“近一個(gè)多月市場(chǎng)的反彈基礎(chǔ)比較薄弱，我們認(rèn)為這次反彈是比較簡(jiǎn)短的，就像用撲克牌搭的房子一樣，一碰就倒。”昨日，在上海金茂大廈，法興銀行中國(guó)區(qū)大宗商品銷售業(yè)務(wù)總監(jiān)章如鐵表示。

記者：法興銀行對(duì)全球宏觀經(jīng)濟(jì)的看法是怎樣的？

章如鐵：我們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的看法是歐洲區(qū)在今年仍然會(huì)衰退，并持續(xù)到2013年，一直到2014、2015年，歐洲經(jīng)濟(jì)才會(huì)慢慢步出歐債危機(jī)的陰影，走入復(fù)蘇。美國(guó)的經(jīng)濟(jì)在明年會(huì)受到財(cái)政赤字的拖累，所以明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不容樂(lè)觀。我們認(rèn)為在2015年之后美國(guó)經(jīng)濟(jì)也會(huì)走出一個(gè)比較健康的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。日本經(jīng)濟(jì)今年不錯(cuò)，但我們認(rèn)為明年也會(huì)有一個(gè)放緩的過(guò)程，因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)是以中國(guó)為依托的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩是毋庸置疑的，但不會(huì)出現(xiàn)多大危機(jī)，只是會(huì)顯著的放緩。

基于對(duì)整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)，我們對(duì)大宗商品走勢(shì)也有相應(yīng)判斷：能源價(jià)格已經(jīng)在高位，除非地緣政治因素變動(dòng)，能源價(jià)格應(yīng)該會(huì)步入下降通道；農(nóng)產(chǎn)品在今年走出大行情，主要是因?yàn)樘鞖庖蛩氐某醋�，但由歉收造成農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的狂漲我們也認(rèn)為到了頂峰；對(duì)于基本金屬，我們認(rèn)為個(gè)別品種已進(jìn)入底部，價(jià)格已低于邊際生產(chǎn)線，銅價(jià)則是一個(gè)例外。

值得一提的是貴金屬，我們?nèi)匀豢春媒衲晁募径鹊矫髂晟习肽甑男星�，原因包括QE3和整個(gè)經(jīng)濟(jì)的不確定性。由于各國(guó)央行對(duì)貴金屬都是持有和買入的態(tài)度，貴金屬仍有望繼續(xù)走高。

記者：市場(chǎng)波動(dòng)還會(huì)加劇嗎？

章如鐵：這些年整個(gè)大宗商品市場(chǎng)一直處于動(dòng)蕩中。上半年雖然相對(duì)平靜，但從9月后這種平靜態(tài)勢(shì)被打破了，這個(gè)波動(dòng)的趨勢(shì)仍然在加劇和持續(xù)。到了四季度我們覺(jué)得整個(gè)波動(dòng)情況仍然會(huì)上升。

記者：為何QE3對(duì)于大宗商品只有一個(gè)短期的支持？

章如鐵：因?yàn)榇蠹覍?duì)通脹的預(yù)期會(huì)轉(zhuǎn)移，同時(shí)基本面不會(huì)由此發(fā)生根本性的改變。QE3的推出在美國(guó)就引起很多的爭(zhēng)論，而包括QE1、QE2的效果都是受到質(zhì)疑的。事實(shí)上，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，很大程度上是奧巴馬政府的一些相應(yīng)經(jīng)濟(jì)措施起到了作用，很難說(shuō)是QE帶來(lái)的效果。QE3這種注入流動(dòng)性的做法，對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)作用有多大，大家還是有爭(zhēng)論的，所以對(duì)大宗商品很難形成一個(gè)長(zhǎng)期的效果。

我們注意到，寬松政策對(duì)大宗商品走勢(shì)影響最大的是2008年之后，中國(guó)政府為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力而大量注入流動(dòng)性，使得大宗商品從谷底大幅反轉(zhuǎn)，進(jìn)入了差不多有一年的上升通道。但在整個(gè)大宗商品的周期中來(lái)說(shuō)，一年仍然是一個(gè)短暫的區(qū)間。當(dāng)然對(duì)于交易員來(lái)說(shuō)這是非常重要的一個(gè)機(jī)會(huì)。

記者：從基本面來(lái)談大宗商品，都是不太樂(lè)觀的情況。有分析師說(shuō)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)在下降，對(duì)大宗商品的需求也會(huì)下降，牛市已經(jīng)結(jié)束。您怎么看？

章如鐵：不同的商品有不同的影響因素，能源的影響中心是在中東，金屬的影響中心是在中國(guó)。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速顯著減緩，但我們不認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和建設(shè)就會(huì)就此停頓，這只是增長(zhǎng)率的變化，對(duì)大宗商品的增長(zhǎng)率也會(huì)起到比較強(qiáng)的支撐作用。

對(duì)金屬而言，鐵礦石的價(jià)格已經(jīng)走到了90塊錢，我覺(jué)得鐵礦石低于100元，從某種程度上已經(jīng)進(jìn)入了底部區(qū)域了。其他幾種金屬，銅、鋁、鉛、鋅幾個(gè)商品里面，鋅跟房地產(chǎn)建設(shè)是直接相關(guān)的，價(jià)格已處于邊際成本線附近，其他的金屬價(jià)格也已體現(xiàn)出了經(jīng)濟(jì)放緩的預(yù)期。在這個(gè)基礎(chǔ)上，價(jià)格再往下走除非是發(fā)生了一些大型的金融危機(jī)才會(huì)有可能。我認(rèn)為，目前已經(jīng)接近自然形成的底部。