/噸） | 106.85 | 99.50 | 82.20 | 99.90 |
| 62%澳粉現(xiàn)貨指數(shù)（元/噸） | 790 | 759 | 659 | 678 |
| 球團(tuán)礦溢價(jià)（美元/噸） | 28.65 | 30.30 | 26.70 | 54.10 |
| 塊礦溢價(jià)（美元/噸度） | 0.1585 | 0.1490 | 0.1465 | 0.1335 |
| PB粉浮動(dòng)價(jià)（美元/噸） | 0.90 | 0.70 | 1.30 | -0.30 |
1.2鐵礦石期貨價(jià)格與交割利潤
| 本期 | 上期 | 上月 | 去年同期 | |
| DCE鐵礦石主力合約（元/噸） | 787.5 | 758.0 | 629.0 | 609.0 |
| SGX鐵礦石主力合約（美元/噸） | 101.90 | 99.15 | 80.52 | 101.09 |
| 主力合約金布巴粉交割利潤（元/噸） | -20.72 | -16.81 | -59.60 | -23.57 |
| DCE主力合約-SGX主力合約價(jià)差（折人民幣）（元/噸） | -77.25 | -71.97 | -58.65 | -159.99 |
1.3鐵礦石價(jià)差
| 本期 | 上期 | 上月 | 去年同期 | |
| PB粉-超特粉價(jià)差（元/噸） | 141 | 136 | 108 | 241 |
| 卡粉-PB粉價(jià)差（元/噸） | 95 | 85 | 101 | 120 |
| PB塊-PB粉價(jià)差（元/噸） | 105 | 105 | 125 | 129 |
| PB粉基差（元/噸） | 74.38 | 70.73 | 87.02 | 126.91 |
| 超特粉基差（元/噸） | -84.53 | -82.53 | -34.94 | -141.45 |
1.4進(jìn)口鐵礦石利潤及鋼廠利潤
| 本期 | 上期 | 上月 | 去年同期 | |
| PB粉即期進(jìn)口利潤（元/噸） | -11.21 | -1.25 | 14.07 | -8.09 |
| 卡粉即期進(jìn)口利潤（元/噸） | -15.01 | -12.78 | 35.67 | 4.96 |
| PB塊即期進(jìn)口利潤（元/噸） | -34.34 | -16.83 | 30.37 | 17.70 |
| 河北地區(qū)鋼廠螺紋噸鋼毛利潤（元/噸） | -315.97 | -222.02 | -192.49 | 782.56 |
| 廢鋼-鐵水價(jià)差（元/噸） | -448.14 | -433.58 | -304.76 | 217.01 |
Part 2. 市場(chǎng)回顧
2.1進(jìn)口鐵礦石各港口價(jià)格及周度變化（單位：元/噸）| 品名 | 青島港 | 周環(huán)比 | 曹妃甸港 | 周環(huán)比 | 天津港 | 周環(huán)比 | 黃驊港 | 周環(huán)比 | 太倉港 | 周環(huán)比 |
| PB粉 | 780 | 30 | 794 | 34 | 803 | 39 | 803 | 39 | 815 | 40 |
| 紐曼粉 | 794 | 30 | 805 | 30 | 812 | 39 | 815 | 39 | 835 | 37 |
| 麥克粉 | 755 | 24 | 772 | 32 | 775 | 31 | 775 | 31 | 795 | 35 |
| 金布巴粉 | 734 | 34 | 751 | 36 | 755 | 39 | 760 | 39 | 775 | 36 |
| PB塊 | 885 | 30 | 895 | 34 | 896 | 40 | 902 | 40 | 930 | 31 |
| 紐曼塊 | 885 | 30 | 900 | 34 | 903 | 35 | 929 | 24 | ||
| 混合粉 | 690 | 30 | 700 | 38 | 700 | 32 | 700 | 32 | 710 | 22 |
| 超特粉 | 639 | 25 | 655 | 35 | 659 | 34 | 659 | 34 | 665 | 27 |
| 卡粉 | 875 | 40 | 875 | 34 | 899 | 27 | 920 | 37 | ||
| 巴混 | 792 | 27 | 812 | 34 | 817 | 39 | 848 | 39 | 827 | 42 |
2.2各區(qū)域解讀
華東區(qū)域：本周鐵礦價(jià)格震蕩走強(qiáng) 日均鐵水產(chǎn)量微增
品種方面，本周各品種價(jià)格持續(xù)增勢(shì)，中品資源仍受到市場(chǎng)青睞，市場(chǎng)流動(dòng)性最佳，其中中低品價(jià)差環(huán)比上周持平；塊礦、球團(tuán)作為當(dāng)前季節(jié)性品種，仍受投機(jī)者關(guān)注；交割方面，巴混是當(dāng)前性價(jià)比最高的品種。周內(nèi)成交采購方面，鋼廠按需補(bǔ)庫，貿(mào)易商投機(jī)活躍，實(shí)際成交筆數(shù)環(huán)比略有上漲。
基本面方面，本周華東區(qū)域內(nèi)供需出現(xiàn)略微收緊跡象。一方面，本周華東主港到港量環(huán)比減少138.3萬噸，至305萬噸，到港再次降至低位；但鋼廠補(bǔ)庫較積極，港口日均疏港增加，華東主港庫存止增為降，目前港口庫存6499萬噸，環(huán)比下降75萬噸。另一方面，本周區(qū)域內(nèi)新增1座高爐復(fù)產(chǎn)，區(qū)域內(nèi)樣本企業(yè)日均鐵水產(chǎn)量32萬噸，環(huán)比上周小幅增長，需求略有放量。
其他因素上，本周房地產(chǎn)融資“第三支箭”落地，防疫政策逐步精準(zhǔn)化，有放寬松跡象，疊加美聯(lián)儲(chǔ)12月經(jīng)濟(jì)會(huì)議，放緩加息步伐可能已成定局。廠庫在延續(xù)低庫存運(yùn)行狀態(tài)下，春節(jié)補(bǔ)庫將成為12月主旋律，這是鐵礦價(jià)格的一個(gè)強(qiáng)力支撐，在強(qiáng)預(yù)期疊加基本面帶動(dòng)下，周內(nèi)鐵礦盤面震蕩上行。難漲難跌局面下，預(yù)計(jì)下周鐵礦市場(chǎng)將寬幅震蕩運(yùn)行。（詳詢：劉昱成）
華北區(qū)域：礦價(jià)持漲運(yùn)行 市場(chǎng)交投情緒轉(zhuǎn)強(qiáng)
本周唐山區(qū)域市場(chǎng)活躍度較高，臨近周末，尾盤拉漲，受到情緒影響，貿(mào)易商普遍對(duì)后市持良好心態(tài)，積極追漲出貨。據(jù)了解，交投品種仍以主流中低品為主。
鋼廠方面，受到原材料價(jià)格上漲影響，利潤空間進(jìn)一步壓縮，虧損狀態(tài)持續(xù)，仍然保持低庫存運(yùn)行，持謹(jǐn)慎采購心態(tài)，采購品種以主流中低品為主。
品種方面，隨著印度放開關(guān)稅政策，低品粉預(yù)計(jì)供應(yīng)增加，貿(mào)易商看好未來鋼廠對(duì)與其相配的高品卡粉的需求，對(duì)高品粉的挺價(jià)格意愿強(qiáng)，因此PB粉與卡粉價(jià)差擴(kuò)大。塊礦方面，唐山近期燒結(jié)限產(chǎn)力度較以往不同，需求暫未顯現(xiàn)，議價(jià)能力稍弱。
綜合來看，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)中低品和中高品的價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大，粉塊價(jià)差繼續(xù)維持震蕩運(yùn)行。（詳詢：吳雨玲）
沿江區(qū)域：礦價(jià)持漲運(yùn)行 市場(chǎng)交投尚可
鋼廠方面，樣本內(nèi)鋼廠進(jìn)口礦總庫存可用天數(shù)為29天，較上期減少0.6天。平均廠內(nèi)庫存可用天數(shù)本期為15.6天，較上期減少0.3天。成交方面，本周鋼廠補(bǔ)庫情緒尚可，成交量上較上周出現(xiàn)一定增量，主要采購品種為：PB粉、主流塊礦、巴混BRBF、超特粉。近期區(qū)域鋼廠采購心態(tài)上依舊以按需補(bǔ)庫為主，維持較低庫存運(yùn)行。
貿(mào)易商方面，本周行情小幅反彈背景下，多數(shù)出貨意愿尚可，積極出貨，價(jià)格上追漲情緒較為明顯。區(qū)域現(xiàn)貨資源方面，區(qū)域現(xiàn)貨資源方面，PB粉、紐曼粉等主流中品澳粉出現(xiàn)一定減量，后續(xù)預(yù)售資源多數(shù)銷售一空，后續(xù)到港來看非主流品種方面暫無新增資源。
綜合來看，近期成材成交情況依舊保持較好韌性，終端需求依舊存在，同時(shí)疊加短期宏觀利好不斷，且鋼廠利潤小幅修復(fù)，鐵水向下空間收窄。北方冬儲(chǔ)在即，鋼廠低庫存下，鋼廠補(bǔ)庫需求有望釋放，疊加年前補(bǔ)庫需求出現(xiàn)，沿江區(qū)域鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)難免受整體市場(chǎng)影響共振提漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)沿江鐵礦石市場(chǎng)保持震蕩運(yùn)行。（詳詢：黃雨貝）
Part 3. 基本面
3.1鐵礦石基本面情況回顧| 調(diào)研數(shù)據(jù) | 本期 | 上期 | 上月平均 | 去年同月平均 |
| 中國45港到港量（萬噸） | 2260.4 | 2293.3 | 2346.9 | 2254.9 |
| 澳洲、巴西19港發(fā)貨量（萬噸） | 2514.8 | 2667.3 | 2541.4 | 2634.1 |
| 國內(nèi)礦山產(chǎn)能利用率 | 57.29% | 57.02% | 54.94% | 57.19% |
| 高爐產(chǎn)能利用率 | 82.62% | 82.52% | 84.07% | 74.66% |
| 247家鋼廠樣本進(jìn)口礦總庫存（萬噸） | 9148.13 | 9097.97 | 9213.74 | 10615.59 |
| 247家鋼廠樣本進(jìn)口礦庫存消費(fèi)比 | 33.06 | 33.02 | 32.71 | 42.64 |
| 45港港口庫存總量（萬噸） | 13277.81 | 13484.64 | 13313.98 | 15555.28 |
| 本周港口現(xiàn)貨日均成交量（萬噸） | 93.60 | 87.90 | 92.95 | 109.98 |
| 本周遠(yuǎn)期現(xiàn)貨日均成交量（萬噸） | 60.90 | 84.70 | 95.28 | 64.96 |
供應(yīng)：澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2514.8萬噸，環(huán)比減少152.5萬噸；45港口到港量2260.4萬噸，環(huán)比減少32.9萬噸。
需求：調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.61%，環(huán)比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.62%，環(huán)比增加0.10%，同比增加7.82%；鋼廠盈利率23.81%，環(huán)比增加1.30%，同比下降43.72%；日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸，同比增加22.31萬噸。
統(tǒng)計(jì)全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為13277.81萬噸，環(huán)比降206.83萬噸；日均疏港量299.57萬噸，環(huán)比增15.73萬噸；在港船舶數(shù)91條環(huán)比降10條。
3.2澳巴發(fā)運(yùn)小幅回落 減量更多在巴西礦
澳大利亞巴西19港鐵礦石發(fā)運(yùn)總量2514.8萬噸，環(huán)比減少152.5萬噸。澳大利亞發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少27.2萬噸至1862.5萬噸，高于今年周均79.5萬噸；巴西發(fā)運(yùn)量止增轉(zhuǎn)降，環(huán)比減少125.3萬噸至652.3萬噸，基本持平于今年周均。具體到礦山，四大礦山發(fā)運(yùn)量基本在今年均值附近，F(xiàn)MG發(fā)運(yùn)量高位回落94.0萬噸至343.0萬噸，力拓發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少63.4萬噸至615.6萬噸，BHP發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加26.0萬噸，VALE發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少90.5萬噸至505.3萬噸。
3.3中國到港小幅回落 非主流到港環(huán)比增加
中國47港口到港量2347.9萬噸，環(huán)比減少84.0萬噸。45港口到港量2260.4萬噸，環(huán)比減少32.9萬噸。其中澳礦到港量1665.9萬噸，環(huán)比減少79.0萬噸；巴西礦到港量環(huán)比減少9.9萬噸至350.5萬噸；非主流礦到港量環(huán)比增加56.0萬噸至243.9萬噸。分區(qū)域來看，華東區(qū)域到港量持續(xù)下降，本期環(huán)比減少124.3萬噸。
3.4 礦山產(chǎn)能利用率小幅上升 精粉庫存小幅累庫
本期礦山產(chǎn)能利用率呈小幅上升趨勢(shì)。主要是由于華北區(qū)域部分國企和大型礦山陸續(xù)恢復(fù)到正常生產(chǎn)狀態(tài)，東北區(qū)域因個(gè)別地區(qū)疫情緩解，礦山生產(chǎn)有恢復(fù)外，原礦和精粉產(chǎn)量有所增加；而華東區(qū)域雖有個(gè)別礦山檢修，原礦產(chǎn)量下降，但選礦多維持正常生產(chǎn)，精粉產(chǎn)量略有增加；西北區(qū)域因天氣原因，個(gè)別露天采礦停產(chǎn)；華南、華中、西南區(qū)域維持常規(guī)生產(chǎn)。
庫存方面：礦山精粉庫存量小幅增加，礦山日均精粉產(chǎn)量稍有增加，且因運(yùn)輸問題鋼廠對(duì)精粉需求小幅下滑，整體呈現(xiàn)小累庫狀態(tài)。
3.5 鋼廠盈利狀況改善 鐵水產(chǎn)量持穩(wěn)運(yùn)行
調(diào)研247家鋼廠高爐開工率75.61%，環(huán)比上周下降1.43%，同比去年增加5.81%；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率82.62%，環(huán)比增加0.10%，同比增加7.82%；鋼廠盈利率23.81%，環(huán)比增加1.30%，同比下降43.72%；日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸，同比增加22.31萬噸。
調(diào)研247家鋼廠樣本日均鐵水產(chǎn)量222.81萬噸，環(huán)比增加0.25萬噸；共新增13座高爐檢修，3座高爐復(fù)產(chǎn)，高爐開工率75.61%，環(huán)比上周下降1.43%。本周復(fù)產(chǎn)發(fā)生在華北、華東和華中地區(qū)，部分原計(jì)劃本期復(fù)產(chǎn)的高爐延后復(fù)產(chǎn)，檢修發(fā)生在東北、華北、華東、華中和西北地區(qū)，其中華北新增檢修高爐7座，主要由于利潤虧損和防疫擾動(dòng)。體現(xiàn)到鐵水產(chǎn)量端，本期華東地區(qū)日均鐵水產(chǎn)量增加，而東北、西北地區(qū)日均鐵水產(chǎn)量下降。
3.6到港回落明顯疊加鋼廠提貨節(jié)奏加快 港口庫存止增為降
統(tǒng)計(jì)全國45港進(jìn)口鐵礦庫存為13277.81萬噸，環(huán)比降206.83萬噸；日均疏港量299.57萬噸，環(huán)比增15.73萬噸；在港船舶數(shù)91條環(huán)比降10條。本周期內(nèi)港口鐵礦石到港回落幅度較大，加上鋼廠提貨節(jié)奏加快，因此本周港口庫存止增為降。具體來看，本周庫存減量主要在華北、華東、沿江三區(qū)域，一方面是因?yàn)閰^(qū)域內(nèi)港口鐵礦到港量減少所致，另一方面華北、沿江兩地港口所輻射部分鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)、及廠內(nèi)庫存過低后開始加速提貨，因此在區(qū)域內(nèi)疏港回升后港口庫存出現(xiàn)減量趨勢(shì)；此外由于華東個(gè)別港口受到短時(shí)間封航影響，船只入庫速度減緩，導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)庫存也有減量。
3.7部分區(qū)域美金資源發(fā)貨增加 鋼廠庫存延續(xù)增加趨勢(shì)
統(tǒng)計(jì)全國鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫存總量為9148.13萬噸，環(huán)比增加50.16萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為276.74萬噸，環(huán)比增加1.21萬噸，庫存消費(fèi)比33.06，環(huán)比增加0.04天。
本期全國鋼廠進(jìn)口礦庫存延續(xù)小幅增加趨勢(shì)，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)亦微增。分區(qū)域來看，華北地區(qū)由于美金資源發(fā)貨增加，進(jìn)口礦庫存增量較多；華東地區(qū)個(gè)別大型鋼廠外賣資源，導(dǎo)致整體進(jìn)口礦庫存下降較多；其余各區(qū)域進(jìn)口礦庫存小幅波動(dòng)。此外，各地區(qū)進(jìn)口礦日耗均小幅波動(dòng)為主。
3.8遠(yuǎn)期現(xiàn)貨：遠(yuǎn)期現(xiàn)貨成交一般 市場(chǎng)流動(dòng)性稍有走弱
本周遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)一般，盡管宏觀政策利好較多，疊加疫情放松政策，但其實(shí)基本面并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，成交數(shù)量不及上周。
本周遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場(chǎng)一級(jí)市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性均有小幅下跌。MNPJ成交占比約為53%，其中BHP資源較上周增多。從成交價(jià)格來看，PB粉的溢價(jià)于上周持平，不少市場(chǎng)人士表示后續(xù)上漲空間有限，而金步巴粉和麥克粉的溢價(jià)稍有下調(diào)，但幅度較小。由于本月新出的折扣在擴(kuò)大，因此后續(xù)溢價(jià)或有下調(diào)的空間。鋼廠利潤不佳和低品折扣未見擴(kuò)大跡象仍舊是導(dǎo)致卡粉需求持續(xù)走弱的關(guān)鍵因素，卡粉需求一般，成交較少。塊礦溢價(jià)小幅上漲，目前來看低于往年同期水平，但考慮到港口塊礦價(jià)格相對(duì)低位疊加暫無大規(guī)模限燒結(jié)，塊礦溢價(jià)上漲空間有限。
3.9港口現(xiàn)貨：本周港口現(xiàn)貨成交小幅回升 低品資源成交改善
本周港口現(xiàn)貨成交小幅回升，港口現(xiàn)貨價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)交投氣氛改善，貿(mào)易商積極出貨，部分貿(mào)易商看好后市，挺價(jià)不出，小貿(mào)易商投機(jī)性需求一般。品種方面：中品澳粉成交維持高位，低品礦資源成交改善，主流塊礦成交小幅回落。中低品價(jià)差呈擴(kuò)大趨勢(shì)，疊加鋼廠利潤未見明顯改善，低品資源成交有所改善；PB粉、超特粉、混合粉、金布巴粉、紐曼篩后塊和卡粉等主流品種成交量居前。近期粉塊價(jià)差和塊礦溢價(jià)持穩(wěn)，受焦炭?jī)r(jià)格提漲影響，鋼廠利潤預(yù)期走弱，疊加貿(mào)易商塊礦投機(jī)需求轉(zhuǎn)弱影響，主流塊礦成交小幅回落。整體來看，港口現(xiàn)貨成交小幅回升，但目前成交量弱于去年同期。
