5月27日，期鋼主力1310合約下破3500元/噸整數(shù)關(guān)口，盤(pán)中最低下探3496元/噸，再創(chuàng)近期新低。同時(shí)，持倉(cāng)也創(chuàng)下了歷史新高，主力合約增倉(cāng)31.1萬(wàn)手。近期上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)疲弱，該地區(qū)現(xiàn)貨對(duì)期貨主力合約貼水始終維持在100元/噸以上，也一定程度上影響了期鋼的反彈。

上海地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)新低，出廠價(jià)格全面下調(diào)

近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)表現(xiàn)不一，北方市場(chǎng)受到到貨資源較少的影響，價(jià)格止跌上揚(yáng)，南方市場(chǎng)由于鋼廠價(jià)格下調(diào)和降雨天氣終端拿貨較少，鋼價(jià)持續(xù)下跌，上周上海地區(qū)價(jià)格創(chuàng)新低。建筑鋼材出廠價(jià)格則全面下調(diào)，可見(jiàn)鋼廠對(duì)后市信心不足。華東地區(qū)沙鋼、永鋼、中天等鋼廠對(duì)5月下旬線材價(jià)格下調(diào)30元/噸，對(duì)螺紋鋼價(jià)格下調(diào)50—80元/噸，并對(duì)前期合同追補(bǔ)30—50元/噸，考慮到近期鋼價(jià)跌幅明顯大于鋼廠價(jià)格下調(diào)幅度，后期鋼廠價(jià)格仍將面臨較大繼續(xù)向下調(diào)整壓力。

粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新高，社會(huì)庫(kù)存蓄水池功能明顯下降

中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)預(yù)估5月上旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量219.29萬(wàn)噸，再次刷新中鋼協(xié)有統(tǒng)計(jì)紀(jì)錄以來(lái)的新高，中旬小幅回落至218.54萬(wàn)噸，雖降猶高。可見(jiàn)，近期鋼價(jià)的持續(xù)下跌依然沒(méi)有影響鋼廠的生產(chǎn)熱情。

社會(huì)庫(kù)存方面，截至5月24日，螺紋鋼、線材社會(huì)庫(kù)存量分別為844.16萬(wàn)噸、236.90萬(wàn)噸，較前期繼續(xù)下降，但降幅略有收窄。另?yè)?jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，5月中旬重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1368.05萬(wàn)噸，旬環(huán)比再度攀升59萬(wàn)噸，鋼廠去庫(kù)存化道路漫長(zhǎng)。弱勢(shì)行情之下，鋼貿(mào)商的拿貨積極性遜于以往，多選擇了主動(dòng)去庫(kù)存。如今螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存的蓄水池功能已明顯下降，終端實(shí)際需求的好壞將直接反映在商家拿貨的多少上面，而缺少了融資需求的鋼材總需求已明顯少于往年，終端需求的些許好轉(zhuǎn)并不能改變這一趨勢(shì)，因此鋼價(jià)很難出現(xiàn)大幅的反彈行情。

宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇欠佳，上海終端需求總體或?qū)⒊尸F(xiàn)減弱的趨勢(shì)

中國(guó)5月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值意外降至49.6，為7個(gè)月來(lái)首次跌破50關(guān)口，結(jié)束此前連續(xù)6個(gè)月擴(kuò)張的勢(shì)頭。就業(yè)分項(xiàng)指數(shù)和新出口訂單指數(shù)5月均為連續(xù)第2個(gè)月處在50下方，產(chǎn)出指數(shù)跌至3個(gè)月低點(diǎn)，產(chǎn)出價(jià)格指數(shù)已經(jīng)是連續(xù)第5個(gè)月回落，這些都從側(cè)面證明內(nèi)外需求持續(xù)低迷，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)蘇欠佳。

此外，數(shù)據(jù)顯示，近幾周滬上終端需求均表現(xiàn)出先強(qiáng)后弱的格局，從周環(huán)比來(lái)看，進(jìn)入5月份后，終端需求釋放逐周減弱。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，每年4—5月份是傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，鋼材終端需求要到6月初才會(huì)逐漸減弱，但今年需求轉(zhuǎn)弱的時(shí)間提前了。

總之，盡管螺紋鋼的實(shí)際需求維持了持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)，但復(fù)蘇增速略緩，導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)疲態(tài)盡顯。鋼廠產(chǎn)量和庫(kù)存持于高位，因此供給過(guò)剩、供需弱平衡的基本面格局將延續(xù)，鋼價(jià)仍將維持弱勢(shì)振蕩。對(duì)期鋼而言，主力合約放量下破3500元/噸重要關(guān)口后，跌勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，操作上建議偏空思路，前期空單繼續(xù)持有。