高企的庫存可能還將在3月份的前半段對期價構(gòu)成壓力，而新一輪的房地產(chǎn)調(diào)控力度到底有多大、細(xì)節(jié)又將如何還有待3月下旬各地執(zhí)行細(xì)則出臺之后才能明朗化，這意味著螺紋鋼價格短期將維持弱勢格局。但從中長期來看，宏觀經(jīng)濟回暖將會支撐著螺紋鋼期價，隨著各地“新國五條”執(zhí)行細(xì)則的明朗化以及氣溫回升等，需求也會逐漸啟動。

需求未兌現(xiàn)產(chǎn)量卻攀升

由于對“城鎮(zhèn)化”抱有較大的期待，市場普遍看好節(jié)后鋼材的需求。然而節(jié)后下游采購卻遲遲未現(xiàn)，市場成交冷清，貿(mào)易商出貨情況不佳，節(jié)前的良好預(yù)期并未證偽。

與此同時，鋼廠產(chǎn)量卻不斷攀升。來自中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示，1月下旬國內(nèi)日均粗鋼產(chǎn)量為190萬噸，2月中旬達到200萬噸，2月下旬更是達到203萬噸，而去年同期水平不到170萬噸，離歷史最高紀(jì)錄的204萬噸也只有1萬噸之差。一方面是需求不濟預(yù)期，另一方面是產(chǎn)量不斷攀升，供需格局逐漸惡化，這使得市場的天平開始向空方轉(zhuǎn)移。

庫存創(chuàng)新高資金壓力凸顯

庫存水平較低一度是2012年四季度鋼材價格反彈的重要原因。不過去年12月下旬以來社會庫存開始增加，尤其進入1月份后國內(nèi)社會庫存呈現(xiàn)出快速增加勢頭。春節(jié)過后社會庫存連續(xù)四周上升，截止到3月8日，社會庫存達到創(chuàng)紀(jì)錄的2231萬噸，其中螺紋鋼庫存達到1079萬噸，個別城市鋼廠市場呈現(xiàn)爆倉景象。與此同時唐山鋼坯庫存也創(chuàng)下195萬噸的天量。

中長期依舊值得期待

首先，從資金上看，1月金融機構(gòu)新增人民幣貸款1.07萬億元，2月信貸持續(xù)高歌猛進，前17天四大行新增2500億元，其中非金融企業(yè)的基礎(chǔ)建設(shè)貸款和居民類住房貸款為主要增長領(lǐng)域，大型銀行和政策性銀行對公中長期貸款增長明顯加快。

雖然國家統(tǒng)計局公布的1-2月工業(yè)增加值和社會零售數(shù)據(jù)不及預(yù)期，但更多的是受到來自春節(jié)因素已經(jīng)“節(jié)儉”措施的影響。另外從固定資產(chǎn)投資來看，2013年1-2月固定資產(chǎn)投資增速為21.2%，相比2012年12月19.8%的增速繼續(xù)回升。其中基建投資增速為22.9%，比2012年12月13.1%的增速顯著回升。1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資同比大幅增長22.8%，相比2012年12月12.4%的增速大幅回升。

目前來看，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟依舊維持弱復(fù)蘇格局，未來經(jīng)濟復(fù)蘇依舊值得期待，這將有利于大宗商品的走勢，螺紋鋼必將受益于宏觀經(jīng)濟回暖而啟動漲勢