“調(diào)結(jié)構(gòu)”目標下，此輪宏觀經(jīng)濟復蘇路程或更加曲折。6月即使出現(xiàn)鋼鐵行業(yè)減產(chǎn)，淡季需求下也難以完全改變鋼鐵行業(yè)供過于求的現(xiàn)狀，6月現(xiàn)貨價格難覓支撐。6月礦價補跌下，鋼價下方空間仍存。市場信心極壞下，若無明顯政策利好，6月滬鋼仍將進一步走軟，不排除市場信心極壞下，觸及前期3200元歷史低點的可能。

　　首先，鋼廠減產(chǎn)仍有疑慮，礦價下跌拖累減產(chǎn)空間。鋼鐵行業(yè)“給點利潤就燦爛”，一季度行業(yè)整體盈利下，鋼產(chǎn)屢創(chuàng)新高。4月起鋼鐵行業(yè)進入全面虧損階段，預計虧損仍將延續(xù)至6月，鋼廠減產(chǎn)的動機已經(jīng)觸發(fā)。然而5月中旬預估全國日均粗鋼產(chǎn)量仍然位于218萬噸的高位；5月31日當周唐山地區(qū)高達93.4%的高爐開工率亦證實鋼廠目前并無明顯減產(chǎn)跡象。筆者認為，由于年中償還貸款的壓力，同時出于迅速消耗前期高價原材料的需求，單個鋼廠不減產(chǎn)是一個正確的選擇。然而這種選擇的確造成了鋼鐵行業(yè)供應(yīng)大幅過剩的“囚徒困境”。鋼廠最終可能不得不選擇減產(chǎn)以實現(xiàn)供需再度均衡。

　　而由于此輪下跌過程中，國內(nèi)礦石供應(yīng)相對不足，礦價跟跌緩慢，5月下旬各地鋼價跌至去年9月最低水平，而礦石價格較去年9月仍高25美元/噸，折合人民幣月155元/噸。預計6月鋼價持續(xù)低迷下，礦價存在補跌空間。這將一定程度減少鋼廠虧損幅度，從而進一步減緩鋼廠減產(chǎn)過程。

　　其次，季節(jié)性需求低迷，鋼價難有起色。由于農(nóng)忙季節(jié)、天氣炎熱同時部分地區(qū)開始進入雨季，6月一般為建材的消費淡季。而國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)復蘇乏力下，板材消費也乏善可陳。加上國內(nèi)缺乏有力的政策刺激，6月鋼材現(xiàn)貨價格難覓支撐。除非6月鋼廠出現(xiàn)顯著減產(chǎn)，同時鋼廠虧損下，漲價內(nèi)驅(qū)力較強，才可保證鋼價維持在盈虧平衡的水平上，不過仍然難以出現(xiàn)鋼價全面反轉(zhuǎn)。