雖然只在期指上市次日做過(guò)一次空頭司令，但其空單持倉(cāng)周期較長(zhǎng)且異常堅(jiān)定

■蘇曉東

華泰長(zhǎng)城期貨數(shù)次位居多頭之首，很少占據(jù)空頭老大位置，但華泰長(zhǎng)城的空單持倉(cāng)十分堅(jiān)定，自股指期貨上市以來(lái)空單數(shù)量幾乎一直都排在前5位，緊追中證期貨和國(guó)泰君安。而作為券商系5大空頭大佬之一，華泰長(zhǎng)城的多頭也相對(duì)活躍，多單持倉(cāng)多次引領(lǐng)多頭陣營(yíng)，其持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中活躍著相當(dāng)一部分投機(jī)頭寸，在多頭行情來(lái)臨時(shí)反應(yīng)靈敏并頗有斬獲，而近期套期保值頭寸的規(guī)模逐步占據(jù)優(yōu)勢(shì)，凈空單數(shù)量不斷攀升，從2011年8月初開(kāi)始華泰長(zhǎng)城一直堅(jiān)定看空后市并且長(zhǎng)周期持有大量空單，凈空單格局從未改變，這一點(diǎn)在空頭大佬中是絕無(wú)僅有的。

持倉(cāng)堅(jiān)定性超國(guó)泰中證

期指上市第二天，華泰長(zhǎng)城期貨就登上空頭老大位置，此后再未奪回空頭老大寶座，但長(zhǎng)周期堅(jiān)定看空的持倉(cāng)行為是其它主力無(wú)法相比的。2010年4月19日，華泰長(zhǎng)城增持空單74手，以407手空單占據(jù)空方榜首，但第二天華泰長(zhǎng)城的空頭大佬位置就被國(guó)泰君安奪回，自此再也沒(méi)有回到空頭老大位置，但其空頭持倉(cāng)行為與其它券商系空頭大佬不同，最突出的特點(diǎn)就是偏好趨勢(shì)勢(shì)性看空，空頭的持倉(cāng)周期很長(zhǎng)而且持倉(cāng)異常堅(jiān)決，對(duì)弱勢(shì)行情中的小波段反彈采取忽視態(tài)度，就算是有階段性反彈令其持倉(cāng)受損也不改空頭持倉(cāng)趨勢(shì)，而最典型的兩段空頭持倉(cāng)均發(fā)生在2011年。

第一階段是2011年1月27日至3月29日，華泰長(zhǎng)城始終維持凈空單格局，連續(xù)38個(gè)交易日從未出現(xiàn)過(guò)凈多單，看空態(tài)度異常堅(jiān)決，期間期指正在展開(kāi)一輪反彈行情，但華泰長(zhǎng)城毫不理會(huì)其階段性反彈而堅(jiān)決做空，從而使華泰長(zhǎng)城空頭在車輪反彈中承受著較大的賬面虧損(按照進(jìn)出場(chǎng)點(diǎn)位測(cè)算每手浮虧近300點(diǎn)，此輪做空以虧損出場(chǎng)主要是進(jìn)場(chǎng)時(shí)機(jī)選擇不當(dāng)，但并未改變?nèi)A泰長(zhǎng)城以長(zhǎng)周期趨勢(shì)性做空的風(fēng)格。

第二階段是從2011年8月5日開(kāi)始至今(12月中旬，華泰長(zhǎng)城始終維持凈空單格局，趨勢(shì)性空單數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)步上升的態(tài)勢(shì)，并未在10月底那一輪階段性反彈中過(guò)程降低空單倉(cāng)位，在80多個(gè)交易日中始終以高位空單壓制市場(chǎng)，做空態(tài)度異常堅(jiān)決并且具有極高的連貫性，這樣堅(jiān)定的空頭持倉(cāng)行為就是空軍司令國(guó)泰君安和中證期貨也從未出現(xiàn)過(guò)。

空頭大佬曾是多方周冠軍

華泰長(zhǎng)城數(shù)次占據(jù)多頭首位，與國(guó)泰君安輪番執(zhí)掌多方大旗。

華泰長(zhǎng)城首次登上多方老大位置是在IF1005和IF1006移倉(cāng)換月過(guò)程中，2010年5月20日華泰長(zhǎng)城持有IF1006多單1228手超過(guò)國(guó)泰君安成為多頭老大，此后直到IF1005交割共4個(gè)交易日，華泰長(zhǎng)城一直占據(jù)多頭老大的位置，華泰長(zhǎng)城首次登上多頭老大位置就抓住了下跌過(guò)程中的小波段反彈并獲得了可觀收益，說(shuō)明該席位對(duì)多頭行情十分敏感，但5月26日國(guó)泰君安將多頭老大的位置奪回。而華泰長(zhǎng)城第二次登上多頭大佬寶座是在2010年8月份，2010年8月23到8月27日，華泰長(zhǎng)城連續(xù)5個(gè)交易日都占據(jù)了多方第一名的位置，這是期指上市以來(lái)華泰長(zhǎng)城首次成為多方“周冠軍”。

套保頭寸進(jìn)場(chǎng)優(yōu)勢(shì)增加

在華泰長(zhǎng)城的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)中，活躍著一大批投機(jī)頭寸，此部分頭寸對(duì)趨勢(shì)行情反應(yīng)靈敏，尤其是對(duì)多頭行情的把握較為到位，而且從前20大主力成交持倉(cāng)排名來(lái)看，華泰長(zhǎng)城交易量絕大多時(shí)間都處于前三位，一直緊追國(guó)泰君安具有相當(dāng)高的活躍度。

從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的演變來(lái)看，2010年華泰長(zhǎng)城多次引領(lǐng)多頭陣營(yíng)并且斬獲較多，而進(jìn)入2011年華泰長(zhǎng)城持倉(cāng)集中度逐步向空方傾斜，其凈空單格局不斷強(qiáng)化，尤其是進(jìn)入2011年8月凈空單數(shù)量還在不斷增長(zhǎng)，除了有很大一部分機(jī)構(gòu)套保頭寸進(jìn)場(chǎng)以外，對(duì)市場(chǎng)行情的看法也是決定其空單持續(xù)攀升的因素之一，說(shuō)明華泰長(zhǎng)城正在緊追國(guó)泰君安和中證期貨，逐步演變?yōu)榭疹^陣營(yíng)的絕對(duì)主力。

(作者為華安期貨分析師