要點

1、中國宏觀經(jīng)濟運行：長周期地，市場普遍認(rèn)為中國潛在增速已經(jīng)回落，這限制了中國經(jīng)濟政策空間。短周期來看，中國經(jīng)濟增速緩慢回落態(tài)勢未變，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟有所企穩(wěn)。出口累計同比增速還在回落中，消費比較平穩(wěn)，投資的力度依舊決定中國經(jīng)濟短期表現(xiàn)。

2、中國宏觀經(jīng)濟政策與房地產(chǎn)調(diào)控政策：貨幣政策依舊穩(wěn)健，通脹回升后，貨幣政策略微偏緊。政府高層表態(tài)要把經(jīng)濟穩(wěn)定在合理運行區(qū)間，下要防止經(jīng)濟滑出下限，上要防止通脹超過上限。房地產(chǎn)調(diào)控的限購限貸政策并未整體上放松，房價回落較快的個別城市的調(diào)控政策略有放松。未來政策取向不會再趨緊，更有可能是穩(wěn)中略松。

3、短期價格運行的邏輯：近期煤焦鋼價格主要回落主要是市場對政府的淘汰產(chǎn)能政策并不認(rèn)可，房地產(chǎn)市場預(yù)期回落和基礎(chǔ)設(shè)施投資力度并未顯著增強，使得煤焦鋼需求疲弱，但是政策托底的預(yù)期還將對價格產(chǎn)生一定心理支撐，股市波動的情緒影響煤焦鋼短期波動。

4、螺紋鋼現(xiàn)貨情況：上海市場16-25mm規(guī)格HRB400材質(zhì)螺紋鋼主流價格3390-3420元/噸，同品規(guī)國標(biāo)資源主流價格在3200-3260元/噸;16-25mm規(guī)格HRB335材質(zhì)螺紋鋼主流價格在3410-3440元/噸;高線主流報價一般在3280-3300元/噸;8-10mm規(guī)格盤螺主流報價一般在3500-3580元/噸。

5、煤焦現(xiàn)貨情況：天津港現(xiàn)澳洲一線主焦煤庫提價報1160元/噸，二線主焦1070‐1100 元/噸。澳洲3/1焦煤G85庫提價為900元/噸，俄羅斯氣煤G85庫提價為900元/噸，G75庫提價報800元/噸。俄羅斯焦煤(K10)庫提價為1100元/噸。25日神華冶金焦普漲30元/噸，現(xiàn)二級冶金焦1340元/噸，一級冶金焦1450元/噸，均為河北到站價。

6、相關(guān)指標(biāo)：中國股市繼續(xù)走弱。有色金屬價格繼續(xù)整理，橡膠大幅下挫。三中全會會議還有幾周，市場在等待大的改革方向清晰化。目前，政府和國企核心管理層正在走群眾路線，為三中全會召開統(tǒng)一思想。

小結(jié)：

現(xiàn)貨方面，上海建筑鋼材價格小幅下跌，商家成交較前期稍有好轉(zhuǎn)。主導(dǎo)鋼廠小幅回調(diào)外，市場螺紋經(jīng)銷商報價基本持穩(wěn)。上周五早上部分商家報價暗降以搶占銷量，至盤中出貨量較先前明顯提升，加上庫存已不多，由此午后報價有所上調(diào)。主導(dǎo)經(jīng)銷商出貨量一般在800-1500噸左右。這波煤焦鋼的回落主要是投資者對四季度房地產(chǎn)回落和投資回落預(yù)期導(dǎo)致的。煤焦鋼下游需求的長期低迷是大的背景。連續(xù)下挫后，煤焦鋼存在反彈需求，策略上，前期建議的空單謹(jǐn)慎持有，部分倉位逢低減倉，待反彈乏力后再補回。