7月25日，穆迪宣布將希臘本幣和外幣主權(quán)債信評(píng)級(jí)從Caa1下調(diào)至Ca。該評(píng)級(jí)代表債務(wù)具有高度投機(jī)性，可能正處于或非常接近違約，僅能收回部分本息。

就在穆迪宣布再次下調(diào)希臘評(píng)級(jí)之前，7月21日，歐盟在召開(kāi)本年度第三次峰會(huì)后發(fā)表聲明，稱(chēng)同意通過(guò)歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）向希臘提供總額為1090億歐元的官方貸款，期限從此前的7.5年至少延長(zhǎng)至15年，利率約為3.5%；私人部門(mén)可以在“自愿”的基礎(chǔ)上參與救助，未來(lái)三年，計(jì)劃從私人部門(mén)籌資370億歐元。

同時(shí)，歐盟發(fā)布的聲明明確了將增強(qiáng)歐洲金融穩(wěn)定基金的靈活性，賦予其更多權(quán)限，使其可以直接從二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)受困國(guó)的債券，并為受困國(guó)提供預(yù)防性信用額度。

此外，代表全球主要金融機(jī)構(gòu)的國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IFF）7月22日亦表示，認(rèn)同一系列旨在減輕希臘債務(wù)的債券置換方案，并同意為援助希臘提供500億歐元。

“歐盟宣布的支持計(jì)劃以及各主要金融機(jī)構(gòu)建議的債務(wù)置換方案暗示私人部門(mén)將因持有希臘國(guó)債而蒙受實(shí)質(zhì)性的損失。”穆迪在聲明中稱(chēng)。

穆迪認(rèn)為，歐盟宣布的支持計(jì)劃以及IFF的聲明暗示債券置換折價(jià)進(jìn)行的可能性，也就意味著希臘國(guó)債違約的幾率接近100%。“投資者損失的多少將取決于置換出去的債券面值和置換進(jìn)來(lái)的債券市值之間的差額。”穆迪稱(chēng)。

IFF則稱(chēng)，作為希臘債券置換計(jì)劃的一部分，銀行自愿同意將所持希臘國(guó)債的價(jià)值減記21%，這意味著投資者損失將超過(guò)20%。

穆迪還對(duì)希臘賦予“發(fā)展中”的評(píng)級(jí)展望，意味著將視情況是否進(jìn)一步下調(diào)其評(píng)級(jí)。“有關(guān)希臘國(guó)債持有人通過(guò)置換得到的債券確切的市場(chǎng)價(jià)值仍存在不確定性。在債券置換完成后，我們將重新評(píng)估希臘政府發(fā)行的所有未償還債券的信用風(fēng)險(xiǎn)情況。”穆迪稱(chēng)。

盡管承認(rèn)歐盟支持計(jì)劃和債券置換方案將使希臘更容易削減債務(wù)，但穆迪認(rèn)為，該國(guó)仍將面臨中期償付能力方面的挑戰(zhàn)。“希臘債務(wù)存量與GDP的比例仍將在很多年里高于100%，并且財(cái)政及經(jīng)濟(jì)改革仍將面臨很高的執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)。”

中信證券宏觀分析師諸建芳亦認(rèn)為，盡管近期希臘債務(wù)紓困將會(huì)不斷取得進(jìn)展，但仍具有諸多不確定的因素。“無(wú)論是核心國(guó)還是希臘都需要更好地平復(fù)國(guó)內(nèi)選民的情緒，平衡選民短期和長(zhǎng)期的根本利益，因?yàn)檫x民可能由于短期利益受損而放棄對(duì)長(zhǎng)期有益的方案。”

他還指出，改變歐洲金融穩(wěn)定基金的運(yùn)行規(guī)則從而增強(qiáng)其靈活性，需要經(jīng)由歐洲議會(huì)批準(zhǔn)，而德國(guó)、荷蘭、芬蘭對(duì)此持反對(duì)態(tài)度，其前景仍面臨著不確定性。

“解決流動(dòng)性危機(jī)僅是長(zhǎng)期恢復(fù)償債能力的必要而非充分條件。進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性改革，尋找經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的引擎是保障償付能力的關(guān)鍵，只有短期救助和長(zhǎng)期促進(jìn)增長(zhǎng)的舉措相配合，才能徹底消除債務(wù)危機(jī)的不確定性。”諸建芳稱(chēng)。

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