眼望著深陷危機(jī)的歐元區(qū)難兄難弟們，冰島的決策者可能正為不是歐元區(qū)的成員國而感到竊喜。

　　本月中旬，冰島央行宣布加息0.25個百分點(diǎn)至4.5%，為近3年來首度加息，同時該國央行也調(diào)高了2011年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)估。2008年冰島一度陷入銀行業(yè)危機(jī)。

　　相比冰島的氣定神閑，歐元區(qū)難兄難弟們只能面對債務(wù)危機(jī)眉頭緊鎖。歐洲央行行長特里謝近日表示，一旦市場情況發(fā)生惡化，歐洲央行很可能采取非常規(guī)的貨幣政策。

　　2008年，冰島銀行業(yè)爆發(fā)危機(jī)，主權(quán)債信評級像現(xiàn)在的歐元區(qū)諸國一樣頻頻被下調(diào)，借貸成本也不斷被推高。不過，作為游離于歐元區(qū)之外的冰島，該國在應(yīng)對金融危機(jī)時，政策選擇面更大，靈活性也更好，更具有船小好掉頭的優(yōu)勢。

　　兩年前，冰島決策者當(dāng)機(jī)立斷，迫使債券持有人為銀行體系崩盤付出代價(jià)。事后證明，他們的押注取得了成功。

　　相較于愛爾蘭等其他歐元區(qū)國家，冰島納稅人的債務(wù)負(fù)擔(dān)更小。2008年愛爾蘭政府決定擔(dān)保金融體系，此舉讓其在歐元區(qū)的銀行業(yè)危機(jī)中嘗到苦果。再看冰島的應(yīng)對之策：放手讓銀行倒閉。冰島總統(tǒng)格里姆松曾表示，“我們不會為這些銀行注資，助其茍延殘喘，國家不會為倒閉的銀行埋單。”

　　冰島對待銀行債務(wù)的處理方式可謂直接簡單，就是讓倒閉的銀行業(yè)者自己背債。但這個簡單的“欠債還錢”道理擺到歐元區(qū)決策者面前，就變成了“棘手”的問題。

　　不得不提的是獨(dú)立的貨幣也幫了冰島大忙。2008年冰島危機(jī)最嚴(yán)重時，冰島克朗對美元貶值一半，這幫助其迅速恢復(fù)了競爭力。但歐元區(qū)較弱的成員國卻無法讓歐元貶值，所以唯一恢復(fù)競爭力的途徑就是削減工資和福利，這令民眾的信心喪失殆盡。

　　而獨(dú)立的央行也令冰島有充分的政策空間去應(yīng)對危機(jī)。2008年危機(jī)盛行時，冰島提高了利率，還采取了資本管制措施。這種另辟蹊徑的脫鉤政策，令其更快恢復(fù)元?dú)狻?br />
　　由于冰島提高利率，因此吸引了大量利差交易的投資人。所謂利差交易指的是從低利率的貨幣借錢，再把錢投資在高利率的貨幣。靠著利差交易，冰島吸引到大量資金涌入。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體難以融資的煩惱，對冰島而言根本不存在。

　　盡管冰島也有這樣那樣的經(jīng)濟(jì)問題，但投資者還是愿意沖進(jìn)該國的金融市場。究其原因，這與冰島政府的果斷決策不無關(guān)系。在危機(jī)爆發(fā)時，冰島政府頂住壓力迅速作出決定，放手讓銀行業(yè)自生自滅。而現(xiàn)在，歐元區(qū)領(lǐng)導(dǎo)人卻各自打著小算盤，扯皮與矛盾令歐元區(qū)的決策變得拖泥帶水。

　　這也是為什么冰島可以自豪地宣稱，該國的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)低于歐盟的平均風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)商CMA報(bào)價(jià)，冰島5年期國債的信用違約掉期（CDS）價(jià)格在上周末報(bào)278個基點(diǎn)，低于歐盟27個成員國平均的345個基點(diǎn)。

來源：上海證券報(bào)