一、價格變化

*PB粉-超特粉價差以日照港基準(zhǔn);

*內(nèi)外礦價差以唐山到廠價格為基準(zhǔn)的干噸度價差。

本周鐵礦現(xiàn)貨成交清淡，環(huán)保壓力仍在，鋼廠仍以按需補庫為主，亦受買漲不買跌情緒影響。貿(mào)易商悲觀情緒漸濃，盤中有拋貨現(xiàn)象，套保較足，當(dāng)前高低品價差有所縮窄，低品對高品拖累暫不在，但鐵礦供給、庫存端高品壓力較大，難以支撐價格大幅反彈；進(jìn)口礦遠(yuǎn)期現(xiàn)貨市場清淡，貿(mào)易商悲觀，有拋售4月指數(shù)貨現(xiàn)象，但成交清淡，鋼廠采現(xiàn)貨為主。

    ①    華東市場

本周山東區(qū)域進(jìn)口礦現(xiàn)貨市場加速下跌，市場成交清淡。截止發(fā)稿前，Mysteel62%進(jìn)口礦港口現(xiàn)貨價格指數(shù)450元/濕噸，周環(huán)比跌50元/濕噸。本周伊始，商家心態(tài)情緒走弱，市場價格小幅陰跌，成材出貨不暢后，鋼企觀望明顯，采購情緒抑制，故成交縮量明顯；周中，市場加速下跌，市場悲觀情緒漸濃，部分貿(mào)易商出現(xiàn)拋貨跑路現(xiàn)象，而鋼廠持續(xù)觀望后，僅僅按需采購，庫存高企的鋼企消耗庫存為主，因此市場整體來看成交清淡

從本周鋼廠庫存數(shù)據(jù)來看，本周山東區(qū)域鋼廠庫存維持在10-30天左右，略低于跟去年同期水平，整體還是按需采購為主，且前期采暖季限產(chǎn)的鋼企還未暫時收到通知有復(fù)產(chǎn)計劃，   因此下跌的情況下，采購情緒一般，整體看鋼廠庫存已經(jīng)連續(xù)幾周小幅下降。從供應(yīng)角度來看，據(jù)筆者了解，下周山東區(qū)域預(yù)計到港的高品資源暫時未出現(xiàn)明顯增量，供應(yīng)端下周持穩(wěn)運行，但現(xiàn)貨加速下跌后，鋼企與貿(mào)易商低價詢貨積極性尚可，因此預(yù)計下周市場或?qū)⑷鮿荼P整。

②    華北市場

華北區(qū)域鋼廠本周采購積極性不高，采購量較上周下降，據(jù)不完全統(tǒng)計，樣本內(nèi)鋼廠僅有60%的鋼廠進(jìn)行了采購，采購量較上周減少10萬噸，采購品種以鋼廠主流用礦為主，但麥克粉、混合粉、超特粉詢盤稍有增加，PB粉、紐曼粉詢盤減少；樣本內(nèi)鋼廠庫存較上周減少32萬噸，邯邢區(qū)域鋼廠因政策原因，近期正處于悶爐、檢修狀態(tài)，疊加近日來鋼材出貨不暢等因素影響，鋼廠對外礦采購意愿較低，詢盤也僅以了解市場為主，基本沒有補庫行為。

③南方市場

本周南方市場整體極弱，成交幾乎沒有，鋼廠無主動買貨意向，貿(mào)易商報盤積極性低落。

據(jù)筆者本周調(diào)研，鋼廠方面，主要采購美元貨的鋼廠對于短期市場的跌勢，心態(tài)上并無太大波動，而按照月均指數(shù)結(jié)算買貨，即使本周指數(shù)下跌很多，月均依然會在70美元以上，結(jié)合自家?guī)齑娌坏�，暫無主動詢盤買貨意向。采購現(xiàn)貨的鋼廠大部分是按需采購，僅有一家鋼廠由于庫存很低，表示近日準(zhǔn)備買2-3萬噸PB粉。貿(mào)易商方面心態(tài)有點崩潰，普遍對后市持悲觀態(tài)度，但主動低價甩貨的意向也不強烈，更多的是隨行就市。港口方面據(jù)了解，到港持續(xù)低位，疏港一般，更多是鋼廠自己提貨，而由于本周天氣不錯，之前霧天對港口作業(yè)的影響本周可以忽略，預(yù)計4月初，回南天對港口的影響才會逐步顯現(xiàn)。

二、主要基本面數(shù)據(jù)變化

*鋼廠庫存和礦山產(chǎn)能利用率兩周更新一次數(shù)據(jù)

1.供應(yīng)板塊

供給端，近期有一個變化需要注意，一月初至今發(fā)往中國量同比增加了1370萬噸，而同期的發(fā)往全球量同比增加770萬噸，發(fā)往全球量這塊與我們此前預(yù)期基本符合，此前我們預(yù)計一季度澳洲發(fā)貨量同比增加1000萬噸，但是發(fā)往中國明顯是高于預(yù)期的，比當(dāng)初預(yù)期，初步估計下，可能會高500-600萬噸。所以說，供給端總量，整個一季度，對中國港口的壓力是比較大的。

從本期數(shù)據(jù)來看，澳洲發(fā)貨量有所增加，丹皮爾港和黑德蘭港均有不同程度檢修，但力拓和BHP發(fā)貨量影響不大，而FMG發(fā)貨量自上期低位出現(xiàn)回升。高品粉發(fā)貨量變化不明顯，跟去年同期水平差別不大，低品粉礦增加比較明顯，增至全年偏高水平，塊礦發(fā)貨量高位出現(xiàn)回落，本周力拓沃爾科特港有泊位檢修，預(yù)計澳洲發(fā)貨量變化不會太大。

3月份，高品粉礦同比增加50萬噸，環(huán)比增加36萬噸；塊礦資源同比增加140萬噸，環(huán)比增加170萬噸；中低品粉，同比變化不大，環(huán)比增加271萬噸。巴西卡粉3月份同比有所增加，同比增加近50萬噸；（ 三月份更新自18日；高品粉礦：PB粉、紐曼粉、金步巴粉、麥克粉；塊礦：PB塊、紐曼塊；中低品粉礦：混合粉、超特、楊迪粉）

根據(jù)船期，筆者推算預(yù)計到港量，3.18-4.1日澳洲高品粉礦預(yù)計到港，周平均環(huán)比減少71萬噸；塊礦增加16萬噸；中低品粉礦減少40萬噸。  

2. 庫存板塊

   本期港口總庫存繼續(xù)增加，達(dá)1.61億噸，分區(qū)域來看，華北及華東地區(qū)庫存增加較為明顯。近期港口高品庫存增幅十分明顯，PB粉庫存已經(jīng)升至我們?nèi)ツ昶咴陆y(tǒng)計以來的高位，紐曼粉也較多，金步巴雖然增幅不明顯，但總體庫存偏多，所以高品這塊是不缺的，導(dǎo)致整個港口高品庫存占比增加明顯，去年同期，高品高品澳粉占比在22%左右，但目前占比已經(jīng)達(dá)到23%、24%，比上年份還有高。

我們再看高品疏港與鋼廠利潤的關(guān)系，高品疏港量與鋼廠利潤成正比。去年一季度，港口高品疏港因為鋼廠利潤還沒有擴(kuò)大原因，還是處于偏少的，今年一季度，在這個600、700的噸鋼利潤下，高品占比還是比較多，還是比去年要高個2%左右，那么后期高品占比壓力就比較大，高品占比可能會持續(xù)擴(kuò)大，而且創(chuàng)下的最高點，或許還要比去年5月份的最高點26%，還要高。除非今年能出現(xiàn)一個情況能挽救高品庫存多的這個利空因素，那就是鋼廠利潤能重新回到去年那種上千的情況。

3. 需求板塊

疏港方面，華北主港封港已經(jīng)解除，疏港較上周統(tǒng)計有小幅回升，但高爐暫未全面開工，需求方面仍未達(dá)到高峰；華東地區(qū)疏港有小幅下滑，但受華北疏港增加影響，整體疏港仍呈現(xiàn)小幅上升趨勢。

高爐開工方面，調(diào)研163家鋼廠高爐產(chǎn)能利用率71.74%環(huán)比增0.58%，剔除淘汰產(chǎn)能的利用率為77.84%較去年同期降10.85%，邯鄲因政策影響高爐大多處于燜爐狀態(tài)，唐山地區(qū)冬季限產(chǎn)結(jié)束后開始陸續(xù)恢復(fù)生產(chǎn)，部分高爐仍因10%的限產(chǎn)要求推遲至4月初復(fù)產(chǎn)。

鋼廠方面，燒結(jié)粉礦庫存1785.59 萬噸，較上次調(diào)研增加2.54萬噸，燒結(jié)粉礦日耗51.61 較上次降低5.64，同比去年減少26.3%。本周河北地區(qū)繼續(xù)環(huán)保限產(chǎn)，日耗較上期調(diào)研下降明顯；整體庫存來看，庫存維持16年同期水平，稍低于17年水平，但日耗明顯不足，低于16、17年平均70萬噸/天的水平，導(dǎo)致庫存消費比上升明顯。

綜合以上各方面，下周鋼廠復(fù)產(chǎn)逐步開始進(jìn)行，鋼廠詢盤或逐步增多，價格或?qū)⑵蠓�(wěn)，但鐵礦整體基本面仍維持弱勢，供應(yīng)、庫存端后期壓力比較明顯，或?qū)㈦y以支撐鐵礦持續(xù)反彈。